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萬寧市和樂鎮(zhèn)、黔西南望謨縣、鄭州市滎陽市、隴南市康縣、宜春市高安市、河源市東源縣、營(yíng)口市站前區(qū)、楚雄牟定縣、景德鎮(zhèn)市樂平市
汕尾市海豐縣、江門市江海區(qū)、臨沂市河?xùn)|區(qū)、撫州市崇仁縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟蘇尼特右旗、呂梁市柳林縣、天津市紅橋區(qū)、清遠(yuǎn)市連南瑤族自治縣、三亞市吉陽區(qū)
汕頭市潮陽區(qū)、陽泉市平定縣、寧夏銀川市興慶區(qū)、廣西欽州市欽南區(qū)、九江市共青城市、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市根河市、武漢市江岸區(qū)、衡陽市祁東縣、慶陽市華池縣、郴州市嘉禾縣
安康市白河縣、甘孜白玉縣、儋州市那大鎮(zhèn)、十堰市鄖西縣、汕頭市濠江區(qū)、阜陽市潁上縣、德宏傣族景頗族自治州隴川縣
蘇州市常熟市、佛山市高明區(qū)、鎮(zhèn)江市句容市、大連市西崗區(qū)、東莞市茶山鎮(zhèn)、東莞市橫瀝鎮(zhèn)、楚雄姚安縣、樂東黎族自治縣利國(guó)鎮(zhèn)、宿州市泗縣、臨沂市沂水縣
曲靖市馬龍區(qū)、宜賓市敘州區(qū)、榆林市子洲縣、漢中市城固縣、通化市輝南縣
呂梁市離石區(qū)、泰安市泰山區(qū)、紅河建水縣、南充市營(yíng)山縣、大興安嶺地區(qū)塔河縣、保山市隆陽區(qū)、內(nèi)蒙古興安盟烏蘭浩特市
黔南長(zhǎng)順縣、杭州市江干區(qū)、濟(jì)寧市微山縣、安慶市宜秀區(qū)、宿遷市宿城區(qū)、廣西梧州市長(zhǎng)洲區(qū)、畢節(jié)市赫章縣、天水市武山縣、廣西百色市那坡縣
廣元市劍閣縣、六安市霍邱縣、吉林市樺甸市、咸陽市旬邑縣、黔西南望謨縣、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁左翼后旗、宜昌市遠(yuǎn)安縣
錦州市太和區(qū)、撫順市東洲區(qū)、宿州市泗縣、寧夏吳忠市同心縣、洛陽市西工區(qū)、南平市邵武市、綏化市蘭西縣、重慶市榮昌區(qū)、雙鴨山市四方臺(tái)區(qū)
榆林市佳縣、菏澤市曹縣、汕頭市潮陽區(qū)、果洛瑪沁縣、威海市環(huán)翠區(qū)、廣西梧州市龍圩區(qū)、漢中市寧強(qiáng)縣、東營(yíng)市利津縣、肇慶市廣寧縣
伊春市伊美區(qū)、恩施州建始縣、鄂州市梁子湖區(qū)、泰州市泰興市、白山市渾江區(qū)、中山市港口鎮(zhèn)、寧夏銀川市靈武市
忻州市神池縣、內(nèi)蒙古包頭市石拐區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市四子王旗、寧德市壽寧縣、廈門市湖里區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市陳巴爾虎旗、內(nèi)蒙古呼和浩特市新城區(qū)
宿州市埇橋區(qū)、南昌市西湖區(qū)、德宏傣族景頗族自治州盈江縣、文昌市鋪前鎮(zhèn)、長(zhǎng)春市南關(guān)區(qū)
齊齊哈爾市龍江縣、葫蘆島市南票區(qū)、阜陽市潁州區(qū)、哈爾濱市依蘭縣、重慶市北碚區(qū)、清遠(yuǎn)市清新區(qū)、德州市慶云縣、安慶市太湖縣
黔西南貞豐縣、長(zhǎng)治市潞城區(qū)、重慶市武隆區(qū)、益陽市赫山區(qū)、達(dá)州市開江縣、鶴崗市興安區(qū)、鄭州市金水區(qū)、萬寧市和樂鎮(zhèn)、成都市都江堰市、忻州市神池縣
文昌市錦山鎮(zhèn)、鄂州市梁子湖區(qū)、衡陽市常寧市、阿壩藏族羌族自治州壤塘縣、中山市神灣鎮(zhèn)、成都市金牛區(qū)、丹東市寬甸滿族自治縣、貴陽市清鎮(zhèn)市
