記者｜趙陽戈

洛陽盛龍礦業(yè)集團股份有限公司（簡稱“盛龍股份”）沖刺深市主板近期獲受理。公司主要產品為鉬精礦和鉬鐵，2024年產量占我國鉬金屬產量的9.64%，實控人系洛陽市國資委。

界面新聞留意到，盛龍股份存在產品單一，存貨走高等情況，2025年也將面對技改、出口管制等挑戰(zhàn)。此番公司計劃募資額為15.3億元。

產量全國占比9.64%，坐擁5宗鉬礦

盛龍股份成立于2020年12月8日，注冊資本16.21億元，主要從事重要戰(zhàn)略資源鉬相關產品的生產、加工、銷售業(yè)務，主要產品為鉬精礦和鉬鐵。

?鉬是全球稀缺的戰(zhàn)略性礦產，含量僅占地殼重量的0.001%。作為一種重要的不可再生的稀缺性戰(zhàn)略資源，以其獨特的性能通過含鉬不銹鋼、含鉬合金鋼、鉬金屬及鉬化工產品等形態(tài)最終可應用于包括鋼鐵行業(yè)、石油化工、建筑工程、汽車與交通運輸、船舶及海洋工程、醫(yī)療制藥、農業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)。?

盛龍股份在說明書中中稱，“公司是支撐我國鉬產業(yè)鏈安全穩(wěn)定運行的基石，是國家戰(zhàn)略性礦產資源生產供應的有力保障者、是維護國家產業(yè)安全使命擔當的積極踐行者”。

根據美國地質調查局(USGS)數據，2024年我國鉬金屬產量預計為11.00萬噸，盛龍股份2024年鉬金屬產量1.06萬噸，占我國鉬金屬產量的9.64%，是我國重要的鉬供應商之一。 公司主要銷售客戶包括中國寶武、山東鋼鐵、華菱鋼鐵、中信特鋼等。

截至2024年末，盛龍股份擁有5宗大中型鉬礦礦權(其中采礦權4宗，探礦權1宗)，公司保有鉬金屬量71.05萬噸，約占全國鉬資源儲量的9.10%。公司的主力在產礦山為南泥湖鉬礦，開采方式為露天開采，其采礦證生產規(guī)模為1650萬噸/年，是國內目前最大的單體在產鉬礦山，和在建礦山安溝鉬多金屬礦均位于國家級能源資源基地 “欒川南泥湖-嵩縣祈雨溝鉬礦基地”。露天礦山具備開采效率高、生產成本低、安全條件好的優(yōu)勢。

儲備方面，根據相關報告，冷水-赤土店地區(qū)的深部普查新增鉬礦鉬金屬量319.40萬噸，南泥湖鉬礦就位于該地區(qū)核心區(qū)域。

根據盛龍股份的描述，目前公司各項擴產能項目全面展開，南泥湖鉬礦將形成50000噸/日采選能力，安溝鉬多金屬露天開采項目可形成5000噸/日采選能力，屆時公司將具備55000噸/日采選能力，鉬金屬量產量預計將有望達到1.23~1.31萬噸/年。

另外盛龍股份也在謀劃拓展鉬冶煉及深加工業(yè)務，已成立龍興新材料，規(guī)劃建設年產2萬噸高性能鉬材料項目。

2022年至2024年，盛龍股份呈現快速增長態(tài)勢，營業(yè)收入分別為19.11億元、19.57億元、28.64億元，凈利潤分別為3.44億元、6.19億元、7.57億元，經營活動產生的現金流量凈額分別為3.47億元、4.5億元、10.7億元。

需要指出的是，由于自身行業(yè)地位以及市場供不應求，盛龍股份的毛利率較可比公司偏高。2024年，金鉬股份（601958.SH）的毛利率40.82%，洛陽鉬業(yè)（603993.SH）毛利率35.07%，可比公司平均37.95%，盛龍股份毛利率50.99%。

此番，盛龍股份擬募的15.3億元資金，將根據輕重緩急順序投入“嵩縣安溝鉬多金屬礦采選工程”、“礦業(yè)技術研發(fā)中心”項目，以及“補充流動資金和償還銀行貸款項目”。

2025年面臨的挑戰(zhàn)

不過，對盛龍股份來說，2025年也會面臨一些挑戰(zhàn)。

首先是技改。

據了解，盛龍股份計劃于2025年內對自有選廠小廟嶺選廠進行1.5萬噸技術改造，目前技改相關手續(xù)正在辦理中，招投標等準備工作也在進行中。按照計劃，技改期間預計小廟嶺選廠需要停產約3-4個月，具體開工及復產時間視具體情況而定。

盛龍股份稱，“公司雖然通過積極開拓外部選廠彌補產能缺口降低對經營業(yè)績的影響，但自有選廠的技改停產仍可能在短期內導致鉬精礦自有產能及經營業(yè)績波動的風險。”

與此同時，如何保證外部選廠的穩(wěn)定，也是盛龍股份需要直面的。

其次是政策影響。

近年來，國際關系與爭端呈現常態(tài)化、復雜化趨勢。

為維護國家安全和利益、履行防擴散等國際義務，我國自2025年1月1日起正式實施《出口許可證管理貨物目錄(2025年)》，對11類鉬產品實行出口許可證管理制度，于2025年2月針對鉬粉及其生產技術實施專項出口管制。疊加部分國家持續(xù)強化貿易保護主義政策工具，妄圖通過加征關稅、實體清單限制等單邊措施重構貿易秩序，就可能導致鉬及下游鋼鐵等行業(yè)經貿環(huán)境波動加劇，進而影響國際國內市場供需結構。

對盛龍股份來說，鉬精礦和鉬鐵銷售收入占比98%，產品結構的多元化方面有所欠缺，產品較為單一，受到鉬金屬價格波動影響的風險也較大，而影響鉬產品價格波動的關鍵因素之一，便是這政策，包括“各國政府對礦業(yè)開采的政策調整、環(huán)保法規(guī)的實施、鉬產品進出口限制等”。

需要指出的是，2022年至2024年，盛龍股份存貨金額分別為1.22億元、6億元和7.06億元，占當期流動資產的比例分別為10.26%、29.73%、31.15%，存貨賬面價值呈現上升趨勢。

有分析指出，盛龍股份的存貨以鉬精礦為主，跌價風險較小。但存貨較高也使得資金回收速度變慢，疊加供需方面的變化，公司將面臨流動資金偏緊的風險。

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