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雞西市虎林市、廣西桂林市陽朔縣、新鄉(xiāng)市原陽縣、白山市江源區(qū)、東莞市茶山鎮(zhèn)、呂梁市中陽縣
鄭州市登封市、海南興?？h、定西市通渭縣、忻州市保德縣、遵義市湄潭縣、嘉興市秀洲區(qū)
銅陵市銅官區(qū)、黑河市五大連池市、洛陽市洛寧縣、廣元市蒼溪縣、內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善左旗
漳州市長泰區(qū)、郴州市北湖區(qū)、大慶市讓胡路區(qū)、濰坊市高密市、焦作市馬村區(qū)、四平市鐵西區(qū)、陵水黎族自治縣英州鎮(zhèn)、衡陽市南岳區(qū)
南陽市淅川縣、廣西柳州市柳城縣、咸陽市秦都區(qū)、臨沂市莒南縣、銅川市耀州區(qū)
白沙黎族自治縣南開鄉(xiāng)、宿遷市泗陽縣、雅安市雨城區(qū)、鞍山市海城市、黔西南貞豐縣、贛州市興國縣、孝感市孝昌縣、荊州市沙市區(qū)、安陽市內(nèi)黃縣、廣西玉林市博白縣
北京市順義區(qū)、濱州市濱城區(qū)、甘孜瀘定縣、麗江市寧蒗彝族自治縣、黃石市大冶市
黔西南興仁市、黃山市歙縣、邵陽市新寧縣、岳陽市湘陰縣、牡丹江市陽明區(qū)、遵義市赤水市
萍鄉(xiāng)市蓮花縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市新城區(qū)、長沙市寧鄉(xiāng)市、安陽市安陽縣、宜賓市屏山縣、延安市洛川縣、襄陽市宜城市
大同市渾源縣、黑河市孫吳縣、長春市雙陽區(qū)、中山市東區(qū)街道、福州市馬尾區(qū)、韶關(guān)市仁化縣、普洱市墨江哈尼族自治縣
平?jīng)鍪谐缧趴h、內(nèi)蒙古赤峰市喀喇沁旗、本溪市溪湖區(qū)、麗水市云和縣、保山市騰沖市
延安市富縣、鶴壁市淇濱區(qū)、湘潭市韶山市、葫蘆島市龍港區(qū)、江門市新會區(qū)
涼山會東縣、瓊海市會山鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古包頭市東河區(qū)、廈門市翔安區(qū)、洛陽市洛龍區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市豐鎮(zhèn)市、大理漾濞彝族自治縣、成都市新津區(qū)、蘇州市張家港市、榆林市定邊縣
哈爾濱市尚志市、淮安市淮安區(qū)、南昌市西湖區(qū)、六安市霍邱縣、營口市西市區(qū)
株洲市茶陵縣、福州市馬尾區(qū)、海東市循化撒拉族自治縣、商丘市寧陵縣、雙鴨山市友誼縣、萍鄉(xiāng)市安源區(qū)、湖州市長興縣、綏化市明水縣、蘭州市皋蘭縣
濟寧市嘉祥縣、遼源市西安區(qū)、武威市涼州區(qū)、恩施州來鳳縣、郴州市桂東縣、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)、廣州市海珠區(qū)、昆明市尋甸回族彝族自治縣、蕪湖市繁昌區(qū)
廣西柳州市柳城縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市清水河縣、宿州市碭山縣、鎮(zhèn)江市丹陽市、哈爾濱市道里區(qū)、廈門市海滄區(qū)、太原市古交市、廣西桂林市龍勝各族自治縣、臨滄市臨翔區(qū)
宿遷市宿城區(qū)、萬寧市山根鎮(zhèn)、黃南尖扎縣、撫州市廣昌縣、宜賓市南溪區(qū)
廣西南寧市橫州市、臨沂市沂南縣、鶴壁市?？h、滁州市鳳陽縣、肇慶市封開縣、泉州市豐澤區(qū)、鐵嶺市清河區(qū)、遵義市匯川區(qū)