?？谑行阌^(qū)、錦州市凌海市、儋州市木棠鎮(zhèn)、上海市寶山區(qū)、淄博市沂源縣、伊春市南岔縣、內(nèi)蒙古通遼市開魯縣、忻州市定襄縣、濟(jì)寧市任城區(qū)
成都市雙流區(qū)、運(yùn)城市夏縣、鹽城市阜寧縣、黔南長(zhǎng)順縣、廣西河池市南丹縣、宜昌市枝江市、南平市邵武市、煙臺(tái)市芝罘區(qū)、蘭州市七里河區(qū)
直轄縣天門市、綿陽市平武縣、文山麻栗坡縣、臨夏永靖縣、撫順市新?lián)釁^(qū)、平頂山市寶豐縣、焦作市解放區(qū)
佳木斯市富錦市、甘孜德格縣、黃南澤庫縣、重慶市南川區(qū)、黔西南安龍縣、湛江市麻章區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市玉泉區(qū)、果洛班瑪縣
西雙版納勐臘縣、平頂山市葉縣、臨高縣新盈鎮(zhèn)、黔西南冊(cè)亨縣、張家界市慈利縣、肇慶市鼎湖區(qū)、南通市啟東市、遵義市習(xí)水縣、馬鞍山市雨山區(qū)
保亭黎族苗族自治縣什玲、文昌市鋪前鎮(zhèn)、贛州市龍南市、鹽城市射陽縣、佳木斯市樺川縣、淮北市杜集區(qū)、大慶市肇源縣、云浮市云城區(qū)、阜新市新邱區(qū)、河源市和平縣
鶴崗市東山區(qū)、朝陽市建平縣、麗江市華坪縣、揚(yáng)州市寶應(yīng)縣、韶關(guān)市新豐縣、日照市莒縣
安陽市林州市、昆明市東川區(qū)、金昌市金川區(qū)、溫州市甌海區(qū)、駐馬店市確山縣、白城市大安市、重慶市南川區(qū)、銅仁市印江縣、黃岡市紅安縣
寧夏石嘴山市大武口區(qū)、廣西桂林市灌陽縣、遼陽市文圣區(qū)、濮陽市華龍區(qū)、汕頭市潮陽區(qū)、中山市神灣鎮(zhèn)
達(dá)州市渠縣、文昌市錦山鎮(zhèn)、上海市青浦區(qū)、吉林市船營(yíng)區(qū)、雙鴨山市四方臺(tái)區(qū)、六安市霍山縣、中山市東升鎮(zhèn)、濟(jì)南市市中區(qū)
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大連市金州區(qū)、畢節(jié)市赫章縣、漢中市漢臺(tái)區(qū)、西安市臨潼區(qū)、瓊海市大路鎮(zhèn)、綏化市蘭西縣
吉安市吉安縣、南充市閬中市、張家界市慈利縣、懷化市溆浦縣、咸陽市楊陵區(qū)、寧夏中衛(wèi)市中寧縣、楚雄雙柏縣、三門峽市陜州區(qū)
東莞市中堂鎮(zhèn)、黃岡市浠水縣、東莞市大嶺山鎮(zhèn)、眉山市仁壽縣、南昌市西湖區(qū)
酒泉市肅北蒙古族自治縣、廣安市華鎣市、安陽市文峰區(qū)、福州市羅源縣、資陽市樂至縣
齊齊哈爾市依安縣、連云港市海州區(qū)、漳州市云霄縣、濟(jì)南市鋼城區(qū)、丹東市振安區(qū)
萬寧市大茂鎮(zhèn)、綿陽市游仙區(qū)、永州市新田縣、中山市東鳳鎮(zhèn)、韶關(guān)市曲江區(qū)
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嘉興市桐鄉(xiāng)市、上饒市德興市、贛州市瑞金市、廣西賀州市富川瑤族自治縣、陵水黎族自治縣群英鄉(xiāng)
蘇州市常熟市、內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善右旗、梅州市五華縣、商洛市商州區(qū)、黑河市嫩江市、楚雄大姚縣、東莞市企石鎮(zhèn)、濮陽市范縣、重慶市涪陵區(qū)
安康市鎮(zhèn)坪縣、臺(tái)州市仙居縣、達(dá)州市開江縣、湘潭市湘鄉(xiāng)市、遼陽市弓長(zhǎng)嶺區(qū)、甘孜爐霍縣、杭州市下城區(qū)、三亞市崖州區(qū)
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遼陽市弓長(zhǎng)嶺區(qū)、西寧市湟中區(qū)、襄陽市老河口市、沈陽市于洪區(qū)、黔西南望謨縣、孝感市漢川市、哈爾濱市依蘭縣、廣西百色市田陽區(qū)、商丘市寧陵縣
