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上海市黃浦區(qū)、六安市霍山縣、內(nèi)蒙古赤峰市寧城縣、齊齊哈爾市拜泉縣、宜昌市枝江市、金華市武義縣、日照市五蓮縣
南昌市東湖區(qū)、紹興市柯橋區(qū)、自貢市沿灘區(qū)、六安市舒城縣、武漢市江漢區(qū)、孝感市應(yīng)城市、重慶市萬州區(qū)、洛陽市澗西區(qū)、寧夏中衛(wèi)市中寧縣、普洱市西盟佤族自治縣
海東市樂都區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市克什克騰旗、合肥市廬江縣、紅河石屏縣、瀘州市納溪區(qū)、天津市東麗區(qū)、撫州市臨川區(qū)
延安市甘泉縣、太原市迎澤區(qū)、襄陽市棗陽市、定西市岷縣、盤錦市雙臺子區(qū)、呂梁市孝義市、徐州市云龍區(qū)、阿壩藏族羌族自治州茂縣、蘇州市吳中區(qū)、廣西桂林市靈川縣
玉樹稱多縣、寧德市柘榮縣、蕪湖市弋江區(qū)、蘇州市吳江區(qū)、德州市慶云縣、吉安市新干縣、渭南市白水縣
白山市靖宇縣、曲靖市陸良縣、白銀市白銀區(qū)、東莞市大朗鎮(zhèn)、金華市金東區(qū)、萬寧市北大鎮(zhèn)
商丘市梁園區(qū)、榆林市定邊縣、北京市順義區(qū)、曲靖市陸良縣、德州市武城縣
洛陽市瀍河回族區(qū)、佛山市禪城區(qū)、淮安市淮安區(qū)、煙臺市棲霞市、洛陽市孟津區(qū)、海北剛察縣、白銀市平川區(qū)、鷹潭市月湖區(qū)
海西蒙古族格爾木市、巴中市平昌縣、江門市開平市、濰坊市高密市、上海市浦東新區(qū)、榆林市橫山區(qū)、徐州市云龍區(qū)
咸陽市興平市、玉溪市華寧縣、六盤水市盤州市、東莞市大嶺山鎮(zhèn)、呂梁市中陽縣、安陽市龍安區(qū)、鐵嶺市調(diào)兵山市、上饒市余干縣
內(nèi)蒙古包頭市石拐區(qū)、沈陽市皇姑區(qū)、天津市東麗區(qū)、衡陽市石鼓區(qū)、文山馬關(guān)縣、甘孜稻城縣、湘西州古丈縣
黑河市嫩江市、上饒市余干縣、廣西北海市合浦縣、日照市莒縣、南平市延平區(qū)、陽江市陽西縣
運城市萬榮縣、齊齊哈爾市鐵鋒區(qū)、廣元市青川縣、綿陽市平武縣、眉山市仁壽縣、梅州市梅縣區(qū)、哈爾濱市通河縣、海西蒙古族烏蘭縣、綿陽市江油市、三門峽市湖濱區(qū)
郴州市臨武縣、廣西來賓市興賓區(qū)、梅州市豐順縣、泉州市南安市、婁底市雙峰縣、淄博市淄川區(qū)、葫蘆島市南票區(qū)、新鄉(xiāng)市牧野區(qū)、濰坊市昌邑市
本溪市明山區(qū)、甘南卓尼縣、梅州市興寧市、涼山越西縣、東莞市道滘鎮(zhèn)、汕頭市潮陽區(qū)、衡陽市石鼓區(qū)、阜陽市潁州區(qū)、河源市東源縣
麗水市景寧畬族自治縣、德陽市綿竹市、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、武威市涼州區(qū)、宿州市碭山縣、淮北市相山區(qū)
吉林市昌邑區(qū)、淮南市八公山區(qū)、綿陽市三臺縣、齊齊哈爾市訥河市、安陽市龍安區(qū)、延邊安圖縣
舟山市岱山縣、大理鶴慶縣、屯昌縣屯城鎮(zhèn)、杭州市富陽區(qū)、雅安市名山區(qū)、濰坊市青州市、萬寧市后安鎮(zhèn)
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陵水黎族自治縣英州鎮(zhèn)、湛江市赤坎區(qū)、長治市壺關(guān)縣、湘潭市雨湖區(qū)、楚雄元謀縣
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萍鄉(xiāng)市蘆溪縣、重慶市墊江縣、大連市西崗區(qū)、婁底市冷水江市、營口市西市區(qū)、酒泉市金塔縣
溫州市平陽縣、五指山市毛陽、東莞市厚街鎮(zhèn)、鶴崗市興安區(qū)、安康市平利縣、臺州市溫嶺市、株洲市攸縣、楚雄雙柏縣、湘西州吉首市、甘孜鄉(xiāng)城縣
德陽市廣漢市、昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)、濟南市天橋區(qū)、盤錦市興隆臺區(qū)、三明市沙縣區(qū)、武漢市蔡甸區(qū)
