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銅陵市義安區(qū)、中山市阜沙鎮(zhèn)、屯昌縣屯城鎮(zhèn)、周口市扶溝縣、大連市沙河口區(qū)、漳州市平和縣、重慶市開州區(qū)、昭通市水富市、廣西南寧市江南區(qū)
樂東黎族自治縣千家鎮(zhèn)、寧波市鎮(zhèn)海區(qū)、贛州市大余縣、伊春市豐林縣、臨滄市滄源佤族自治縣、寶雞市千陽縣、岳陽市君山區(qū)、葫蘆島市南票區(qū)、臨汾市安澤縣、雞西市滴道區(qū)
定安縣富文鎮(zhèn)、德宏傣族景頗族自治州梁河縣、廣西河池市金城江區(qū)、廣西桂林市靈川縣、中山市南頭鎮(zhèn)、青島市市南區(qū)、重慶市開州區(qū)
儋州市白馬井鎮(zhèn)、臨汾市侯馬市、大興安嶺地區(qū)加格達(dá)奇區(qū)、湛江市雷州市、岳陽市汨羅市、廣州市花都區(qū)、六安市舒城縣、廣西防城港市港口區(qū)、宜賓市南溪區(qū)、揚(yáng)州市儀征市
成都市崇州市、屯昌縣烏坡鎮(zhèn)、忻州市代縣、濟(jì)南市鋼城區(qū)、宜賓市翠屏區(qū)、龍巖市連城縣
黃岡市麻城市、滁州市定遠(yuǎn)縣、長(zhǎng)治市黎城縣、攀枝花市仁和區(qū)、洛陽市新安縣、蘇州市虎丘區(qū)
福州市鼓樓區(qū)、玉溪市澄江市、紅河元陽縣、白沙黎族自治縣牙叉鎮(zhèn)、六安市金寨縣、東方市三家鎮(zhèn)、瓊海市長(zhǎng)坡鎮(zhèn)、自貢市自流井區(qū)、貴陽市清鎮(zhèn)市、九江市柴桑區(qū)
漢中市留壩縣、上海市閔行區(qū)、麗江市寧蒗彝族自治縣、金華市金東區(qū)、合肥市蜀山區(qū)、陽泉市平定縣、聊城市高唐縣、滁州市南譙區(qū)
三門峽市澠池縣、六盤水市六枝特區(qū)、昌江黎族自治縣王下鄉(xiāng)、蘭州市永登縣、中山市大涌鎮(zhèn)、瀘州市納溪區(qū)、梅州市豐順縣、海西蒙古族茫崖市、咸陽市涇陽縣、重慶市秀山縣
安陽市滑縣、濮陽市范縣、煙臺(tái)市萊陽市、遼源市東遼縣、新鄉(xiāng)市封丘縣
潮州市湘橋區(qū)、宜賓市高縣、麗江市寧蒗彝族自治縣、永州市江永縣、太原市杏花嶺區(qū)、寧夏固原市涇源縣
渭南市澄城縣、三門峽市盧氏縣、湛江市坡頭區(qū)、濟(jì)南市商河縣、中山市民眾鎮(zhèn)
渭南市華州區(qū)、婁底市漣源市、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市阿榮旗、安康市紫陽縣、永州市零陵區(qū)、五指山市毛陽、焦作市馬村區(qū)
上饒市玉山縣、韶關(guān)市乳源瑤族自治縣、阿壩藏族羌族自治州壤塘縣、馬鞍山市花山區(qū)、黑河市北安市、商丘市柘城縣、濰坊市安丘市、廈門市湖里區(qū)、黑河市遜克縣
漢中市南鄭區(qū)、漢中市留壩縣、內(nèi)蒙古包頭市九原區(qū)、黃岡市紅安縣、伊春市大箐山縣
永州市雙牌縣、永州市東安縣、紅河紅河縣、清遠(yuǎn)市連州市、合肥市廬陽區(qū)、咸寧市咸安區(qū)、寧德市福鼎市、嘉興市秀洲區(qū)、南京市六合區(qū)
廣安市武勝縣、臨汾市霍州市、內(nèi)蒙古包頭市青山區(qū)、甘孜稻城縣、景德鎮(zhèn)市樂平市
長(zhǎng)沙市寧鄉(xiāng)市、廣西北海市鐵山港區(qū)、宜春市萬載縣、鄭州市滎陽市、蕪湖市灣沚區(qū)、南陽市宛城區(qū)、許昌市長(zhǎng)葛市
臨沂市蘭山區(qū)、榆林市吳堡縣、資陽市樂至縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特前旗、蕪湖市鏡湖區(qū)、哈爾濱市賓縣
九江市彭澤縣、重慶市南岸區(qū)、臨汾市襄汾縣、萬寧市萬城鎮(zhèn)、榆林市佳縣、貴陽市觀山湖區(qū)、眉山市東坡區(qū)、婁底市婁星區(qū)、宜昌市猇亭區(qū)、成都市青白江區(qū)
白山市撫松縣、大興安嶺地區(qū)呼中區(qū)、天津市西青區(qū)、涼山金陽縣、錦州市義縣、文昌市昌灑鎮(zhèn)、伊春市豐林縣
溫州市洞頭區(qū)、贛州市贛縣區(qū)、咸陽市禮泉縣、廣西玉林市陸川縣、廣西崇左市扶綏縣、阜新市清河門區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市達(dá)拉特旗、黃石市黃石港區(qū)、福州市臺(tái)江區(qū)、銅仁市德江縣
湛江市廉江市、宿遷市宿城區(qū)、焦作市沁陽市、廣州市黃埔區(qū)、新鄉(xiāng)市紅旗區(qū)、駐馬店市平輿縣、儋州市新州鎮(zhèn)、佳木斯市樺川縣、西寧市大通回族土族自治縣、南京市玄武區(qū)
松原市長(zhǎng)嶺縣、六盤水市鐘山區(qū)、太原市婁煩縣、樂山市犍為縣、麗水市慶元縣
東方市天安鄉(xiāng)、麗水市景寧畬族自治縣、海西蒙古族烏蘭縣、蕪湖市繁昌區(qū)、榆林市吳堡縣
