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鶴崗市綏濱縣、涼山會(huì)東縣、湛江市雷州市、南陽市鄧州市、中山市五桂山街道、黔南獨(dú)山縣、麗江市華坪縣、大慶市肇州縣
寧夏銀川市靈武市、雞西市城子河區(qū)、畢節(jié)市納雍縣、四平市梨樹縣、東方市八所鎮(zhèn)
廣西河池市南丹縣、福州市羅源縣、大興安嶺地區(qū)漠河市、濟(jì)南市萊蕪區(qū)、儋州市王五鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古興安盟烏蘭浩特市、阜新市海州區(qū)、大連市旅順口區(qū)、南昌市新建區(qū)
楚雄姚安縣、天津市武清區(qū)、廣州市越秀區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正藍(lán)旗、安康市寧陜縣、廣西北海市銀海區(qū)、昭通市魯?shù)榭h、杭州市余杭區(qū)
阿壩藏族羌族自治州小金縣、廣西貴港市覃塘區(qū)、達(dá)州市渠縣、棗莊市臺(tái)兒莊區(qū)、深圳市南山區(qū)、運(yùn)城市臨猗縣
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西安市蓮湖區(qū)、濱州市無棣縣、臨沂市沂水縣、荊門市沙洋縣、孝感市孝南區(qū)、通化市梅河口市、重慶市大足區(qū)、廣西桂林市資源縣、宜春市萬載縣
郴州市資興市、南京市棲霞區(qū)、慶陽市正寧縣、昭通市鎮(zhèn)雄縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市武川縣、呂梁市孝義市、沈陽市沈河區(qū)、朝陽市凌源市、屯昌縣新興鎮(zhèn)
銅川市印臺(tái)區(qū)、漳州市東山縣、重慶市江津區(qū)、上海市松江區(qū)、郴州市蘇仙區(qū)
東莞市道滘鎮(zhèn)、臨高縣加來鎮(zhèn)、渭南市臨渭區(qū)、楚雄南華縣、本溪市南芬區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正鑲白旗、瓊海市萬泉鎮(zhèn)
漢中市漢臺(tái)區(qū)、南陽市淅川縣、日照市莒縣、蘇州市相城區(qū)、銅仁市印江縣、撫州市廣昌縣、安陽市內(nèi)黃縣
東莞市虎門鎮(zhèn)、綿陽市鹽亭縣、齊齊哈爾市克東縣、深圳市羅湖區(qū)、廣西柳州市融安縣、揚(yáng)州市儀征市、九江市柴桑區(qū)、邵陽市新邵縣
太原市尖草坪區(qū)、中山市東區(qū)街道、通化市梅河口市、聊城市茌平區(qū)、汕頭市龍湖區(qū)、岳陽市華容縣、萬寧市萬城鎮(zhèn)
平頂山市郟縣、阜新市阜新蒙古族自治縣、濟(jì)寧市曲阜市、齊齊哈爾市鐵鋒區(qū)、雙鴨山市嶺東區(qū)、銅仁市沿河土家族自治縣、黔東南臺(tái)江縣
撫順市撫順縣、六安市舒城縣、東方市四更鎮(zhèn)、畢節(jié)市赫章縣、北京市海淀區(qū)、直轄縣天門市
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怒江傈僳族自治州福貢縣、自貢市自流井區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市康巴什區(qū)、新鄉(xiāng)市紅旗區(qū)、大同市左云縣
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溜溜果園沖“梅+”第一股,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)下多個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常波動(dòng)|界面新聞 · 證券
記者|趙陽戈
繼“遇見小面”后,溜溜果園集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱溜溜果園)向香港聯(lián)交所遞表,由中信證券、國(guó)元國(guó)際聯(lián)席保薦。該公司曾在數(shù)年前有意闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。
不過界面新聞注意到,遞表前的2024年,溜溜果園的數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動(dòng),比如對(duì)前五客戶銷售占比快速提升,研發(fā)費(fèi)用驟降,應(yīng)收增長(zhǎng),以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金流量?jī)纛~下滑等。
