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哈爾濱市道外區(qū)、長春市九臺區(qū)、南陽市社旗縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市海拉爾區(qū)、襄陽市棗陽市
巴中市平昌縣、許昌市建安區(qū)、福州市平潭縣、廣州市天河區(qū)、張掖市肅南裕固族自治縣、上海市浦東新區(qū)、贛州市定南縣、漢中市漢臺區(qū)、寧波市余姚市
臨汾市侯馬市、蚌埠市禹會區(qū)、荊州市監(jiān)利市、蘇州市吳中區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市商都縣
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市臨河區(qū)、煙臺市萊陽市、曲靖市羅平縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市康巴什區(qū)、懷化市辰溪縣、中山市中山港街道、銅陵市樅陽縣、東莞市厚街鎮(zhèn)
重慶市北碚區(qū)、忻州市繁峙縣、渭南市白水縣、黑河市五大連池市、六盤水市六枝特區(qū)
陽泉市郊區(qū)、畢節(jié)市金沙縣、寧波市鄞州區(qū)、吉安市廬陵新區(qū)、南充市西充縣
贛州市于都縣、臨高縣加來鎮(zhèn)、西寧市城北區(qū)、內(nèi)蒙古通遼市霍林郭勒市、昌江黎族自治縣王下鄉(xiāng)、天水市清水縣、宣城市郎溪縣、屯昌縣楓木鎮(zhèn)、牡丹江市林口縣
吉安市青原區(qū)、三明市沙縣區(qū)、菏澤市曹縣、伊春市鐵力市、寧夏中衛(wèi)市沙坡頭區(qū)、衡陽市耒陽市、南陽市鎮(zhèn)平縣
上饒市廣信區(qū)、阜新市清河門區(qū)、臨沂市郯城縣、鹽城市濱海縣、漢中市略陽縣
揚(yáng)州市江都區(qū)、臨沂市郯城縣、銅陵市銅官區(qū)、洛陽市欒川縣、大同市云州區(qū)、運(yùn)城市芮城縣、濟(jì)寧市兗州區(qū)、沈陽市蘇家屯區(qū)
內(nèi)蒙古錫林郭勒盟蘇尼特左旗、瀘州市合江縣、三門峽市陜州區(qū)、南陽市南召縣、玉溪市新平彝族傣族自治縣、忻州市代縣、商洛市山陽縣
南充市營山縣、煙臺市牟平區(qū)、焦作市中站區(qū)、大同市云岡區(qū)、張掖市高臺縣、宿遷市泗陽縣、昭通市永善縣、泰州市靖江市
亳州市蒙城縣、運(yùn)城市芮城縣、雙鴨山市嶺東區(qū)、伊春市友好區(qū)、樂山市沐川縣、隴南市西和縣、海西蒙古族烏蘭縣
珠海市斗門區(qū)、忻州市神池縣、南平市浦城縣、寧夏石嘴山市惠農(nóng)區(qū)、重慶市南岸區(qū)
內(nèi)江市資中縣、廣西貴港市覃塘區(qū)、郴州市資興市、內(nèi)蒙古烏海市海南區(qū)、伊春市友好區(qū)
云浮市郁南縣、寶雞市麟游縣、廣西柳州市魚峰區(qū)、濟(jì)寧市兗州區(qū)、撫州市宜黃縣、梅州市梅江區(qū)
廣西賀州市昭平縣、黔西南普安縣、長沙市開福區(qū)、長沙市長沙縣、常州市天寧區(qū)、河源市源城區(qū)、昌江黎族自治縣烏烈鎮(zhèn)
甘孜鄉(xiāng)城縣、廣西河池市東蘭縣、重慶市大渡口區(qū)、永州市藍(lán)山縣、黃山市休寧縣、佳木斯市富錦市、甘孜德格縣、鶴崗市綏濱縣、郴州市宜章縣、三門峽市陜州區(qū)
廣西河池市南丹縣、海南共和縣、淮北市相山區(qū)、天津市武清區(qū)、定西市臨洮縣、臨沂市郯城縣、重慶市忠縣、玉樹治多縣、遼源市龍山區(qū)
三明市沙縣區(qū)、贛州市南康區(qū)、寶雞市扶風(fēng)縣、溫州市龍灣區(qū)、寶雞市鳳縣、樂山市馬邊彝族自治縣、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、廣西玉林市玉州區(qū)、淮安市漣水縣、北京市懷柔區(qū)
徐州市邳州市、甘南卓尼縣、銅仁市江口縣、樂東黎族自治縣萬沖鎮(zhèn)、漯河市源匯區(qū)、遼源市東遼縣、池州市貴池區(qū)、安康市寧陜縣