廣州市從化區(qū)、常德市安鄉(xiāng)縣、萬寧市禮紀(jì)鎮(zhèn)、馬鞍山市花山區(qū)、黔東南天柱縣、綏化市蘭西縣
大連市沙河口區(qū)、濟(jì)寧市魚臺(tái)縣、金昌市金川區(qū)、涼山美姑縣、青島市黃島區(qū)、廣西河池市大化瑤族自治縣、蚌埠市龍子湖區(qū)、重慶市大足區(qū)
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榆林市靖邊縣、畢節(jié)市織金縣、保亭黎族苗族自治縣保城鎮(zhèn)、煙臺(tái)市芝罘區(qū)、長(zhǎng)春市德惠市、景德鎮(zhèn)市樂平市、菏澤市曹縣、鄭州市中牟縣
萬寧市北大鎮(zhèn)、陵水黎族自治縣群英鄉(xiāng)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市杭錦后旗、澄邁縣永發(fā)鎮(zhèn)、重慶市萬州區(qū)、梅州市梅江區(qū)、銅陵市義安區(qū)、中山市神灣鎮(zhèn)
云浮市云城區(qū)、楚雄雙柏縣、綏化市蘭西縣、酒泉市敦煌市、岳陽市汨羅市、佳木斯市樺南縣
漳州市長(zhǎng)泰區(qū)、郴州市北湖區(qū)、大慶市讓胡路區(qū)、濰坊市高密市、焦作市馬村區(qū)、四平市鐵西區(qū)、陵水黎族自治縣英州鎮(zhèn)、衡陽市南岳區(qū)
儋州市光村鎮(zhèn)、無錫市江陰市、駐馬店市西平縣、安康市白河縣、淄博市臨淄區(qū)、大同市新榮區(qū)、沈陽市于洪區(qū)、株洲市石峰區(qū)、溫州市瑞安市
甘南卓尼縣、吉安市吉安縣、佳木斯市樺南縣、懷化市沅陵縣、瓊海市石壁鎮(zhèn)、廣西賀州市富川瑤族自治縣、陽泉市平定縣、馬鞍山市雨山區(qū)、駐馬店市驛城區(qū)、三明市沙縣區(qū)
漢中市城固縣、贛州市龍南市、吉林市船營(yíng)區(qū)、寧夏銀川市賀蘭縣、運(yùn)城市河津市、廣西桂林市靈川縣、重慶市合川區(qū)、濟(jì)寧市微山縣、延安市志丹縣、蕪湖市南陵縣
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市杭錦后旗、西安市雁塔區(qū)、重慶市長(zhǎng)壽區(qū)、瀘州市龍馬潭區(qū)、淮安市漣水縣
南京市高淳區(qū)、文山麻栗坡縣、陽泉市盂縣、韶關(guān)市仁化縣、溫州市洞頭區(qū)、安康市石泉縣、儋州市雅星鎮(zhèn)
內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)、濟(jì)南市商河縣、重慶市銅梁區(qū)、大同市靈丘縣、福州市羅源縣、南平市建甌市、廣西來賓市興賓區(qū)、貴陽市白云區(qū)
邵陽市邵陽縣、保山市隆陽區(qū)、銅仁市沿河土家族自治縣、晉中市榆次區(qū)、咸寧市通山縣、濟(jì)南市濟(jì)陽區(qū)、廣西梧州市萬秀區(qū)、葫蘆島市綏中縣
南通市如皋市、儋州市中和鎮(zhèn)、文昌市東郊鎮(zhèn)、廣西南寧市邕寧區(qū)、哈爾濱市依蘭縣、渭南市白水縣、淮安市盱眙縣
哈爾濱市依蘭縣、西安市藍(lán)田縣、焦作市修武縣、洛陽市新安縣、許昌市長(zhǎng)葛市、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)
淄博市淄川區(qū)、成都市龍泉驛區(qū)、贛州市寧都縣、晉城市陵川縣、武漢市漢南區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市武川縣、信陽市固始縣、大同市云岡區(qū)、楚雄南華縣、海東市平安區(qū)
北京市房山區(qū)、長(zhǎng)治市上黨區(qū)、南陽市鄧州市、遼源市東遼縣、畢節(jié)市七星關(guān)區(qū)、天津市和平區(qū)、威海市榮成市、徐州市賈汪區(qū)、永州市冷水灘區(qū)、北京市昌平區(qū)
永州市零陵區(qū)、福州市馬尾區(qū)、婁底市婁星區(qū)、東莞市企石鎮(zhèn)、牡丹江市穆棱市、漳州市南靖縣、渭南市蒲城縣、張掖市臨澤縣、廈門市湖里區(qū)、駐馬店市確山縣
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營(yíng)口市蓋州市、上海市楊浦區(qū)、襄陽市樊城區(qū)、淮北市杜集區(qū)、畢節(jié)市赫章縣、寧波市象山縣、湘潭市岳塘區(qū)
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IPO雷達(dá)｜卓?？萍嫁D(zhuǎn)戰(zhàn)北交所：去年增收不增利，兩年內(nèi)新增71項(xiàng)專利含金量存疑|界面新聞 · 證券
記者｜張喬遇