2024年客戶F和客戶G突然大幅購(gòu)買
據(jù)悉,溜溜果園成立于1999年,創(chuàng)辦人楊帆。公司推行“梅+”產(chǎn)品開發(fā)策略,提供三大產(chǎn)品類別,即梅干零食、梅產(chǎn)品、梅凍,針對(duì)不同類別,又推出不同系列,包括傳統(tǒng)制作的產(chǎn)品及創(chuàng)新口味的產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,2024年,溜溜果園在中國(guó)果類零食行業(yè)的零售額排名第一,市場(chǎng)份額4.9%;在中國(guó)梅產(chǎn)品行業(yè)(按零售額計(jì))排名第一,市場(chǎng)份額為7.0%;在中國(guó)天然果凍行業(yè)(按零售額計(jì))排名第一,市場(chǎng)份額為45.7%。
來源:說明書
來源:說明書
來源:說明書
來源:說明書溜溜果園的工廠建在安徽、福建、廣西等主要梅子產(chǎn)區(qū)旁,2022年至2024年工廠整體利用率分別為86.6%、89.6%、89.7%。溜溜果園還委聘OEM供應(yīng)商生產(chǎn)梅凍作為產(chǎn)能補(bǔ)充。銷售方面,溜溜果園系直銷和經(jīng)銷結(jié)合,截至2024年末,共聘請(qǐng)了1396家經(jīng)銷商,覆蓋34個(gè)省市,亦與線上平臺(tái)合作,海外市場(chǎng)則包括日本、韓國(guó)及東南亞。2024年梅干零食銷售了29894噸、西梅產(chǎn)品5634噸、梅凍21784噸。

財(cái)報(bào)顯示,溜溜果園2022年至2024年?duì)I業(yè)收入分別為11.74億元、13.22億元、16.16億元,凈利潤(rùn)分別為0.68億元、0.99億元、1.48億元,均出現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
據(jù)2019年溜溜果園披露的數(shù)據(jù),2016年至2018年在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的同時(shí),凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)下滑,分別為8144.87萬元、6004.19萬元、5602.8萬元。
來源:證監(jiān)會(huì)界面新聞注意到,在2016年至2018年時(shí),溜溜果園前五客戶銷售收入占比分別為7.58%、7.94%、8.57%。但運(yùn)行至今,溜溜果園2022年至2024年前五大客戶收入占比分別為12.7%、14.2%、33.1%,2024年出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)。
進(jìn)一步查閱看到,2024年,客戶F和客戶G貢獻(xiàn)巨大,銷售額分別從2023年的3.3%、3%,提升到了2024年的14.1%、12%,兩客戶均為2022年建立業(yè)務(wù)關(guān)系。溜溜果園并未透露具體客戶信息。
來源:說明書
來源:說明書2024年研發(fā)費(fèi)用驟降
值得一提的是,溜溜果園的研發(fā)開支也出現(xiàn)了下降的情形,其2022年至2024年的研發(fā)費(fèi)用分別為0.24億元、0.34億元、0.19億元。
實(shí)際上,溜溜果園的成長(zhǎng)創(chuàng)新得益于研發(fā)。比如鳳梨味的梅子、酸辣味梅子等符合風(fēng)味創(chuàng)新梅干零食,便體現(xiàn)了溜溜果園的創(chuàng)新。梅凍也算溜溜果園創(chuàng)新路上里程碑事件,那是公司將食品加工技術(shù)與招牌青梅原漿結(jié)合,研發(fā)出的不含任何防腐劑卻能保質(zhì)9個(gè)月的天然梅凍。公司還主導(dǎo)成立青梅國(guó)家創(chuàng)新聯(lián)盟等。
截至2024年末,溜溜果園獲得42項(xiàng)對(duì)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)發(fā)明及實(shí)用新型專利。2025年,公司還推出了梅精軟糖,該產(chǎn)品融入了天然梅提取物,能帶來清爽口感與提神功效。
對(duì)于2024年突然將研發(fā)費(fèi)用下調(diào),溜溜果園表示主要系“過往期間啟動(dòng)的若干研發(fā)項(xiàng)目結(jié)束”的緣故。