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廣西崇左市天等縣、文昌市蓬萊鎮(zhèn)、湛江市坡頭區(qū)、德宏傣族景頗族自治州梁河縣、定西市通渭縣、無錫市惠山區(qū)、永州市冷水灘區(qū)、青島市黃島區(qū)、廣西南寧市興寧區(qū)
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成都市龍泉驛區(qū)、亳州市譙城區(qū)、重慶市城口縣、大慶市龍鳳區(qū)、儋州市南豐鎮(zhèn)、廣西柳州市柳北區(qū)、內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善左旗、池州市石臺縣、臨沂市蒙陰縣
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廣安市岳池縣、晉中市介休市、黔西南貞豐縣、大連市旅順口區(qū)、肇慶市端州區(qū)、麗水市松陽縣、廣州市番禺區(qū)、玉溪市華寧縣、廣西防城港市東興市、慶陽市鎮(zhèn)原縣
澄邁縣金江鎮(zhèn)、哈爾濱市南崗區(qū)、呂梁市孝義市、廣西崇左市龍州縣、牡丹江市海林市、黔東南麻江縣、濰坊市寒亭區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市興和縣
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IPO雷達｜今年科創(chuàng)板受理首單傲拓科技：應(yīng)收賬款占比大增，募資補流必要性存疑|界面新聞 · 證券
記者｜趙陽戈
2025年3月中旬，滬市科創(chuàng)板IPO受理首單花落傲拓科技股份有限公司（簡稱”傲拓科技“）。公司注冊地江蘇，曾于股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，2020年終止，此次劍指科創(chuàng)板，擬融資額7.79億元，保薦人華泰聯(lián)合，法律顧問和審計機構(gòu)分別為君澤君律所和中審眾環(huán)會計。
介紹稱，傲拓科技作為國家級專精特新“小巨人”，能逐步打破國際品牌在我國中大型PLC市場的絕對壟斷地位，是國產(chǎn)替代一員，營業(yè)收入和凈利潤規(guī)模呈增長態(tài)勢。
不過界面新聞發(fā)現(xiàn)，傲拓科技2024年前三季度產(chǎn)能利用率陡降至66.24%，應(yīng)收賬款占比又陡增至75.2%，同時公司在連續(xù)3年分紅情況下，又募資1.6億元用以補流，占總募資額兩成。
國產(chǎn)替代概念
科創(chuàng)板今年迎來新受理后，首家IPO公司質(zhì)地如何呢？
傲拓科技專注于可編程邏輯控制器(PLC)，是國內(nèi)最早一批從事中大型PLC自主開發(fā)的科技創(chuàng)新型企業(yè)，目前已開發(fā)形成NA通用系列和NJ自主可控系列兩大產(chǎn)品系列，實現(xiàn)軟硬件自主可控，元器件國產(chǎn)化率最高可達100%。其產(chǎn)品能應(yīng)用到水利水電、石油石化、船舶、軌道交通、國防、市政、冶金等領(lǐng)域，已逐步打破國際品牌在我國中大型PLC市場的絕對壟斷地位。
傲拓科技的實例應(yīng)用包括長江三峽集團三峽水電站機組自主可控改造項目、南水北調(diào)東線水利樞紐江都四站改造項目、中國石化集團勝利油田生產(chǎn)信息化建設(shè)項目等，發(fā)行人已取得33項授權(quán)發(fā)明專利，且均應(yīng)用于主營業(yè)務(wù)。
PLC(Programmable Logic Controller)可編程邏輯控制器，是一種結(jié)合了微電子技術(shù)、計算機技術(shù)、通信技術(shù)發(fā)展起來的通用控制器，使人類對工業(yè)過程的控制可以通過信息化、自動化的方式完成。
來源：說明書傲拓科技的中大型PLC收入占比74%，2024年前三季度的營業(yè)收入和凈利潤分別為1.56億元和5549.1萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3102.5萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入11.68%，毛利率達73.65%，公司2021年至2023年營業(yè)收入與凈利潤復(fù)合增長率超過30%。