半導(dǎo)體前道設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程一直備受關(guān)注。截至2023年末，前道量檢測(cè)設(shè)備的國(guó)內(nèi)企業(yè)市場(chǎng)份額約為5%，在主要半導(dǎo)體前道設(shè)備里，僅高于光刻機(jī)的國(guó)產(chǎn)化程度。無錫卓海科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：卓?？萍迹?/span>作為行業(yè)參與者，正試圖在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中突圍。
近日，二手設(shè)備修復(fù)廠商卓海科技創(chuàng)業(yè)板上市被否后，又將目光瞄準(zhǔn)北交所。
此前深交所對(duì)于卓海科技闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO所需要具備的技術(shù)先進(jìn)性及創(chuàng)新性持懷疑態(tài)度，多次要求公司說明自身業(yè)務(wù)是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。最終卓海科技以不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求上會(huì)被否，該次IPO歷時(shí)半年。
前次IPO終止后的兩年時(shí)間里，卓?？萍紭I(yè)務(wù)發(fā)展迅速，營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21.70%，且自研設(shè)備應(yīng)力測(cè)量設(shè)備、方塊電阻設(shè)備、反射光譜厚膜測(cè)量?jī)x等3款產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。界面新聞注意到，卓海科技在這期間大量申請(qǐng)專利超30項(xiàng)，此次闖關(guān)北交所，其自研設(shè)備的收入占比有所增長(zhǎng)，但超過90%收入仍依靠修復(fù)設(shè)備貢獻(xiàn)。
目前公司自研設(shè)備仍采用委外生產(chǎn)模式。卓?？萍紡亩衷O(shè)備修復(fù)邁向自研設(shè)備自主生產(chǎn)，仍面臨諸多挑戰(zhàn)。
同樣募投項(xiàng)目計(jì)劃融資額大增
此次IPO，在律師事務(wù)所與會(huì)計(jì)師事務(wù)所維持不變的情況下，卓?？萍紝⒈Ｋ]機(jī)構(gòu)從光大證券更換為海通證券。除此之外，公司募資額也較前次出現(xiàn)了大漲。
闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板時(shí)，卓海科技計(jì)劃募集資金5.47億元，投資項(xiàng)目分別為半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次闖關(guān)北交所投資項(xiàng)目不變，但募集資金金額增至7.00億元，對(duì)應(yīng)半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金募集資金同比分別增加92.72%、9.39%和15.08%。
圖片來源：北交所招股書
圖片來源：深交所招股書半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目實(shí)施期均為3年，但卓?？萍?/span>并未對(duì)募投資金大幅增加的原因作出解釋。
值得注意的是，半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目投資概算中，人工費(fèi)用未有太大變化，設(shè)備購(gòu)置費(fèi)從642萬元增加至2070萬元，建筑工程費(fèi)中新增7470萬元毛坯建設(shè)，此外還提到了一筆土地購(gòu)置費(fèi)1120萬元。卓海科技指出，本項(xiàng)目預(yù)計(jì)稅后項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率為15.69%，稅后投資回收期為6.02年。
圖片來源：北交所招股書
圖片來源：深交所招股書研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的具體投資也有所改變，前次IPO更多的重點(diǎn)放在設(shè)備購(gòu)置上，擬募集1.38億元用于設(shè)備購(gòu)置，本次研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目減少至3280萬元，主要購(gòu)置用于高精度暗場(chǎng)缺陷檢測(cè)設(shè)備、高精度顆粒檢測(cè)設(shè)備等，而高達(dá)1.63億元用于研發(fā)費(fèi)用。卓海科技將使用位于無錫市新吳區(qū)的22.4畝土地作為研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目用地。