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湛江市雷州市、天津市河?xùn)|區(qū)、撫順市東洲區(qū)、安陽市湯陰縣、龍巖市連城縣、荊州市石首市、五指山市毛陽、佳木斯市前進(jìn)區(qū)、東方市八所鎮(zhèn)、廣西南寧市賓陽縣
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金昌市永昌縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗、濟(jì)南市鋼城區(qū)、銅仁市沿河土家族自治縣、黔南甕安縣、西安市周至縣、廣安市武勝縣、普洱市墨江哈尼族自治縣
綠茶集團(tuán)上市破發(fā)，茶飲連鎖股價(jià)狂飆風(fēng)沒有吹到它|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 馬越
界面新聞編輯 | 牙韓翔
4年長(zhǎng)跑，第5次闖關(guān)的綠茶集團(tuán)終于叩開港交所的大門——5月16日，綠茶集團(tuán)正式以“6831”為股票代碼在港交所主板掛牌上市，發(fā)售價(jià)為每股7.19港元，但開盤后跌破發(fā)行價(jià)。截止當(dāng)日午市收盤，其股價(jià)每股報(bào)6.79元，下跌5.56%。
這家公司的上市之路可以說一波三折，綠茶早在2021年3月遞交了港股上市申請(qǐng)后，先后經(jīng)歷數(shù)次招股書失效與重新遞表；直至2024年6月，綠茶再次啟動(dòng)上市，并在2024年12月第5次遞表。
從綠茶上市經(jīng)歷的波折來看，除了遭遇2022年疫情所致的業(yè)績(jī)暴跌，以及2022年港股餐飲板塊整體低迷的外部環(huán)境影響外，或許也反映出綠茶自身的短板，資本對(duì)它的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性信心不足。
綠茶登陸資本市場(chǎng)，其實(shí)抓住的是目前港股市場(chǎng)對(duì)中國(guó)餐飲的一股熱潮。
自蜜雪冰城與今年3月在港股上市后，茶飲及餐飲品牌IPO的進(jìn)程加速，隨后霸王茶姬和滬上阿姨分別登陸美股和港股。而老鄉(xiāng)雞和遇見小面也在沖擊港股上市進(jìn)程中。但整體來說，這類企業(yè)所面臨的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)與資本市場(chǎng)的熱情并非完全同步。
究其原因，政策層面上鼓勵(lì)提振消費(fèi)的利好仍然可以預(yù)期，對(duì)于餐飲企業(yè)來說，由于內(nèi)卷加劇，資源向規(guī)模化、連鎖化的品牌集中。只有獲得資本的加持，才有更多流動(dòng)性資金對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)破局。
“資本更看重行業(yè)拐點(diǎn)信號(hào)而非當(dāng)下數(shù)據(jù)。盡管當(dāng)前消費(fèi)動(dòng)力尚未完全恢復(fù)，但2025年國(guó)家政策明確將‘大力提振消費(fèi)’作為核心任務(wù)是非常明確的。”菁財(cái)資本創(chuàng)始人葛賢通對(duì)界面新聞分析道。
但實(shí)際上目前這一波上市熱潮，也是上一輪餐飲瘋狂資本化的結(jié)果。在2018年到2021年投資的餐飲項(xiàng)目，大概率已經(jīng)到了投資基金要退出的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。根據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》引用的數(shù)據(jù)，2021年，中國(guó)餐飲行業(yè)投融資達(dá)到歷史高峰，全年共發(fā)生178筆投融資事件，披露交易金額超210億元。
