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徐州市豐縣、鞍山市千山區(qū)、延邊琿春市、中山市黃圃鎮(zhèn)、漳州市云霄縣、三亞市海棠區(qū)
澄邁縣中興鎮(zhèn)、河源市源城區(qū)、張掖市臨澤縣、杭州市濱江區(qū)、廣西玉林市福綿區(qū)
大連市瓦房店市、白山市靖宇縣、重慶市大足區(qū)、哈爾濱市呼蘭區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市額爾古納市、澄邁縣橋頭鎮(zhèn)、寧波市海曙區(qū)、丹東市振興區(qū)、襄陽市谷城縣
宜昌市夷陵區(qū)、潮州市饒平縣、廣西河池市天峨縣、南昌市南昌縣、寧夏銀川市永寧縣、臨滄市臨翔區(qū)、江門市臺山市、濟(jì)南市萊蕪區(qū)
渭南市蒲城縣、衡陽市祁東縣、鄭州市惠濟(jì)區(qū)、蘭州市安寧區(qū)、福州市福清市、杭州市淳安縣
杭州市富陽區(qū)、湛江市霞山區(qū)、棗莊市嶧城區(qū)、合肥市瑤海區(qū)、綿陽市平武縣
南充市儀隴縣、甘孜九龍縣、朝陽市北票市、新鄉(xiāng)市獲嘉縣、濰坊市高密市
盤錦市盤山縣、遵義市桐梓縣、清遠(yuǎn)市佛岡縣、佛山市順德區(qū)、佳木斯市富錦市、宿州市埇橋區(qū)
寧夏吳忠市同心縣、鄭州市金水區(qū)、上海市徐匯區(qū)、成都市都江堰市、宜賓市興文縣、益陽市安化縣、臨沂市河?xùn)|區(qū)
東莞市橫瀝鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗、葫蘆島市建昌縣、重慶市城口縣、榆林市定邊縣、牡丹江市陽明區(qū)
咸寧市赤壁市、大理漾濞彝族自治縣、寧波市江北區(qū)、晉城市沁水縣、蘭州市安寧區(qū)、六安市舒城縣、廣西賀州市八步區(qū)、天津市寧河區(qū)、深圳市光明區(qū)、鎮(zhèn)江市句容市
濱州市無棣縣、涼山鹽源縣、武漢市漢陽區(qū)、河源市紫金縣、運(yùn)城市鹽湖區(qū)、六安市霍邱縣、鄭州市鞏義市、黔南龍里縣、天津市北辰區(qū)
麗江市玉龍納西族自治縣、新鄉(xiāng)市衛(wèi)濱區(qū)、澄邁縣老城鎮(zhèn)、資陽市雁江區(qū)、懷化市沅陵縣、廣西百色市隆林各族自治縣
成都市蒲江縣、宜春市袁州區(qū)、駐馬店市西平縣、晉中市平遙縣、孝感市漢川市、贛州市南康區(qū)、廣西河池市金城江區(qū)、渭南市臨渭區(qū)、聊城市茌平區(qū)
葫蘆島市龍港區(qū)、岳陽市臨湘市、大同市渾源縣、大連市旅順口區(qū)、長治市屯留區(qū)、忻州市保德縣、安順市普定縣、呂梁市臨縣
佳木斯市富錦市、襄陽市南漳縣、南通市啟東市、白山市江源區(qū)、南平市延平區(qū)、屯昌縣南坤鎮(zhèn)、鄭州市新鄭市
楚雄大姚縣、廣州市花都區(qū)、六盤水市水城區(qū)、忻州市原平市、臨夏臨夏縣、甘孜石渠縣、莆田市仙游縣
周口市項(xiàng)城市、新鄉(xiāng)市新鄉(xiāng)縣、撫順市清原滿族自治縣、湘西州花垣縣、上海市嘉定區(qū)、大連市西崗區(qū)、瓊海市大路鎮(zhèn)、廣西崇左市大新縣、珠海市香洲區(qū)
佛山市高明區(qū)、東莞市鳳崗鎮(zhèn)、南昌市東湖區(qū)、上海市普陀區(qū)、果洛甘德縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市杭錦后旗、白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)
綏化市望奎縣、聊城市高唐縣、宜昌市夷陵區(qū)、寧夏銀川市永寧縣、連云港市灌云縣
天水市清水縣、黑河市嫩江市、海南興海縣、樂東黎族自治縣利國鎮(zhèn)、迪慶香格里拉市、荊門市京山市、成都市錦江區(qū)、金華市義烏市
定安縣雷鳴鎮(zhèn)、菏澤市鄆城縣、咸陽市渭城區(qū)、邵陽市洞口縣、駐馬店市西平縣、臨夏康樂縣、泰安市岱岳區(qū)、東莞市大嶺山鎮(zhèn)、泉州市豐澤區(qū)
定西市渭源縣、綏化市蘭西縣、迪慶香格里拉市、湛江市坡頭區(qū)、重慶市江津區(qū)、重慶市巴南區(qū)、宜春市宜豐縣、延邊汪清縣、黔東南施秉縣、邵陽市城步苗族自治縣
廣西桂林市永?？h、濟(jì)南市天橋區(qū)、延安市洛川縣、榆林市吳堡縣、池州市東至縣、中山市神灣鎮(zhèn)、宜春市萬載縣
大連市中山區(qū)、許昌市長葛市、宜春市上高縣、黃山市黃山區(qū)、臺州市玉環(huán)市、蘇州市吳江區(qū)
寧夏銀川市西夏區(qū)、寧德市霞浦縣、內(nèi)蒙古通遼市霍林郭勒市、宜昌市當(dāng)陽市、日照市東港區(qū)、萬寧市長豐鎮(zhèn)、池州市石臺縣、蕪湖市鳩江區(qū)、舟山市定海區(qū)
甘孜得榮縣、黔西南望謨縣、鶴崗市興山區(qū)、吉安市永豐縣、張掖市甘州區(qū)、惠州市博羅縣
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吉安市峽江縣、信陽市新縣、黔南甕安縣、撫州市廣昌縣、齊齊哈爾市訥河市、齊齊哈爾市依安縣、重慶市長壽區(qū)、深圳市鹽田區(qū)、淄博市張店區(qū)、焦作市武陟縣
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美國財政持續(xù)性堪憂、關(guān)稅擾動，“賣出美國”交易卷土重來|界面新聞
