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靠燈盞花素聞名的龍津藥業(yè)退市在即|界面新聞

界面新聞記者 | 唐卓雅

界面新聞編輯 | 謝欣

5月28日晚間,A股上市公司龍津藥業(yè)(股票簡稱:*ST龍津)發(fā)布公告稱,公司收到深交所下發(fā)的股票終止上市決定。此時,距離龍津藥業(yè)頭頂“*ST(退市風(fēng)險警示)”已過去一年。

5月29日,界面新聞記者撥打龍津藥業(yè)投資者電話,對方工作人員稱退市后的相關(guān)安排已在相關(guān)公告中披露。截至5月29日收盤,龍津藥業(yè)的市值為4.53億元。

2024年5月6日,龍津藥業(yè)因2023年度經(jīng)審計的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元,被實施退市風(fēng)險警示。

時隔將近一年,2025年4月25日,龍津藥業(yè)在股票交易被實施退市風(fēng)險警示后披露的首個年報顯示,2024年度經(jīng)審計的利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤三者孰低為負(fù)值,且扣除后的營業(yè)收入低于3億元。據(jù)深交所股票上市規(guī)則,龍津藥業(yè)已觸及股票終止上市情形。

2025年6月6日起,龍津藥業(yè)將進入退市整理期,退市整理期屆滿的次一交易日,深交所對龍津藥業(yè)股票予以摘牌,即終止上市。在退市整理期交易期間,龍津藥業(yè)將不籌劃或?qū)嵤┲卮筚Y產(chǎn)重組事項。

靠燈盞花素聞名的龍津藥業(yè)退市在即|界面新聞

龍津藥業(yè)在今年4月25日發(fā)布的《關(guān)于退市情況的專項報告》中曾表示,退市整理期間,公司的證券代碼不變,股票簡稱后冠以退標(biāo)識,退市整理股票進入風(fēng)險警示板交易。退市整理期的交易期限為十五個交易日。公司將在股票被終止上市后及時做好相關(guān)工作,確保公司股票在摘牌之日起四十五個交易日內(nèi)可以進入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓。

據(jù)龍津藥業(yè)官網(wǎng)及官方公眾號,龍津藥業(yè)成立時間最早可以追溯至1991年,公司董事長樊獻俄自籌資金創(chuàng)辦昆明群星制藥廠(龍津藥業(yè)的控股股東昆明群星投資有限公司前身),專門研制開發(fā)注射用燈盞花素等藥物,1996年組建了如今的龍津藥業(yè)。

燈盞花制劑也成為了龍津藥業(yè)的起家產(chǎn)品。1992年,龍津藥業(yè)開始研發(fā)當(dāng)時最為先進的中藥凍干粉針劑技術(shù)。1994年,龍津·注射用燈盞花素(凍干粉針)在全國首家上市,解決了燈盞花素在水溶液中難溶解和不穩(wěn)定的技術(shù)難題。1995年,“注射用燈盞花素凍干劑制備工藝”獲得發(fā)明專利證書。

燈盞花,又名燈盞細辛,因其花似燈盞、根似細辛而得名,也有“滇南靈草”之名。燈盞花與銀杏、三七、丹參一道被稱為四大類心腦血管中藥,有悠久的藥用歷史。

龍津藥業(yè)介紹稱,燈盞花素已有多年的臨床使用經(jīng)驗,國內(nèi)外對其藥理和臨床研究的相關(guān)文獻有11000多篇。燈盞花素對中風(fēng)及其后遺癥,冠心病,心絞痛的治療循證醫(yī)學(xué)研究相對充分?!褒埥颉迸谱⑸溆脽舯K花素連續(xù)兩次被列為國家二級中藥保護品種,但保護期至2014年8月18日屆滿。

