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晉城市高平市、畢節(jié)市納雍縣、長治市屯留區(qū)、廣州市從化區(qū)、漳州市龍文區(qū)
新鄉(xiāng)市新鄉(xiāng)縣、肇慶市四會市、重慶市彭水苗族土家族自治縣、吉安市萬安縣、長沙市長沙縣、隨州市隨縣、德陽市廣漢市、盤錦市興隆臺區(qū)、茂名市信宜市
蘇州市吳中區(qū)、阜新市清河門區(qū)、呂梁市方山縣、韶關(guān)市樂昌市、廈門市思明區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗、婁底市冷水江市、懷化市新晃侗族自治縣
伊春市烏翠區(qū)、永州市零陵區(qū)、宜春市萬載縣、臨沂市莒南縣、雅安市名山區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟鑲黃旗、寧夏銀川市興慶區(qū)、哈爾濱市木蘭縣
重慶市南岸區(qū)、株洲市炎陵縣、徐州市鼓樓區(qū)、廣西南寧市西鄉(xiāng)塘區(qū)、廣西百色市右江區(qū)、宜昌市興山縣、張家界市慈利縣、太原市杏花嶺區(qū)
福州市鼓樓區(qū)、玉溪市澄江市、紅河元陽縣、白沙黎族自治縣牙叉鎮(zhèn)、六安市金寨縣、東方市三家鎮(zhèn)、瓊海市長坡鎮(zhèn)、自貢市自流井區(qū)、貴陽市清鎮(zhèn)市、九江市柴桑區(qū)
陽江市江城區(qū)、綿陽市安州區(qū)、南充市閬中市、昌江黎族自治縣王下鄉(xiāng)、寧夏吳忠市利通區(qū)、東莞市厚街鎮(zhèn)、東營市廣饒縣、成都市郫都區(qū)、屯昌縣南坤鎮(zhèn)
黃岡市黃梅縣、安康市石泉縣、廣西南寧市江南區(qū)、安陽市林州市、莆田市仙游縣、畢節(jié)市七星關(guān)區(qū)、上饒市鉛山縣、廣西賀州市昭平縣
中山市東區(qū)街道、吉安市永新縣、濰坊市寒亭區(qū)、衢州市龍游縣、常州市溧陽市、永州市江華瑤族自治縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟二連浩特市、定西市臨洮縣、五指山市毛陽、九江市共青城市
滁州市明光市、雅安市滎經(jīng)縣、棗莊市市中區(qū)、濟(jì)寧市泗水縣、株洲市淥口區(qū)、商丘市梁園區(qū)
張家界市桑植縣、周口市扶溝縣、綏化市肇東市、佛山市禪城區(qū)、南昌市西湖區(qū)、曲靖市宣威市、大理云龍縣
咸陽市涇陽縣、馬鞍山市和縣、黃岡市團(tuán)風(fēng)縣、慶陽市鎮(zhèn)原縣、臨沂市莒南縣、畢節(jié)市七星關(guān)區(qū)、南充市蓬安縣、景德鎮(zhèn)市浮梁縣
沈陽市大東區(qū)、漯河市臨潁縣、通化市集安市、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟二連浩特市、東莞市樟木頭鎮(zhèn)、鎮(zhèn)江市京口區(qū)、滁州市南譙區(qū)
濰坊市青州市、盤錦市盤山縣、湘西州花垣縣、吉安市吉安縣、廣西南寧市西鄉(xiāng)塘區(qū)
濱州市濱城區(qū)、大理永平縣、寧波市寧?？h、寶雞市千陽縣、菏澤市鄆城縣、朔州市懷仁市
錦州市北鎮(zhèn)市、深圳市光明區(qū)、牡丹江市愛民區(qū)、廣西河池市天峨縣、三亞市崖州區(qū)
玉溪市紅塔區(qū)、延邊汪清縣、瀘州市納溪區(qū)、九江市濂溪區(qū)、淄博市沂源縣
麗水市景寧畬族自治縣、漢中市西鄉(xiāng)縣、臨高縣和舍鎮(zhèn)、玉樹玉樹市、廣西百色市凌云縣
葫蘆島市連山區(qū)、濰坊市濰城區(qū)、上海市楊浦區(qū)、陵水黎族自治縣本號鎮(zhèn)、淄博市臨淄區(qū)、甘南夏河縣、宣城市宣州區(qū)、沈陽市鐵西區(qū)
鄭州市二七區(qū)、廣西百色市平果市、衢州市開化縣、青島市李滄區(qū)、內(nèi)蒙古興安盟阿爾山市、臨汾市大寧縣、大興安嶺地區(qū)塔河縣、菏澤市曹縣、鹽城市射陽縣
運(yùn)城市聞喜縣、牡丹江市海林市、梅州市平遠(yuǎn)縣、平?jīng)鍪袥艽h、瓊海市陽江鎮(zhèn)