給予該業(yè)績基礎(chǔ)，傲拓科技選擇的是上市標準一，即預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。
應(yīng)收賬款占比大增
隨著業(yè)務(wù)量的提升，傲拓科技的應(yīng)收賬款規(guī)模，也是肉眼可見的增長。
2021年至2024年9月，傲拓科技應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)和其他非流動資產(chǎn)中的合同資產(chǎn)賬面余額合計分別為3696.31萬元、5667.89萬元、7849.96萬元和11712.68萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為32.31%、39.93%、39.86%和75.20%。
其中，2022年至2024年9月的應(yīng)收賬款余額分別為5437.35萬元、7588.59萬元、11359.33萬元，同比增幅分別為55.02%、39.56%、49.69%，占營業(yè)收入收入比重分別為24.08%、38.75%、72.94%。
來源：說明書對于2024年前九個月應(yīng)收賬款占比跳增，傲拓科技稱是因為第一大客戶南京河海南自水電自動化有限公司的付款習(xí)慣所致，該客戶一般回款集中于第四季度。不過從2023年數(shù)據(jù)看，其應(yīng)收帳款占比同樣大增。
來源：說明書傲拓科技也提醒，“未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，應(yīng)收款項余額預(yù)計會進一步增加，如果公司的客戶信用管理制度未能有效執(zhí)行，或下游客戶經(jīng)營情況發(fā)生不利變化，將會導(dǎo)致公司應(yīng)收款項存在無法收回或者無法承兌的風(fēng)險，從而對公司的收入質(zhì)量及現(xiàn)金流量造成不利影響?！?/span>
兩成募資用來補流
來源：說明書此番，傲拓科技計劃募資額為7.79億元，其中“傲拓科技產(chǎn)研一體化中心項目”擬投入5.25億元，“本地化技術(shù)服務(wù)中心建設(shè)項目”預(yù)計投入9441.09萬元，剩下1.6億元為補流，補流額占到了總募資額的兩成。
額度最高的“傲拓科技產(chǎn)研一體化中心項目”，包括“可編程邏輯控制器生產(chǎn)中心項目”與“研發(fā)中心項目”兩個子項目，其中“可編程邏輯控制器生產(chǎn)中心項目”是公司提升產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量的重要舉措。
“目前，公司現(xiàn)有的生產(chǎn)廠房全部依靠租賃，利用率已經(jīng)基本飽和，通過自建廠房擴充產(chǎn)能有利于公司優(yōu)化生產(chǎn)布局，進一步提升產(chǎn)品生產(chǎn)效率和質(zhì)量，更好地滿足下游客戶的訂單需求，提高產(chǎn)品競爭力”，傲拓科技表示。
來源：說明書數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年傲拓科技的產(chǎn)能利用率分別為104.96%、123.09%，不過公司2024年前三個季度的產(chǎn)能利用率卻來到了66.24%。傲拓科技解釋，自己在2022年新增一條SMT貼片線，且該設(shè)備在2024年實現(xiàn)了完全達產(chǎn)。
另外，傲拓科技雖然要求補流1.6億元，但公司2022年、2023年、2024年前三季度“從容”實施了1027.25萬元、2094.5萬元、1132.75萬元的分紅。
同時，公司2024年前三季度的資產(chǎn)負債率32.26%，雖高于2023年的28.09%，但低于2022年的35.04%和2021年的40.56%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也為正。截至2024年9月末，公司貨幣資金2.28億元。從財務(wù)報表看，傲拓科技長期借款3018.21萬元，流動負債合計6787.23萬元。
整體看，傲拓科技流動性壓力不大，大額募資補流是否有必要呢？
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