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東莞市高埗鎮(zhèn)、昆明市盤龍區(qū)、贛州市尋烏縣、德陽市什邡市、白銀市靖遠縣、遵義市湄潭縣、涼山寧南縣、朔州市平魯區(qū)、西寧市湟中區(qū)
韶關(guān)市仁化縣、涼山越西縣、中山市小欖鎮(zhèn)、寧波市江北區(qū)、蕪湖市繁昌區(qū)
廣西梧州市藤縣、延邊和龍市、寧夏石嘴山市平羅縣、廣州市黃埔區(qū)、亳州市蒙城縣、恩施州巴東縣
岳陽市君山區(qū)、清遠市佛岡縣、廣西桂林市象山區(qū)、漳州市龍文區(qū)、重慶市沙坪壩區(qū)、直轄縣潛江市、連云港市贛榆區(qū)、迪慶香格里拉市、吉林市磐石市、溫州市鹿城區(qū)
西安市高陵區(qū)、果洛甘德縣、雅安市漢源縣、寧波市慈溪市、中山市西區(qū)街道
開封市祥符區(qū)、黃石市大冶市、遼陽市文圣區(qū)、開封市通許縣、大興安嶺地區(qū)呼中區(qū)、淮安市清江浦區(qū)
白沙黎族自治縣榮邦鄉(xiāng)、牡丹江市林口縣、白山市臨江市、銅陵市郊區(qū)、郴州市汝城縣、銅仁市思南縣、運城市萬榮縣、文山丘北縣
天津市靜海區(qū)、黃岡市蘄春縣、廣西梧州市岑溪市、大連市甘井子區(qū)、淮南市田家庵區(qū)、宜賓市江安縣
恩施州巴東縣、鄂州市鄂城區(qū)、南平市光澤縣、九江市濂溪區(qū)、衡陽市南岳區(qū)、眉山市青神縣、吉林市舒蘭市
中山市東升鎮(zhèn)、衢州市常山縣、鹽城市濱海縣、漯河市召陵區(qū)、東營市河口區(qū)
漯河市舞陽縣、??谑旋埲A區(qū)、西安市蓮湖區(qū)、玉溪市新平彝族傣族自治縣、臨沂市沂南縣、廣西南寧市上林縣、菏澤市鄄城縣
錦州市北鎮(zhèn)市、菏澤市東明縣、甘孜丹巴縣、長春市寬城區(qū)、長春市雙陽區(qū)、株洲市天元區(qū)、天水市甘谷縣、常州市天寧區(qū)、臨高縣和舍鎮(zhèn)
黃南尖扎縣、宜昌市枝江市、揚州市邗江區(qū)、宣城市宣州區(qū)、長沙市望城區(qū)、眉山市洪雅縣、襄陽市宜城市、上饒市婺源縣
六安市舒城縣、廣西北海市鐵山港區(qū)、徐州市沛縣、畢節(jié)市赫章縣、贛州市會昌縣、遼陽市宏偉區(qū)
屯昌縣楓木鎮(zhèn)、大連市莊河市、阿壩藏族羌族自治州理縣、樂東黎族自治縣利國鎮(zhèn)、牡丹江市穆棱市
佛山市順德區(qū)、大理鶴慶縣、寧夏吳忠市同心縣、福州市長樂區(qū)、葫蘆島市南票區(qū)、紅河綠春縣、襄陽市老河口市、內(nèi)蒙古赤峰市紅山區(qū)
黃山市休寧縣、瓊海市陽江鎮(zhèn)、樂山市井研縣、洛陽市澗西區(qū)、蘭州市紅古區(qū)、德州市德城區(qū)、淮安市金湖縣、鄂州市梁子湖區(qū)、江門市恩平市、沈陽市康平縣
宜昌市秭歸縣、太原市小店區(qū)、吉林市磐石市、甘南碌曲縣、寶雞市麟游縣、阜新市太平區(qū)、晉城市城區(qū)、樂東黎族自治縣佛羅鎮(zhèn)、信陽市新縣
云浮市郁南縣、寶雞市麟游縣、廣西柳州市魚峰區(qū)、濟寧市兗州區(qū)、撫州市宜黃縣、梅州市梅江區(qū)
鹽城市濱??h、西雙版納勐海縣、甘孜理塘縣、吉安市永豐縣、樂東黎族自治縣大安鎮(zhèn)、濟寧市兗州區(qū)、德州市禹城市、南充市儀隴縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗、延安市洛川縣
湘潭市雨湖區(qū)、洛陽市欒川縣、遵義市湄潭縣、商洛市洛南縣、惠州市惠陽區(qū)
廣西北海市海城區(qū)、隨州市隨縣、運城市永濟市、吉安市吉州區(qū)、大連市中山區(qū)
中山市阜沙鎮(zhèn)、郴州市永興縣、上饒市廣豐區(qū)、廣西百色市隆林各族自治縣、宣城市旌德縣、寧夏吳忠市青銅峽市、鎮(zhèn)江市揚中市、延邊琿春市
濰坊市昌邑市、渭南市蒲城縣、廣西南寧市興寧區(qū)、定西市渭源縣、綏化市望奎縣、成都市成華區(qū)
淄博市沂源縣、常德市安鄉(xiāng)縣、榆林市榆陽區(qū)、重慶市江津區(qū)、淄博市張店區(qū)、濰坊市青州市、宜賓市敘州區(qū)、萍鄉(xiāng)市蓮花縣、萍鄉(xiāng)市湘東區(qū)
鶴崗市興安區(qū)、韶關(guān)市新豐縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市化德縣、綏化市海倫市、運城市芮城縣