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廣西北海市合浦縣、定西市岷縣、紅河紅河縣、呂梁市興縣、臨沂市莒南縣、澄邁縣老城鎮(zhèn)
杭州市桐廬縣、資陽市安岳縣、晉中市平遙縣、曲靖市馬龍區(qū)、果洛久治縣、麗水市松陽縣、銅仁市思南縣、焦作市馬村區(qū)
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廣元市青川縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市額爾古納市、寶雞市金臺區(qū)、福州市長樂區(qū)、重慶市石柱土家族自治縣、信陽市光山縣、臨高縣臨城鎮(zhèn)、大理巍山彝族回族自治縣、連云港市連云區(qū)
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超20家券商的量化工具“下沉”到散戶，T0交易真能收益增強12%？|界面新聞
界面新聞記者 | 陳靖
量化交易工具正從機構(gòu)專屬走向普通投資者。
近期，中泰證券（600918.SH）宣布旗下App齊富通正式上線T0算法服務。
目前，已有包括天風證券（601162.SH）、招商證券（600999.SH）、國融證券、山西證券（002500.SZ）等在內(nèi)的20余家券商在App端推出類似服務，一場圍繞量化交易的“全民競賽”悄然展開。
從行業(yè)現(xiàn)狀看，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，量化交易已占據(jù)A股日均成交額的20%至30%，而T0算法的普及正在重塑券商經(jīng)紀業(yè)務與財富管理的底層邏輯。??
T0算法究竟如何運作？能為投資者和券商帶來哪些價值？這一服務的普及與進階又將如何影響市場生態(tài)？
T0算法全稱“日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易算法”，核心邏輯是基于客戶現(xiàn)有持倉，通過高頻捕捉同一只股票的日內(nèi)價格波動價差，執(zhí)行“低買高賣”操作，幫助投資者在維持倉位的同時降低成本。例如，投資者持有1000股A股票，算法可在日內(nèi)低位買入1000股，高位賣出原有持倉，實現(xiàn)“T+0”效果。這種操作在A股T+1制度框架下，通過底倉或融券機制合法實現(xiàn)。??
目前，券商普遍將T0服務門檻設為100萬元，定位于高凈值客戶，且依賴卡方科技、皓興科技等第三方策略供應商。 ?
據(jù)卡方科技介紹，技術(shù)層面，T0算法依托AI大模型對中高頻信號混合優(yōu)化，預計年化超額收益可達12%，其算法通過拆單交易降低市場沖擊成本，同時為市場提供流動性支持。
對券商而言，布局算法交易有何益處？對此，中泰證券相關(guān)業(yè)務負責人告訴界面新聞，“近年來，券商行業(yè)面臨傭金下滑的困境，過度依賴產(chǎn)品銷售，需不斷進行財富管理轉(zhuǎn)型。布局算法服務不僅能提升券商的服務能力，還能改善客戶的交易體驗，幫助客戶更加科學和高效地進行交易決策， 最終達到雙贏的效果。”
對券商而言，T0算法的上線直接撬動經(jīng)紀業(yè)務收入。一方面，使用該服務的投資者傭金比例普遍從萬分之二點五提升至萬分之三，以中泰證券為例，若100億元資金規(guī)模按萬三傭金計算，年傭金收入可達3000萬元。另一方面，算法交易顯著提升客戶活躍度。2025年4月數(shù)據(jù)顯示，證券類App活躍人數(shù)達1.67億人次，同比增長14.29%，高頻交易需求推動券商App用戶粘性增強。?