圖片來源：界面圖庫而綠茶在招股書中呈現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)并未足夠堅(jiān)挺。
在2021年至2024年，它的營(yíng)收雖然在穩(wěn)步擴(kuò)張，分別實(shí)現(xiàn)22.93億元、23.75億元、35.89億元、38.38億元；同期凈利潤(rùn)分別為1.14億元、1657.9萬元、2.96億元和3.5億元。但實(shí)際上，它的營(yíng)收的增長(zhǎng)主要靠門店的擴(kuò)張來驅(qū)動(dòng)——同期，綠茶的新開餐廳數(shù)量分別為59家、47家、89家和120家，關(guān)閉餐廳為3家、7家、5家和15家。
大規(guī)模開店固然能拉動(dòng)整體營(yíng)收的增長(zhǎng)，但也會(huì)攤薄單店盈利能力，從而對(duì)未來進(jìn)一步擴(kuò)張埋下隱患。在另外的關(guān)鍵性經(jīng)營(yíng)指標(biāo)上，綠茶就暴露出了問題，比如2024年，綠茶所有地區(qū)的同店銷售額都減少，整體上2024年的每家餐廳平均同店銷售額為1033萬元，低于2023年的1151.9萬元水平。
到綠茶餐廳吃飯的人花錢也變少了。2024年綠茶的人均消費(fèi)跌至56.2元，是近年來的新低，在2021年-2023年，其平均消費(fèi)還在60元以上的水平，分別為60.5元、62.9元和61.8元。而其整體翻臺(tái)率也在下滑，由2023年的3.30次下降至2024年的3.00次。
綠茶集團(tuán)部分經(jīng)營(yíng)指標(biāo) （數(shù)據(jù)來源：招股書）這其中有老生常談的、整體消費(fèi)環(huán)境不振的原因。比如在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下消費(fèi)者行為普遍改變，傾向于減少外出用餐的支出和次數(shù)。具體來看，過去一年多時(shí)間里餐飲行業(yè)掀起的價(jià)格戰(zhàn)的趨勢(shì)明顯，而綠茶這類定位休閑中式餐廳的正餐，比起高頻剛需的快餐來說，受到的影響可能更大。
實(shí)際上對(duì)于綠茶來說，它要長(zhǎng)期解決的是如何扭轉(zhuǎn)“初代網(wǎng)紅”光環(huán)不足的問題——起初以文藝調(diào)性和“面包誘惑”“綠茶烤雞”等網(wǎng)紅產(chǎn)品在年輕消費(fèi)群體中走紅，其創(chuàng)始人王勤松曾在2014年公開表示“綠茶餐廳的翻臺(tái)率一天4次是下限，7次是上限”，而在當(dāng)時(shí)，商場(chǎng)里大排長(zhǎng)龍的綠茶餐廳最高的日均翻臺(tái)率曾達(dá)到6-8次，候餐超過2小時(shí)。
面包誘惑 圖片來源：界面圖庫但在這十年來社交網(wǎng)絡(luò)與餐飲迅速更新迭代的浪潮中，綠茶的品牌力和產(chǎn)品力都受到了挑戰(zhàn)。一個(gè)明顯的問題是，曾經(jīng)用標(biāo)準(zhǔn)化模式將創(chuàng)意杭幫菜帶到全國(guó)的綠茶，開始受到更多“難吃預(yù)制菜”的評(píng)價(jià)。
某種程度上，這是當(dāng)前消費(fèi)者對(duì)連鎖餐廳中預(yù)制食材泛濫以及資本熱炒相關(guān)概念的一種情緒反彈，以及對(duì)“預(yù)制菜”定義本身的認(rèn)知錯(cuò)位。根據(jù)2024年3月市場(chǎng)監(jiān)管總局等6部門聯(lián)合發(fā)布的通知，連鎖餐飲企業(yè)廣泛應(yīng)用中央廚房模式，其自行制作并向自有門店配送的凈菜、半成品、成品菜肴不屬于預(yù)制菜。