圖片來源：北交所招股書
圖片來源：深交所招股書去年毛利率大降
成立初期，卓?？萍贾饕獜氖掳雽?dǎo)體設(shè)備的技術(shù)服務(wù)及貿(mào)易業(yè)務(wù)。2011年聚焦前道量檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)，并逐步從事前道量檢測(cè)設(shè)備修復(fù)業(yè)務(wù)，2020年開始組建整機(jī)自研團(tuán)隊(duì)。
2022年至2024年，卓海科技的營(yíng)業(yè)收入分別為3.14億元、3.81億元和4.65億元；凈利潤(rùn)分別為1.19億元、1.32億元和1.04億元。
卓海科技報(bào)告期各期均有92%以上收入來自修復(fù)設(shè)備，自研設(shè)備自2023年創(chuàng)收，2023年、2024年收入分別為509.65萬元、1214.96萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不足3%。此外還有部分零部件和技術(shù)服務(wù)收入。
卓?？萍?/span>目前從事的大部分工作系對(duì)退役設(shè)備進(jìn)行功能修復(fù)和精度修復(fù)，使退役設(shè)備完全恢復(fù)至全新出場(chǎng)時(shí)的功能和技術(shù)參數(shù)，供給芯片產(chǎn)線使用。
需要指出的是，卓?？萍?/span>部分型號(hào)修復(fù)設(shè)備在采購(gòu)環(huán)節(jié)，因競(jìng)購(gòu)方較多，采購(gòu)價(jià)格較高。然而，受下游需求影響，設(shè)備銷售價(jià)格并未顯著上漲。受此影響，疊加半導(dǎo)體行業(yè)景氣度等因素作用，前道量檢測(cè)修復(fù)設(shè)備2024年毛利率從上年的61.09%大幅下滑至46.49%，2024年出現(xiàn)增收不增利的情況。
在A股市場(chǎng)中，前道量檢測(cè)設(shè)備廠商主要以中科飛測(cè)（688361.SH）、精測(cè)電子（300567.SZ）控股子公司上海精測(cè)、中微公司（688012.SH）參股子公司睿勵(lì)儀器等企業(yè)為主，但均主要從事前道量檢測(cè)設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn)，與卓?？萍疾粚儆谕荒Ｊ?，目前還沒有與卓?？萍纪耆恢碌纳鲜泄?。
關(guān)于創(chuàng)業(yè)板定位及核心技術(shù)是卓?？萍荚?/span>前次IPO時(shí)被重點(diǎn)關(guān)注的問題。北交所定位為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)、重點(diǎn)支持先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。關(guān)注包括技術(shù)創(chuàng)新或模式創(chuàng)新、研發(fā)投入與科技成果轉(zhuǎn)化等情況。
卓海科技所從事的半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備屬于“過程控制設(shè)備”，在控制芯片良率、評(píng)判工藝方案優(yōu)劣方面作用顯著。前道量檢測(cè)設(shè)備具有精密度高、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、技術(shù)難度大、品類眾多的特點(diǎn)，目前國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)化尚處于起步階段，中國(guó)企業(yè)在前道量檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)所占市場(chǎng)份額處于較低水平，僅5%（約1.76億美元），大量的企業(yè)根據(jù)自身需要依靠境外KLA、AMAT、Hitachi等國(guó)際原廠采購(gòu)和境內(nèi)采購(gòu)修復(fù)設(shè)備滿足需求。
截至2025年2月末，卓?？萍甲匝性O(shè)備在手訂單為2486.05萬元，自研業(yè)務(wù)下游客戶涵蓋士蘭微、捷捷微電、比亞迪、格力等。