內(nèi)蒙古呼和浩特市玉泉區(qū)、文昌市龍樓鎮(zhèn)、吉安市吉安縣、樂山市夾江縣、隴南市兩當(dāng)縣、錦州市黑山縣
內(nèi)蒙古通遼市科爾沁區(qū)、萬寧市南橋鎮(zhèn)、岳陽市臨湘市、漢中市留壩縣、威海市文登區(qū)、白山市臨江市、定西市安定區(qū)、莆田市荔城區(qū)
洛陽市欒川縣、昆明市富民縣、瓊海市潭門鎮(zhèn)、新鄉(xiāng)市牧野區(qū)、東方市大田鎮(zhèn)
忻州市原平市、平頂山市葉縣、肇慶市高要區(qū)、太原市古交市、福州市長樂區(qū)、麗水市慶元縣、甘南瑪曲縣、泉州市安溪縣、南平市延平區(qū)、滁州市鳳陽縣
焦作市博愛縣、上海市黃浦區(qū)、撫順市新賓滿族自治縣、四平市鐵東區(qū)、清遠(yuǎn)市連山壯族瑤族自治縣、重慶市彭水苗族土家族自治縣、吉林市船營區(qū)、寧夏吳忠市鹽池縣
南昌市南昌縣、重慶市云陽縣、海北海晏縣、雞西市滴道區(qū)、哈爾濱市尚志市、揭陽市榕城區(qū)、上海市金山區(qū)、鐵嶺市調(diào)兵山市
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巴中市南江縣、陵水黎族自治縣隆廣鎮(zhèn)、溫州市甌海區(qū)、連云港市贛榆區(qū)、宣城市涇縣、重慶市巫溪縣、泉州市永春縣、泰安市寧陽縣、沈陽市蘇家屯區(qū)
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泰安市新泰市、周口市西華縣、常德市臨澧縣、漯河市郾城區(qū)、宜昌市西陵區(qū)、東莞市常平鎮(zhèn)、儋州市東成鎮(zhèn)、廣西河池市巴馬瑤族自治縣
齊齊哈爾市碾子山區(qū)、漢中市漢臺區(qū)、龍巖市漳平市、眉山市仁壽縣、宜賓市珙縣、贛州市崇義縣、陽泉市郊區(qū)、成都市崇州市、武漢市青山區(qū)、撫順市新賓滿族自治縣
延安市宜川縣、郴州市桂陽縣、漳州市龍海區(qū)、遵義市仁懷市、常德市澧縣、宜春市萬載縣、南昌市灣里區(qū)
安慶市迎江區(qū)、汕頭市金平區(qū)、鎮(zhèn)江市丹陽市、淮南市大通區(qū)、徐州市邳州市、廣西百色市西林縣
黔東南雷山縣、廣西柳州市柳江區(qū)、東莞市石排鎮(zhèn)、銅仁市沿河土家族自治縣、南陽市南召縣
萬寧市南橋鎮(zhèn)、西寧市大通回族土族自治縣、黔東南鎮(zhèn)遠(yuǎn)縣、清遠(yuǎn)市陽山縣、遵義市桐梓縣、玉溪市峨山彝族自治縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟蘇尼特右旗、麗江市古城區(qū)、平?jīng)鍪徐o寧縣
池州市石臺縣、三明市寧化縣、梅州市平遠(yuǎn)縣、萍鄉(xiāng)市安源區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市土默特右旗、沈陽市蘇家屯區(qū)、運(yùn)城市聞喜縣、廣西百色市右江區(qū)
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財說| 一周市值上漲八成，磁懸浮壓縮機(jī)概念股鑫磊股份被高估了|界面新聞 · 證券
鑫磊股份（301317.SZ）成為新晉“妖股”。
這家公司5月7日至14日累計漲幅超82%，股價從22.74元/股升至截至5月14日的41.45元/股附近，成交額與換手率顯著放大。
鑫磊股份緣何暴漲？根據(jù)財報，公司2025年第一季度歸母凈利潤3.94億元，同比增長3015.05%。表面看，這份成績單助力股價起飛，但其實(shí)不然。
磁懸浮壓縮機(jī)需求翻倍
鑫磊股份一季度凈利潤3015.05%的增幅背后，扣非凈利潤未虧損2131萬元，凈利潤增長主要依賴土地收購收益（4.88億元非經(jīng)常性損益），除去老廠房拆遷補(bǔ)償收益難掩主業(yè)疲軟。公司股價上漲真正的催化因素來自磁懸浮壓縮機(jī)。
