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盛龍股份沖深市主板:鉬金屬產(chǎn)量占全國近1/10,今年業(yè)績面臨多重挑戰(zhàn)|界面新聞 · 證券

記者|趙陽戈

洛陽盛龍礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司(簡稱“盛龍股份”)沖刺深市主板近期獲受理。公司主要產(chǎn)品為鉬精礦和鉬鐵,2024年產(chǎn)量占我國鉬金屬產(chǎn)量的9.64%,實(shí)控人系洛陽市國資委。

界面新聞留意到,盛龍股份存在產(chǎn)品單一,存貨走高等情況,2025年也將面對技改、出口管制等挑戰(zhàn)。此番公司計(jì)劃募資額為15.3億元。

來源:說明書

產(chǎn)量全國占比9.64%,坐擁5宗鉬礦

盛龍股份成立于2020年12月8日,注冊資本16.21億元,主要從事重要戰(zhàn)略資源鉬相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、銷售業(yè)務(wù),主要產(chǎn)品為鉬精礦和鉬鐵。

?鉬是全球稀缺的戰(zhàn)略性礦產(chǎn),含量僅占地殼重量的0.001%。作為一種重要的不可再生的稀缺性戰(zhàn)略資源,以其獨(dú)特的性能通過含鉬不銹鋼、含鉬合金鋼、鉬金屬及鉬化工產(chǎn)品等形態(tài)最終可應(yīng)用于包括鋼鐵行業(yè)、石油化工、建筑工程、汽車與交通運(yùn)輸、船舶及海洋工程、醫(yī)療制藥、農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)。?

盛龍股份在說明書中中稱,“公司是支撐我國鉬產(chǎn)業(yè)鏈安全穩(wěn)定運(yùn)行的基石,是國家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源生產(chǎn)供應(yīng)的有力保障者、是維護(hù)國家產(chǎn)業(yè)安全使命擔(dān)當(dāng)?shù)姆e極踐行者。

根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)數(shù)據(jù),2024年我國鉬金屬產(chǎn)量預(yù)計(jì)為11.00萬噸,盛龍股份2024年鉬金屬產(chǎn)量1.06萬噸,占我國鉬金屬產(chǎn)量的9.64%,是我國重要的鉬供應(yīng)商之一。 公司主要銷售客戶包括中國寶武、山東鋼鐵、華菱鋼鐵、中信特鋼等。

截至2024年末,盛龍股份擁有5宗大中型鉬礦礦權(quán)(其中采礦權(quán)4宗,探礦權(quán)1),公司保有鉬金屬量71.05萬噸,約占全國鉬資源儲(chǔ)量的9.10%。公司的主力在產(chǎn)礦山為南泥湖鉬礦,開采方式為露天開采,其采礦證生產(chǎn)規(guī)模為1650萬噸/年,是國內(nèi)目前最大的單體在產(chǎn)鉬礦山,和在建礦山安溝鉬多金屬礦均位于國家級(jí)能源資源基地欒川南泥湖-嵩縣祈雨溝鉬礦基地。露天礦山具備開采效率高、生產(chǎn)成本低、安全條件好的優(yōu)勢。

來源:說明書

儲(chǔ)備方面,根據(jù)相關(guān)報(bào)告,冷水-赤土店地區(qū)的深部普查新增鉬礦鉬金屬量319.40萬噸,南泥湖鉬礦就位于該地區(qū)核心區(qū)域。

根據(jù)盛龍股份的描述,目前公司各項(xiàng)擴(kuò)產(chǎn)能項(xiàng)目全面展開,南泥湖鉬礦將形成50000/日采選能力,安溝鉬多金屬露天開采項(xiàng)目可形成5000/日采選能力,屆時(shí)公司將具備55000/日采選能力,鉬金屬量產(chǎn)量預(yù)計(jì)將有望達(dá)到1.23~1.31萬噸/年。

另外盛龍股份也在謀劃拓展鉬冶煉及深加工業(yè)務(wù),已成立龍興新材料,規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)2萬噸高性能鉬材料項(xiàng)目。