“T0算法支持日內(nèi)高頻交易，顯著增加了客戶的操作頻率。每一筆買賣交易都為券商營收做出貢獻?！笔茉L券商士一致認為。
盡管T0算法被寄予厚望，但不同券商在開通門檻上的差異顯著，體現(xiàn)了其在風險控制與市場拓展之間的權(quán)衡。
比如，天風證券皓興T0的開通門檻較高，具體要求如下：客戶資金賬戶和證券賬戶凈資產(chǎn)需不低于100萬元?？蛻粜柽_到C3穩(wěn)健型及以上風險承受能力，并簽署《適當性匹配意見及投資者確認書》，或被評定為專業(yè)投資者。
天風證券表示，“其上線的皓興T0算法適用多個場景，如高位套牢、長期持股、自己做手工T0的客戶，還適合有打新策略、指數(shù)增強策略、多算法策略需求的投資者。皓興T0還集成了AI大模型以捕捉交易機會。”
招商證券智遠T0的開通門檻則相對寬松?？蛻麸L險承受能力需為C4及以上（或?qū)I(yè)投資者），投資期限為0-1年，擬投資品種為“權(quán)益類”。權(quán)限開通前20個交易日的日均資產(chǎn)需達到50萬元或以上。
目前，招商證券智遠T0支持滬深A股和場內(nèi)ETF交易，可做T0策略標的近4200只。通常情況下，個股波動性越大、換手率越高，越適合使用智遠T0策略。招商證券還會定期復盤A股股票，將合適的標的納入可做T0股票池。
更深層的影響在于客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化。以中銀證券（601696.SH）為例，其建議持倉穩(wěn)定、持有3只以上中小市值股票的客戶開通服務，這類客戶往往具備資產(chǎn)配置需求，為經(jīng)紀業(yè)務向財富管理轉(zhuǎn)型提供入口。??
T0算法交易比較適合哪類投資者？中銀證券財富業(yè)務人士向界面新聞表示，“T0算法交易是基于投資者現(xiàn)有股票持倉提供的一類智能交易算法服務。通過‘高拋低吸、日內(nèi)還原’的方式進行交易，系統(tǒng)通過自動識別短期信號，以做T的方式自動為投資者進行下單（無隔夜敞口）來追求超額收益，但是由于T0算法交易不會改變投資者長期持倉數(shù)量，因此不會影響投資者自己買賣的收益，所以T0算法交易比較適合想增厚收益、沒有T0專業(yè)能力的投資者?！?/p>
“具體來說有以下四類：一是價值投資、長期持有、打新、股票被套等投資者。這類投資者只能獲取趨勢行情下的單邊收益，資金利用率比較低。T0算法交易可在長期持有的同時，又能增強震蕩行情下的收益。二是，追熱點投資，這類投資者的投資標的活躍度與交易量均較高，非常適合T0交易。三是，體量比較小的機構(gòu)投資者，四是，想要解放雙手、實現(xiàn)自動委托交易的投資者?！彼M一步表示。
受訪券商一致表示，多數(shù)券商將T0服務定位于中高凈值客戶，這既符合監(jiān)管對復雜金融工具的適當性要求，也確保了服務的質(zhì)量與穩(wěn)定性。
但同時，算法交易當前依舊存在一些風險點。上述中泰證券從業(yè)人士對界面新聞進一步解釋稱，“算法交易存在成功概率，在極端行情下無法保證每次交易都實現(xiàn)盈利，策略有效性受市場周期、市場風格影響，無法保證策略適用于每一只標的，不能確保在任何市場環(huán)境下長期有效。針對這種情況，券商應向客戶充分揭示業(yè)務風險、了解客戶資質(zhì)及適當性等信息，提供有助于客戶做出分析判斷的相關(guān)信息，并做好投后服務，輔助客戶科學、高效地參與算法交易?！?/p>
“在極端市場條件下，如個股出現(xiàn)快速漲跌停，系統(tǒng)可能因無法及時平倉而觸發(fā)熔斷機制，導致單日虧損擴大。此外，策略運行異常也可能導致交易中斷?！庇蓄^部券商經(jīng)紀業(yè)務人士向界面新聞提醒道。
據(jù)該經(jīng)紀業(yè)務人士透露，T0策略的實施需考慮股票適配性和股性特征。實際操作中，公司會基于算法與股票股性進行匹配篩選，確定適合進行算法交易的股票標的。對于持有這些適配股票且長期未交易的客戶，公司會考慮采用模型進行操作，以期獲取額外收益。長期來看，該模型可實現(xiàn)較為穩(wěn)定的收益率，特別適用于價值投資或長期被套牢的客戶。
關(guān)于收益率，該人士指出，“盡管部分機構(gòu)宣稱收益率可達6%-15%，但實際收益并不穩(wěn)定，主要受不同股票特性影響。通常，交易活躍的股票收益率相對較高，而對于大多數(shù)散戶而言，收益空間較為有限?！?/p>
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