來源:說明書有業(yè)內(nèi)分析指出,休閑食品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)無疑是激烈的,溜溜果園面臨的是來自全國(guó)性及地方休閑食品公司的競(jìng)爭(zhēng)。一方面競(jìng)爭(zhēng)會(huì)令企業(yè)降低零售價(jià)格以留住客戶吸引新消費(fèi)者,這個(gè)在溜溜果園出廠價(jià)可見一斑。比如梅干零食從2022年39.4元/kg售價(jià)下調(diào)至2024年35.2元/kg;梅凍產(chǎn)品從2022年的27.2元/kg下調(diào)至2024年的18.6元/kg。另一方面,地方競(jìng)爭(zhēng)者可以最大限度降低物流成本,可使其進(jìn)一步降低價(jià)格。
來源:說明書同樣在行業(yè)前排的龍頭企業(yè)如三只松鼠(300783.SZ),2024年卻并未在研發(fā)投入上放松,其2024年研發(fā)費(fèi)用為2838.96萬元,高于2023的2491.9萬元。
來源:同花順另值得關(guān)注的是,2025年2月至4月期間,美國(guó)對(duì)包括加拿大、中國(guó)、歐盟及墨西哥在內(nèi)的多個(gè)主要貿(mào)易伙伴實(shí)施關(guān)稅措施,由此引發(fā)連鎖反應(yīng)。溜溜果園曾于美國(guó)采購(gòu)部分西梅?!拔覀兾磥砜赡芤虼水a(chǎn)生額外采購(gòu)成本。我們或無法完全消化增加的成本,亦難以將成本全部轉(zhuǎn)嫁予消費(fèi)者,從而導(dǎo)致西梅產(chǎn)品利潤(rùn)率面臨下行壓力”,溜溜果園如是稱。
現(xiàn)金流吃緊?
另外,從公開信息看,溜溜果園目前現(xiàn)金流出現(xiàn)吃緊的情形。
2022年至2024年,溜溜果園經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金流量?jī)纛~分別錄得2.02億元、1.27億元、0.84億元,2024年出現(xiàn)了明顯的下降;貿(mào)易應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),分別為0.79億元、0.81億元、1.63億元,2024年出現(xiàn)了明顯的上升;存貨分別為3.63億元、4.26億元、5.24億元。
溜溜果園表示2024年存貨大增是基于市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)主動(dòng)增加儲(chǔ)備。
對(duì)于應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)金額2024年陡增,溜溜果園給出的解釋為“客戶通常會(huì)在春節(jié)前(2025年春季較往年提前)為預(yù)期銷售旺季而提前備貨”。
競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是否如此呢?以三只松鼠為例,該公司2023年應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為5.94億元,但2024年該數(shù)據(jù)為5.6億元,出現(xiàn)了下降??磥砹锪锕麍@的“2025年春季提前”的理由,似并不能說明問題。另外,2022年至2024年三只松鼠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為7327.44萬元、3.34億元、6.02億元。
來源:同花順截至2024年年末,溜溜果園的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為7804.7萬元。但溜溜果園截至2025年2月28日的計(jì)息借款卻有3.1億元,計(jì)息借款主要為無抵押銀行貸款,實(shí)際年利率介于2.05%至4.58%。
也因此,溜溜果園此次打算募資的部分資金用作運(yùn)營(yíng)資金及一般公司用途,其他募資還將用于招聘研發(fā)人員及推進(jìn)研發(fā)計(jì)劃;提升品牌知名度、擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)及開拓國(guó)際市場(chǎng);未來三年用于擴(kuò)大產(chǎn)能。
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