2013年,作為龍津藥業(yè)當(dāng)時的主導(dǎo)產(chǎn)品,注射用燈盞花素的銷量達到3452萬支(680萬標(biāo)準(zhǔn)盒),產(chǎn)銷率為90.99%。在招股書中,龍津藥業(yè)表示,注射用燈盞花素的生產(chǎn)和銷售狀況決定了公司的主營業(yè)務(wù)收入及盈利水平。而此次上市募資主要用于建設(shè)注射用燈盞花素生產(chǎn)基地項目,解決產(chǎn)能問題。

龍津藥業(yè)2015年3月的招股書顯示,報告期內(nèi)(2011年至2014年),注射用燈盞花素的銷售收入占公司同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.56%、83.68%、90.60%和 94.37%,銷售毛利占公司同期主營業(yè)務(wù)毛利的比例分別為99.58%、97.43%、95.81%和99.52%。

龍津藥業(yè)的業(yè)績嚴(yán)重依賴大單品,早期的發(fā)展可以說是一朵花養(yǎng)活了一個企業(yè)。2015年,龍津藥業(yè)成功在深交所上市,但是上市后,公司業(yè)績卻走上了下坡路。

制圖:唐卓雅? 數(shù)據(jù)來源:東方財富Choice數(shù)據(jù)

從上圖可以看出,上市十年,龍津藥業(yè)的年營收水平常年保持在1億元至3億元之間,僅有2021年營收突破7億元,但是若扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的收入后,該年的營收也在2億元左右。

與較為穩(wěn)定的營收相比,龍津藥業(yè)的凈利潤呈現(xiàn)出波動下滑的趨勢,2019年的扣非凈利潤首次由盈轉(zhuǎn)虧,此后數(shù)年,扣非凈利潤一直為負(fù)值。2019年至2024年,扣非凈利潤分別為-3988.60萬元、-252.59萬元、-1030.45萬元、-5734.40萬元、-8110.48萬元、-5046.34萬元,連續(xù)六年為負(fù)。

龍津藥業(yè)的歸母凈利潤的趨勢與扣非凈利潤相差無幾,區(qū)別在于2020年及2021年曾短暫扭虧,不過2022年開始又陷入虧損,直至觸發(fā)退市風(fēng)險警告。

在2023年年報問詢函回復(fù)中,龍津藥業(yè)主要將其經(jīng)營較差的原因歸結(jié)為大單品受政策影響導(dǎo)致銷售不利。龍津藥業(yè)指出,醫(yī)保限制使用范圍、處方限制、藥品集中帶量采購都使得其中藥注射劑銷售受限。

龍津藥業(yè)遇到的發(fā)展難題實則是整個中藥注射液業(yè)的縮影。不少中藥注射液企業(yè)同樣受到政策影響業(yè)績下滑,但是走到退市這一步的卻是少數(shù)。

早在上市之初,龍津藥業(yè)就曾意識到其業(yè)績過于依賴注射用燈盞花素,但是上市十年卻仍未打造出另一款接力產(chǎn)品。龍津藥業(yè)解釋稱,公司一直通過研發(fā)和對外投資致力于業(yè)務(wù)增長,但藥品研發(fā)周期長,短時間產(chǎn)品線難以迅速增加,且對外投資取得收益不確定性大、風(fēng)險控制難度大,所以并未對公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)帶來改觀。

在這樣的背景下,龍津藥業(yè)也嘗試轉(zhuǎn)型,在傳統(tǒng)穩(wěn)定業(yè)務(wù)之外開展藥品推廣服務(wù)、發(fā)展個護美妝產(chǎn)品。這兩項業(yè)務(wù)均屬于全資子公司云南龍津梵天生物科技有限責(zé)任公司投資控股業(yè)務(wù),但是由于業(yè)務(wù)拓展難度較大、銷售費用投入高,業(yè)務(wù)培育過程仍在持續(xù),兩家公司成立至今未能實現(xiàn)盈利,且經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入現(xiàn)階段無法滿足營業(yè)資金的需求。

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