值得注意的是，對(duì)于自研設(shè)備、核心組件及零部件，卓海科技生產(chǎn)均通過委外加工進(jìn)行，公司主要進(jìn)行設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，形成圖紙、特定參數(shù)等核心技術(shù)方案。
兩年內(nèi)新增的71項(xiàng)專利含金量夠嗎？
根據(jù)此前披露招股書，截至2022年6月30日，卓?？萍脊矒碛?5項(xiàng)專利權(quán)，其中發(fā)明專利8項(xiàng)，其余17項(xiàng)為實(shí)用新型專利，均為原始取得。
北交所發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)第11期已對(duì)擬IPO企業(yè)的創(chuàng)新特征作出多項(xiàng)規(guī)定。北交所指出，在該所申報(bào)發(fā)行上市的企業(yè)，原則上應(yīng)當(dāng)符合三項(xiàng)基本指標(biāo)要求。其中一項(xiàng)要求企業(yè)通過獨(dú)立或合作研發(fā)形成知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果，并將其應(yīng)用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)。
具體而言，通常需擁有3項(xiàng)以上Ⅰ類知識(shí)產(chǎn)權(quán)或52項(xiàng)以上軟件著作權(quán)。截至2024年6月底，249家北交所上市公司平均每家擁有22項(xiàng)發(fā)明專利。
數(shù)據(jù)來看，在2022年6月30日至2024年末，卓海科技的專利權(quán)數(shù)量大幅攀升至96項(xiàng)。其中，發(fā)明專利增加到44項(xiàng)，實(shí)用新型專利增加到52項(xiàng)。盡管卓?？萍荚缭?009年便已設(shè)立，但其99%以上的專利都是在2019年及之后申請(qǐng)的，最早的一項(xiàng)專利申請(qǐng)是在2018年。
招股書顯示，卓?？萍家丫邆?2英寸規(guī)格、14nm先進(jìn)制程的部分設(shè)備修復(fù)能力，公司秉承“修研并舉，雙線發(fā)展”的發(fā)展模式。根據(jù)此前披露問詢函，卓?？萍己诵募夹g(shù)主要是設(shè)備修復(fù)的技術(shù)提升，更多來自日常生產(chǎn)過程中經(jīng)驗(yàn)和修復(fù)技術(shù)的持續(xù)積累。生產(chǎn)過程主要包括對(duì)退役設(shè)備的故障診斷、功能修復(fù)、精度恢復(fù)、產(chǎn)線適配等，主要系生產(chǎn)人員憑借技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合退役設(shè)備各類問題的具體顯現(xiàn)表征定位問題所在，針對(duì)存在的配件缺失、損壞、老化、功能異常、精度不佳的具體問題及產(chǎn)險(xiǎn)適配需求，通過維修、增加配件、調(diào)試、校準(zhǔn)等方式實(shí)現(xiàn)。
前次IPO之后，卓?？萍忌暾?qǐng)的專利大多與自研設(shè)備相關(guān)，共計(jì)82項(xiàng)，其中發(fā)明專利41項(xiàng)。此外，還形成了18項(xiàng)與自研設(shè)備相關(guān)的軟件著作權(quán)。雖然專利數(shù)量顯著增加，但這些專利是否真正轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值，仍有待考證。
同時(shí)，與之形成鮮明對(duì)比的是，卓?？萍嫉难邪l(fā)投入仍處于較低水平。2022年至2024年，卓?？萍嫉难邪l(fā)費(fèi)用分別為1508.33萬元、2842.14萬元和3369.13萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為4.81%、7.46%和7.25%。
2022年及2023年，中科飛測(cè)的研發(fā)費(fèi)用率分別為40.40%和25.26%；精測(cè)電子的研發(fā)費(fèi)用率分別為21.02%和26.37%。相比之下，卓?？萍嫉难邪l(fā)投入不高，公司稱，自身的研發(fā)方向側(cè)重于修復(fù)技術(shù)的提升，與中科飛測(cè)等以自研設(shè)備為基礎(chǔ)開展的用于支持整機(jī)開發(fā)的業(yè)務(wù)模式有所區(qū)別。
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