2022年至2024年,盛龍股份呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢,營業(yè)收入分別為19.11億元、19.57億元、28.64億元,凈利潤分別為3.44億元、6.19億元、7.57億元,經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3.47億元、4.5億元、10.7億元。

需要指出的是,由于自身行業(yè)地位以及市場供不應(yīng)求,盛龍股份的毛利率較可比公司偏高。2024年,金鉬股份(601958.SH)的毛利率40.82%,洛陽鉬業(yè)(603993.SH)毛利率35.07%,可比公司平均37.95%,盛龍股份毛利率50.99%。

來源:說明書

此番,盛龍股份擬募15.3億元資金,將根據(jù)輕重緩急順序投入嵩縣安溝鉬多金屬礦采選工程、礦業(yè)技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目,以及補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款項(xiàng)目。

來源:說明書
來源:說明書

2025年面臨的挑戰(zhàn)

不過,對盛龍股份來說,2025年也會(huì)面臨一些挑戰(zhàn)。

首先是技改。

據(jù)了解,盛龍股份計(jì)劃于2025年內(nèi)對自有選廠小廟嶺選廠進(jìn)行1.5萬噸技術(shù)改造,目前技改相關(guān)手續(xù)正在辦理中,招投標(biāo)等準(zhǔn)備工作也在進(jìn)行中。按照計(jì)劃,技改期間預(yù)計(jì)小廟嶺選廠需要停產(chǎn)約3-4個(gè)月,具體開工及復(fù)產(chǎn)時(shí)間視具體情況而定。

盛龍股份稱,公司雖然通過積極開拓外部選廠彌補(bǔ)產(chǎn)能缺口降低對經(jīng)營業(yè)績的影響,但自有選廠的技改停產(chǎn)仍可能在短期內(nèi)導(dǎo)致鉬精礦自有產(chǎn)能及經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí),如何保證外部選廠的穩(wěn)定,也是盛龍股份需要直面的。

其次是政策影響。

近年來,國際關(guān)系與爭端呈現(xiàn)常態(tài)化、復(fù)雜化趨勢。

為維護(hù)國家安全和利益、履行防擴(kuò)散等國際義務(wù),我國自202511日起正式實(shí)施《出口許可證管理貨物目錄(2025)》,對11類鉬產(chǎn)品實(shí)行出口許可證管理制度,于20252月針對鉬粉及其生產(chǎn)技術(shù)實(shí)施專項(xiàng)出口管制。疊加部分國家持續(xù)強(qiáng)化貿(mào)易保護(hù)主義政策工具,妄圖通過加征關(guān)稅、實(shí)體清單限制等單邊措施重構(gòu)貿(mào)易秩序,就可能導(dǎo)致鉬及下游鋼鐵等行業(yè)經(jīng)貿(mào)環(huán)境波動(dòng)加劇,進(jìn)而影響國際國內(nèi)市場供需結(jié)構(gòu)。

盛龍股份來說,鉬精礦和鉬鐵銷售收入占比98%,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的多元化方面有所欠缺,產(chǎn)品較為單一,受到鉬金屬價(jià)格波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)也較大,而影響鉬產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的關(guān)鍵因素之一,便是這政策,包括“各國政府對礦業(yè)開采的政策調(diào)整、環(huán)保法規(guī)的實(shí)施、鉬產(chǎn)品進(jìn)出口限制等”。

來源:說明書

需要指出的是,2022年至2024年,盛龍股份存貨金額分別為1.22億元、6億元和7.06億元,占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為10.26%、29.73%、31.15%,存貨賬面價(jià)值呈現(xiàn)上升趨勢。

有分析指出,盛龍股份的存貨以鉬精礦為主,跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較小。但存貨較高也使得資金回收速度變慢,疊加供需方面的變化,公司將面臨流動(dòng)資金偏緊的風(fēng)險(xiǎn)。

來源:說明書
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