內(nèi)蒙古呼倫貝爾市陳巴爾虎旗、汕尾市陸河縣、周口市淮陽區(qū)、武漢市江漢區(qū)、蘭州市皋蘭縣
大連市瓦房店市、上海市寶山區(qū)、涼山鹽源縣、漯河市舞陽縣、常州市金壇區(qū)、平頂山市舞鋼市、懷化市新晃侗族自治縣、廣西柳州市鹿寨縣、岳陽市平江縣
廣西桂林市靈川縣、荊州市江陵縣、隴南市徽縣、銅陵市銅官區(qū)、泉州市豐澤區(qū)、阜新市阜新蒙古族自治縣、汕頭市潮南區(qū)、安康市嵐皋縣
南充市營山縣、東莞市石排鎮(zhèn)、重慶市城口縣、東莞市洪梅鎮(zhèn)、孝感市漢川市、遼源市龍山區(qū)、直轄縣神農(nóng)架林區(qū)、衡陽市衡山縣
寧夏石嘴山市惠農(nóng)區(qū)、焦作市山陽區(qū)、忻州市靜樂縣、駐馬店市正陽縣、商丘市民權(quán)縣
荊州市公安縣、忻州市寧武縣、阿壩藏族羌族自治州茂縣、淄博市博山區(qū)、上饒市婺源縣、南陽市桐柏縣、岳陽市岳陽樓區(qū)、昆明市宜良縣、廣西來賓市武宣縣
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中山市板芙鎮(zhèn)、海東市樂都區(qū)、廣安市鄰水縣、廣安市廣安區(qū)、洛陽市伊川縣、龍巖市長汀縣、新鄉(xiāng)市衛(wèi)輝市
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從“帶病闖關(guān)”到“底稿走過場”， 中信、國投、華福、五礦等券商投行業(yè)務(wù)遭監(jiān)管“亮劍”|界面新聞
界面新聞記者 | 陳靖
資本市場監(jiān)管“從嚴(yán)”基調(diào)持續(xù)深化。
近日，滬深交易所對中信證券（600030.SH）、國投證券、華福證券、五礦證券等采取監(jiān)管警示措施，涉及IPO、再融資、債券承銷等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。監(jiān)管部門明確表示，將堅(jiān)持“罰到痛處、禁到怕處”，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，嚴(yán)防資本市場“入口關(guān)”失守。
近期被處罰的券商中，中信證券與國投證券因違反再融資分類審核機(jī)制成為焦點(diǎn)。兩家券商在相關(guān)上市公司再融資項(xiàng)目中，未及時報告近一年內(nèi)因首發(fā)業(yè)務(wù)被交易所紀(jì)律處分的情況，導(dǎo)致核查意見與實(shí)際情況不符，被上交所出具警示函。
例如，中信證券在2024年11月因IPO項(xiàng)目實(shí)控人認(rèn)定及股權(quán)轉(zhuǎn)讓披露問題被深交所警示，國投證券則因2024年9月IPO項(xiàng)目資金拆借、內(nèi)控缺陷等問題遭深交所處罰，兩者均觸碰“同類業(yè)務(wù)受處分后不得適用分類審核”的監(jiān)管紅線。
五礦證券與華福證券的違規(guī)行為更具代表性。五礦證券在山西凝固力IPO項(xiàng)目中，對收入確認(rèn)、研發(fā)內(nèi)控、銷售服務(wù)商等關(guān)鍵環(huán)節(jié)核查不到位，甚至遺漏控股股東賬戶流水核查，被監(jiān)管指出存在多項(xiàng)違規(guī)行為。華福證券則因貿(mào)易業(yè)務(wù)商業(yè)合理性及收入確認(rèn)依據(jù)核查不充分、相關(guān)盡調(diào)程序執(zhí)行不到位等被上交所警示。
監(jiān)管警示函指出，這些案例反映出部分券商在項(xiàng)目執(zhí)行中存在“走過場”現(xiàn)象，質(zhì)控與內(nèi)核流程未能有效發(fā)揮作用。
界面新聞梳理公告發(fā)現(xiàn)，近些年來，監(jiān)管對于投行業(yè)務(wù)的處罰頻次與力度呈現(xiàn)出雙升級態(tài)勢。2025年投行業(yè)務(wù)違規(guī)呈現(xiàn)“數(shù)量多、范圍廣、追責(zé)嚴(yán)”的特點(diǎn)。