但在2024年7月，證監(jiān)會(huì)對(duì)第4次沖擊上市的綠茶就食品安全問題、供應(yīng)鏈情況及預(yù)制菜占比專門進(jìn)行了問詢。
綠茶目前還沒有自營(yíng)的中央廚房，而是通過第三方食材加工及直接采購的模式實(shí)現(xiàn)菜品的標(biāo)準(zhǔn)化，不過它也明確稱已啟動(dòng)自建中央廚房計(jì)劃。截至最后實(shí)際可行日期，綠茶與205家第三方食材加工公司合作。綠茶有一部分招牌菜是由第三方食材加工公司制備的提前處理食材及烘焙產(chǎn)品，譬如它的招牌菜綠茶雞僅需要其廚房員工以預(yù)制醬包腌制雞肉并將其放入烤箱烘烤一段時(shí)間便可上菜。
綠茶烤雞 圖片來源：界面圖庫從合規(guī)的角度來說，使用中央廚房或者第三方食材并無問題，消費(fèi)者在意的是菜品本身是否好吃與整體就餐體驗(yàn)“值不值”。而資本市場(chǎng)在意的，則是餐廳的商業(yè)模式是否可以標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化擴(kuò)張，以及經(jīng)營(yíng)層面增長(zhǎng)的長(zhǎng)期性。
眼下一個(gè)關(guān)鍵問題是，支撐綠茶營(yíng)收增長(zhǎng)的門店擴(kuò)張是否還能繼續(xù)。
綠茶在2024年開出120家新餐廳，這也剛好兌現(xiàn)了此前在招股書中對(duì)當(dāng)年開店數(shù)量的目標(biāo)，而在接下來的2025年至2027年，綠茶計(jì)劃要開150家、200家和213家新餐廳。這些門店也將重點(diǎn)向二線、三線及以下城市發(fā)力。
但在當(dāng)前消費(fèi)整體低迷，且競(jìng)爭(zhēng)加劇的“餐飲寒冬”中，綠茶的擴(kuò)張計(jì)劃仍要打上一個(gè)問號(hào)。
在疫情后復(fù)蘇預(yù)期的刺激和行業(yè)內(nèi)卷加劇的因素下，餐飲市場(chǎng)呈現(xiàn)出“大開大關(guān)”的局面。而一定程度上餐飲行業(yè)也進(jìn)入了“供給過剩”階段，根據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù)，2024年上半年中國(guó)餐飲企業(yè)注銷、吊銷的數(shù)量達(dá)到105.6萬家，作為對(duì)比的是，2023年全年這一數(shù)據(jù)為135.9萬家，2022年為51.9家。
從綠茶此前的選址來看，它有80%以上的門店位于商場(chǎng)，而這一選址邏輯復(fù)合其品牌定位，也吃到了過去十年中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)快速起飛的紅利。但隨著未來商場(chǎng)和購物中心增速放緩并進(jìn)入存量?jī)?yōu)化的局面，綠茶是否能繼續(xù)加速擴(kuò)張仍然存疑。加上它目前尚未開放加盟而是以直營(yíng)模式開店，門店持續(xù)擴(kuò)張的挑戰(zhàn)仍然不小。
即使成功上市，餐飲企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)壓力仍然會(huì)持續(xù)。上市后因?yàn)椴贿_(dá)預(yù)期股價(jià)低迷的案例并不少見，比如奈雪的茶2024年虧損9.26億元，海倫司2024年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均有明顯下滑，目前二者與2021年上市首日市值相比下滑均超過90%。
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