吉安市吉安縣、商洛市丹鳳縣、淮南市田家庵區(qū)、十堰市竹山縣、中山市五桂山街道
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許昌市長葛市、果洛瑪沁縣、綿陽市三臺縣、自貢市貢井區(qū)、玉溪市紅塔區(qū)
無錫市惠山區(qū)、濰坊市壽光市、福州市長樂區(qū)、遼陽市文圣區(qū)、定安縣富文鎮(zhèn)、伊春市鐵力市、西寧市城北區(qū)
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荊州市荊州區(qū)、德陽市中江縣、長治市武鄉(xiāng)縣、湖州市安吉縣、臨沂市平邑縣、隴南市西和縣、齊齊哈爾市龍江縣、棗莊市嶧城區(qū)、廣西貴港市桂平市
黑河市北安市、十堰市竹山縣、黔西南興仁市、阜陽市潁上縣、常州市溧陽市、湖州市安吉縣、荊州市松滋市
吉安市新干縣、銅仁市碧江區(qū)、郴州市永興縣、東莞市高埗鎮(zhèn)、朔州市山陰縣
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定安縣龍湖鎮(zhèn)、宜春市萬載縣、佛山市三水區(qū)、河源市連平縣、潮州市湘橋區(qū)、六盤水市鐘山區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟二連浩特市、廣西南寧市馬山縣、廣西南寧市江南區(qū)、廣安市前鋒區(qū)
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咸寧市崇陽縣、酒泉市肅北蒙古族自治縣、深圳市南山區(qū)、濮陽市濮陽縣、樂山市金口河區(qū)、清遠市佛岡縣、六安市葉集區(qū)、南平市建甌市、肇慶市德慶縣、萬寧市長豐鎮(zhèn)
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伊春市豐林縣、邵陽市新寧縣、徐州市銅山區(qū)、白山市撫松縣、重慶市大足區(qū)、咸陽市長武縣、長治市沁源縣、許昌市長葛市、遵義市赤水市、中山市南區(qū)街道
鼓勵券商開展做市業(yè)務(wù),上交所詳解科創(chuàng)債新政,多項優(yōu)化細(xì)節(jié)披露|界面新聞
界面新聞記者 | 鄒文榕
科技創(chuàng)新債券政策全面升級。
近日,中國人民銀行與中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》(下稱:《公告》),標(biāo)志著我國債券市場服務(wù)科技創(chuàng)新邁入新階段。
《公告》發(fā)布后,三大證券交易所配發(fā)《關(guān)于進一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知》(下稱:《通知》),首批科技創(chuàng)新債券(下稱:科創(chuàng)債)發(fā)行自此迎來“井噴”模式。
據(jù)Wind數(shù)據(jù),以發(fā)行起始日計算,自5月8日以來,截至5月15日,全市場已有19家企業(yè)成功發(fā)行31單科創(chuàng)債券,合計實際發(fā)行規(guī)模234.1億元,計劃發(fā)行規(guī)模395.15億元。
其中,首批證券公司申報科創(chuàng)公司債券發(fā)行積極,招商證券、中信證券、國泰海通證券、中信建投證券、中國銀河證券、申萬宏源證券等11家券商首期科創(chuàng)債發(fā)行落定,實際發(fā)行規(guī)模已超130億元。

為進一步加強各市場機構(gòu)對交易所債券市場科技創(chuàng)新公司債券的認(rèn)識,傳遞最新政策,推動各類市場機構(gòu)用好科創(chuàng)債券,5月14日,上交所舉辦了科技創(chuàng)新公司債券政策專場交流會,從拓寬發(fā)行主體類別和募集資金使用范圍、配套支持機制、優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債做市等方面對科創(chuàng)債券新政進行詳細(xì)解讀。
