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更新時間： 2025-06-04 11:50:13

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搶出口效應提振生產，5月制造業(yè)PMI回升至49.5%|界面新聞

記者辛圓

國家統(tǒng)計局周六公布數據顯示，5月，中國制造業(yè)采購經理人指數（PMI）較上月回升0.5個百分點至49.5%，但仍連續(xù)兩個月在榮枯線以下。

財信金控首席經濟學家伍超明對界面新聞表示，雖然5月新增30%關稅效應釋放，但暫停90天關稅政策，搶出口效應有助于制造業(yè)生產。高頻數據顯示，美東、美西航線集裝箱運價指數5月環(huán)比分別上漲3.0%和8.9%，反映海外需求短期回升可能帶動出口修復。另外，當前內需政策發(fā)力傳統(tǒng)動能有所趨穩(wěn)，如高頻數據顯示汽車零售和傳統(tǒng)行業(yè)開工率保持穩(wěn)定。

不過，伍超明同時指出，關稅沖擊帶來的不確定性，對國內企業(yè)生產、居民消費就業(yè)和預期產生了現實性影響，對制造業(yè)構成負面沖擊，這在一定程度上對制造業(yè)PMI的回升幅度形成制約。

搶出口效應提振生產，5月制造業(yè)PMI回升至49.5%|界面新聞

分類指數方面，5月份，制造業(yè)生產指數錄得50.7%，比上月上升0.9個百分點，升至臨界點以上；新訂單指數為49.8%，比上月上升0.6個百分點；新出口訂單由上月的44.7%大幅上升至47.5%。

展望后續(xù)制造業(yè)PMI走勢，伍超明在采訪中表示，6月份PMI仍在50%榮枯線下方的概率偏大。

伍超明進一步分析稱，一方面，美國關稅政策給全球經濟增長和我國出口帶來的不確定性，將繼續(xù)對我國制造業(yè)構成沖擊。另一方面，季節(jié)性因素的影響, 6月通常面臨年中淡季和高溫天氣影響，部分行業(yè)開工率可能季節(jié)性回落。

不過，伍超明認為，內需政策加碼有助于穩(wěn)就業(yè)、促消費，基建和消費有望進一步支撐內需和制造業(yè)生產。

搶出口效應提振生產，5月制造業(yè)PMI回升至49.5%|界面新聞

經濟學人智庫高級經濟學家徐天辰對界面新聞表示，美國關稅政策變數頗多，企業(yè)難以預判，短期內搶出口、搶生產或仍占據主導，但進入三季度后，制造業(yè)走勢或將面臨較多不確定性。

非制造業(yè)PMI方面，5月份，非制造業(yè)商務活動指數為50.3%，比上月下降0.1個百分點，仍高于臨界點，非制造業(yè)總體延續(xù)擴張。

分行業(yè)看，服務業(yè)商務活動指數為50.2%，比上月上升0.1個百分點。從行業(yè)看，在“五一”節(jié)日效應帶動下，居民旅游出行、餐飲消費等較為活躍，鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲等行業(yè)商務活動指數明顯回升，均位于擴張區(qū)間，市場活躍度提升；同時，郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務、互聯(lián)網軟件及信息技術服務等行業(yè)商務活動指數繼續(xù)位于55.0%以上較高景氣區(qū)間，保持較好增長態(tài)勢。