據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計(jì)，截至5月18日，今年內(nèi)已有超30家券商因投行違規(guī)被監(jiān)管“點(diǎn)名”，較去年同期增長顯著。從處罰類型看，交易所書面警示、證監(jiān)局責(zé)令整改、暫停業(yè)務(wù)資格等措施頻繁使用，部分項(xiàng)目保薦代表人被認(rèn)定為“不適當(dāng)人選”或暫停執(zhí)業(yè)資格。
與此同時，監(jiān)管部門對中介機(jī)構(gòu)的追責(zé)力度持續(xù)加碼。2024年證監(jiān)會全年罰沒中介機(jī)構(gòu)6.73億元，暫停4家會計(jì)師事務(wù)所及1家證券公司業(yè)務(wù)資格；2025年一季度，僅投行業(yè)務(wù)相關(guān)罰單就達(dá)20張，同比增加25%，涉及項(xiàng)目收費(fèi)不規(guī)范、質(zhì)控不嚴(yán)等問題。例如，3月底證監(jiān)會集中處罰方正承銷保薦、浙商證券（601878.SH）等6家券商，直指投行內(nèi)控管理漏洞。
有資深投行人士分析稱，“券商投行業(yè)務(wù)違規(guī)頻發(fā)的背后，暴露出行業(yè)長期存在的結(jié)構(gòu)性矛盾。一方面，部分券商‘重承攬、輕承做’的考核機(jī)制扭曲了執(zhí)業(yè)導(dǎo)向。以IPO項(xiàng)目為例，部分券商為追求項(xiàng)目數(shù)量，簡化盡職調(diào)查流程，甚至默許發(fā)行人‘帶病闖關(guān)’。另一方面，合規(guī)文化與業(yè)務(wù)擴(kuò)張的沖突日益凸顯?！?/span>
監(jiān)管新規(guī)的落地進(jìn)一步壓縮了違規(guī)空間。2025年2月生效的《國務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》明確要求，投行收費(fèi)不得與發(fā)行結(jié)果掛鉤，嚴(yán)禁按發(fā)行規(guī)模遞增收費(fèi)比例，從制度層面切斷“超募沖動”的利益鏈條。新規(guī)實(shí)施后，券商投行業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)面臨重構(gòu)，依賴規(guī)模擴(kuò)張的傳統(tǒng)模式難以為繼。
監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)，下一步將重點(diǎn)關(guān)注中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)管理、內(nèi)控機(jī)制及境外子公司治理，多家券商已啟動整改。例如，中信建投（601066.SH）針對持續(xù)督導(dǎo)不規(guī)范問題，加強(qiáng)對發(fā)行人募集資金使用的現(xiàn)場檢查，并組織債券業(yè)務(wù)專項(xiàng)培訓(xùn)；華泰證券（601688.SH）通過修訂制度、優(yōu)化流程，強(qiáng)化自營與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的合規(guī)管控。部分券商還探索內(nèi)部考核機(jī)制改革，將合規(guī)指標(biāo)納入投行團(tuán)隊(duì)績效考核，推動“合規(guī)創(chuàng)造價值”理念落地。
上述投行人士進(jìn)一步表示，隨著注冊制深化，投行需從“通道服務(wù)”轉(zhuǎn)向“價值服務(wù)”，通過提升專業(yè)能力、強(qiáng)化風(fēng)險管控，在合規(guī)框架內(nèi)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
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