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由于算力需求井噴，AIDC需求同比提升，而壓縮機(jī)是AIDC冷機(jī)的核心環(huán)節(jié)，按照結(jié)構(gòu)劃分可分為螺桿式、離心式、磁懸浮式。目前國內(nèi)數(shù)據(jù)中心以離心式為主，磁懸浮滲透率快速提升，2024第四季度數(shù)據(jù)中心用磁懸浮壓縮機(jī)出貨量已翻倍。
鑫磊股份被市場看好，因其業(yè)務(wù)范疇包括磁懸浮壓縮機(jī)等高端智能設(shè)備。5月12日，鑫磊股份在投資者互動平臺上表示，公司主要產(chǎn)品包括磁懸浮離心式冷水機(jī)組、磁懸浮離心熱泵機(jī)組等6個平臺300余種型號，現(xiàn)已形成涵蓋磁懸浮鼓風(fēng)機(jī)、磁懸浮真空泵、磁懸浮壓縮機(jī)、磁懸浮中央空調(diào)等高端智能設(shè)備的研發(fā)制造和銷售。同時，鑫磊股份表示旗下磁懸浮變頻離心式冷水機(jī)組和磁懸浮變頻離心式熱泵機(jī)組已具備量產(chǎn)能力。
磁懸浮壓縮機(jī)機(jī)頭核心供應(yīng)商丹佛斯占據(jù)全球70%的份額，國產(chǎn)替代空間巨大，而鑫磊股份的磁懸浮壓縮機(jī)產(chǎn)品在參數(shù)配置上處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。
主業(yè)增長動能不足
鑫磊股份2024年年報中未單獨(dú)披露“磁懸浮壓縮機(jī)”這一細(xì)分產(chǎn)品的營收占比及毛利率。但可以知道的是磁懸浮技術(shù)主要應(yīng)用于暖通空調(diào)設(shè)備中的“磁懸浮離心式冷水機(jī)組”。2024年該板塊收入2.56億元，占總營收的27.62%，同比增長35.26%。由于年報未單獨(dú)拆分磁懸浮機(jī)組收入，無法得知各個產(chǎn)品線的具體情況，所以市場對于鑫磊股份磁懸浮壓縮機(jī)用于AIDC的預(yù)期存在較大不確定性。
另一方面，鑫磊股份的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳。2024年公司傳統(tǒng)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)（涵蓋螺桿式、活塞式等產(chǎn)品）總收入5.1559億元，占總營收的55.61%。其中，螺桿機(jī)/活塞機(jī)收入增速13.56%/8.73%，低于行業(yè)平均（2024年空氣壓縮機(jī)市場規(guī)模增速約12%）；螺桿機(jī)毛利率21.59%與活塞機(jī)毛利率13.90%，較上年同期下滑，疊加研發(fā)費(fèi)用增長36.75%，拖累凈利潤；離心機(jī)收入占比7.74%，毛利率僅7.74%，技術(shù)替代進(jìn)度低于預(yù)期。
今年一季度情況進(jìn)一步惡化，鑫磊股份營業(yè)收入1.28億元，同比下降22.78%，原因即是螺桿機(jī)產(chǎn)品訂單受新老廠房切換影響，營收下滑。若廠房切換完成后訂單不能及時恢復(fù)增長，可能會進(jìn)一步影響公司的市場份額和未來發(fā)展。
估值層面，鑫磊股份當(dāng)前PE_TTM為11.5倍，低于工業(yè)機(jī)械行業(yè)平均PE（約25倍），從一季度凈利潤暴增來看，公司動態(tài)市盈率僅2.3倍，似被低估，但考慮到其利潤增長主要依賴非經(jīng)常性損益，且營收下滑、扣非凈利潤虧損等問題，實(shí)際盈利能力有待提升，因此靜態(tài)的低估值可能并不完全反映公司真實(shí)價值。若剔除非經(jīng)常性收益，實(shí)際PE超過50倍，是行業(yè)均值的2倍，顯然已被高估。
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