上交所累計發(fā)行科創(chuàng)債超萬億元,中長期限占比超6成
作為科創(chuàng)債券試點先行軍,早在2021年,上交所在國內(nèi)市場便率先啟動了科創(chuàng)債券試點工作。2022年5月,上交所在總結(jié)試點經(jīng)驗基礎(chǔ)上,進一步發(fā)布科創(chuàng)債券規(guī)則指引,在制度層面正式推出了科創(chuàng)債券專項品種。
截至2025年5月9日,上交所累計發(fā)行科創(chuàng)債券1.1萬億,累計服務(wù)300余家企業(yè),中長期科創(chuàng)債占比超六成,已成為中長期科創(chuàng)債主戰(zhàn)場,2022年至2024年,年均增長率約75%。
圖源:上證微路演數(shù)據(jù)顯示,科創(chuàng)債券對于降低企業(yè)融資成本方面的作用突出。以2024年上交所發(fā)行的5年期的AAA級別的科創(chuàng)債券為例,企業(yè)的加權(quán)平均發(fā)行利率可比同期限同平級的普通債券低20個BP左右。
值得一提的是,作為一種創(chuàng)新融資工具,科創(chuàng)債券憑借其高效靈活的融資特性吸引了眾多的市場參與者。
本次《通知》發(fā)布前,上交所在制度上已全面涵蓋了科創(chuàng)企業(yè)類、科創(chuàng)升級類、科創(chuàng)投資類和科創(chuàng)孵化四類企業(yè);《通知》后,上交所在四類主體的基礎(chǔ)上,又新增金融機構(gòu)作為一類科創(chuàng)債發(fā)行主體。
在拓寬募集資金使用用途方面,此前《公告》明確,具有豐富投資經(jīng)驗、出色管理業(yè)績、優(yōu)秀管理團隊的股權(quán)投資機構(gòu),可發(fā)行科創(chuàng)債券,募集資金用于私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、擴募等。
對此,本次會議上交所解釋,目前,上交所對于上述股權(quán)投資機構(gòu)認(rèn)定僅要求機構(gòu)做定性披露。相應(yīng)機構(gòu)機構(gòu)只要能夠論述自身滿足上述三類要求,便可被準(zhǔn)許發(fā)行科創(chuàng)債券,并將募集資金用于私募股權(quán)投資基金。
不過,上交所提到,股權(quán)投資機構(gòu)通過發(fā)行科創(chuàng)債將募資資金用于私募股權(quán)投資基金的,私募股權(quán)投資基金在發(fā)行前仍需在主管部門完成備案。
鼓勵券商開展各類科創(chuàng)債券的做市報價服務(wù)
界面新聞記者了解到,債券做市業(yè)務(wù)指做市商在本所債券市場持續(xù)報出做市品種的雙邊買賣價格,以及對交易所投資者的詢價請求進行回復(fù),并達成交易的行為。分為基準(zhǔn)做市和自選做市。
2023年,上交所推動做市商開展科創(chuàng)債做市報價服務(wù),將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債納入基準(zhǔn)做市券;同年,上交所又進一步降低科創(chuàng)債納入做市的門檻,明確發(fā)行規(guī)模達20億元及以上、主體評級為AAA等級的公司債券即可納入基準(zhǔn)做市信用債,引導(dǎo)做市商積極開展科創(chuàng)債報價交易等流動性服務(wù),提升科創(chuàng)債交易流動性,有效帶動估值優(yōu)化,推動信用利差不斷壓縮。
在上交所看來,做市機制可提高科創(chuàng)債流動性,最終實現(xiàn)企業(yè)發(fā)行成本的降低。
圖源:上證微路演除鼓勵證券公司為科創(chuàng)債券提供承銷業(yè)務(wù)外,此次《通知》進一步深化了做市等交易機制安排,將適度降低科創(chuàng)債券納入基準(zhǔn)做市券的門檻,并支持科創(chuàng)債券質(zhì)押融資,質(zhì)押折扣系數(shù)可以在債券各檔位對應(yīng)折扣系數(shù)取值基礎(chǔ)上適當(dāng)上浮;證券公司開展科創(chuàng)債券承銷、做市業(yè)務(wù)情況也將納入證券公司年度評價、參與創(chuàng)新業(yè)務(wù)或產(chǎn)品試點的考慮因素。
截至2025年4月底,科創(chuàng)債基準(zhǔn)做市券共153只/3688億元,2024年以來新納入112只/2739億元。
《通知》落地以來,多家券商亦對科創(chuàng)債做市報價服務(wù)進行回應(yīng)。
據(jù)東方證券FICC部門表示,目前,東方證券已為在銀行間及交易所市場發(fā)行的150余只科創(chuàng)債券提供多種方式的做市報價服務(wù)(雙邊報價、iDeal優(yōu)選報價、債券籃子報價等),有效提升科創(chuàng)債的市場流動性,助力引導(dǎo)債市資金以更高效、便捷、低成本的方式投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
此外,多家證券公司在科創(chuàng)債募集說明書中也明確表示,部分募集資金將用于科創(chuàng)債券做市。
以招商證券為例,公司發(fā)行的科創(chuàng)債募集說明書中即表示,擬使用25億元的額度用于科技創(chuàng)新類債券、ETF及其他公募基金的做市及風(fēng)險對沖服務(wù)業(yè)務(wù),科技創(chuàng)新類證券承銷業(yè)務(wù)等。
券商募集資金投向科創(chuàng)領(lǐng)域比例應(yīng)不低于70%
據(jù)上交所介紹,該所對證券公司不另外設(shè)置任何條件,證券公司都可以申報發(fā)行科創(chuàng)債,任何體量、規(guī)模的證券公司都可以納入首批科創(chuàng)債試點發(fā)行機構(gòu)之列。
在發(fā)行額度,上交所指出,科創(chuàng)債的發(fā)行規(guī)模單獨計算,不占用證券公司的中長期額度上限,同時募集資金仍可用于置換發(fā)行前12個月內(nèi)科創(chuàng)領(lǐng)域的投資支出;發(fā)行期限方面,鼓勵機構(gòu)以中長期期限為主,避免出現(xiàn)短債長投的錯配風(fēng)險。
上交所提到,證券公司募集資金投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的比例應(yīng)不低于70%,資金用途方面,上交所前期調(diào)研發(fā)現(xiàn),證券公司主營業(yè)務(wù)跟科創(chuàng)債相關(guān)的主要體現(xiàn)在三個方面:
一是投資類,包括一級或二級市場科創(chuàng)領(lǐng)域投資,標(biāo)的包括科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)、科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板股票公私募基金等;二是投行類,科技創(chuàng)新企業(yè)IPO跟投、債券包銷等;三是服務(wù)類,為科技創(chuàng)新股票、ETF提供做市、投顧、風(fēng)險對沖服務(wù)等。
“《公告》發(fā)布以來,債券司跟機構(gòu)司在經(jīng)過多次專題會議討論后,在最大可能上給到了證券公司很多支持?!鄙辖凰鶄鶆?wù)業(yè)務(wù)中心工作人員透露。
據(jù)悉,過往有關(guān)規(guī)定曾提到,證券公司不能為子公司提供融資或者擔(dān)保。本次上交所機構(gòu)司明確表態(tài),準(zhǔn)許證券公司可以將科創(chuàng)債發(fā)行資金出借給另類子公司使用,從事投資一級市場的科創(chuàng)項目和基金。
在參照證券公司參與互換便利的監(jiān)管政策安排上,上交所表示,在嚴(yán)格控制風(fēng)控指標(biāo)的基礎(chǔ)上,對科創(chuàng)債募集資金用于二級市場投資的(證券公司),將減半計算市場風(fēng)險和流動性指標(biāo)占用;募集資金出借給另類子公司開展股權(quán)投資的,全額計算信用風(fēng)險資本準(zhǔn)備。
此外,上交所提醒,證券公司發(fā)行科創(chuàng)債依然要遵循資本消耗型業(yè)務(wù)不超過10%的承諾,以此避免證券公司過度加杠桿。
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