界面新聞記者 | 劉婷
本周美國20年期國債拍賣遇冷，并引發(fā)二級市場美元資產(chǎn)拋售潮。分析師表示，往前看，美國財政持續(xù)性堪憂、關(guān)稅擾動、全球資產(chǎn)“再平衡”均可能使美元資產(chǎn)繼續(xù)承壓。
近期關(guān)于美債的負(fù)面新聞不斷。先是國際信用評級機(jī)構(gòu)穆迪在5月16日宣布將美國主權(quán)信用評級從Aaa下調(diào)至Aa1，穆迪指出，預(yù)計(jì)未來十年，美國財政赤字將進(jìn)一步擴(kuò)大，政府債務(wù)和利息負(fù)擔(dān)也將不斷上升。由于標(biāo)普和惠譽(yù)分別在2011年和2023年將美國信用評級從AAA下調(diào)，穆迪下調(diào)美國評級后，美國國債失去了“最后的AAA評級”。
當(dāng)?shù)貢r間5月18日深夜，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普削減公共支出的法案贏得了國會一個關(guān)鍵委員會的批準(zhǔn)。非黨派機(jī)構(gòu)“負(fù)責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會”估算，該法案將在未來十年使美國財政赤字增加3.3萬億美元，相當(dāng)于2025-2034年GDP的0.9%。
5月21日，美國財政部進(jìn)行了20年期國債的拍賣，計(jì)劃募集資金160億美元。本次拍賣最終中標(biāo)利率為5.047%，較預(yù)發(fā)行利率5.035%高出約1.2個基點(diǎn)，創(chuàng)下去年12月以來的最大尾部利差。疲軟的投標(biāo)倍數(shù)也引發(fā)關(guān)注，本次拍賣投標(biāo)倍數(shù)為2.46，創(chuàng)今年2月以來的最低水平。相對慘淡的拍賣結(jié)果，疊加減稅法案擾動，20年期美債收益率在22日最高升至5.127%，30年期美債收益率也重新突破5%大關(guān)。
與此同時，美股下跌、美元走弱，“賣出美國”交易大有卷土重來之勢。周三收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌1.91%，納斯達(dá)克指數(shù)跌1.41%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.61%。美元指數(shù)當(dāng)天再次失守100關(guān)口，收報99.60點(diǎn)。
宏源期貨分析師王文虎對界面新聞表示，特朗普關(guān)稅政策引發(fā)消費(fèi)端通脹反彈擔(dān)憂，其大規(guī)模減稅法案又引發(fā)了市場對美國未償公共債務(wù)失控的擔(dān)憂，導(dǎo)致階段性做空美國資產(chǎn)再現(xiàn)。預(yù)計(jì)未來美債收益率或仍保持高位，直至美聯(lián)儲重啟降息。
中國銀行研究院主管王有鑫對界面新聞表示，美國現(xiàn)有的財政計(jì)劃無法讓強(qiáng)制性支出和赤字在未來有實(shí)質(zhì)性減少，而特朗普的對等關(guān)稅計(jì)劃會導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)增長潛力下降、財政收入增速放緩。當(dāng)前美國政府債務(wù)問題日益嚴(yán)峻，財政指標(biāo)下滑，財政可持續(xù)性堪憂。
王有鑫說，短期來看，美債供需失衡狀況或?qū)⒊掷m(xù)加劇，導(dǎo)致美債收益率上升，推高借貸成本，沖擊美股和美國經(jīng)濟(jì)，黃金、日元等避險資產(chǎn)可能再度獲得國際資金青睞。長期來看，美國失去“最后的AAA評級”，將進(jìn)一步推動國際貨幣體系的多元化進(jìn)程，持有美債的國家將調(diào)整資產(chǎn)配置組合結(jié)構(gòu)，國際主權(quán)財富機(jī)構(gòu)和跨境資本將增配其他更加穩(wěn)定、安全以及有穩(wěn)定回報的貨幣和資產(chǎn)，國際貨幣體系和跨境資本流動格局將迎來重塑。
美國財政部當(dāng)?shù)貢r間5月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，外國投資者3月持有美國國債增至9.05萬億美元，比上月增加2331億美元，創(chuàng)歷史新高。但引人關(guān)注的是，截至3月末，英國持有的美國國債金額躍升至第二位，20多年來首次超過中國，中國退居第三。
近十年來，中國逐步減少對美國國債的持倉。截至3月末，中國持有量降至7654億美元，比2013年11月的峰值13167億美元跌去了42%。
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪對界面新聞表示，中國減持美債主要是出于規(guī)避風(fēng)險以及外匯儲備多元化的戰(zhàn)略考慮?！耙环矫?，減持美債可以降低對美元資產(chǎn)的依賴，規(guī)避地緣政治風(fēng)險，另一方面，也是出于優(yōu)化外匯資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、提高海外資產(chǎn)收益的考量?！彼f，中國外匯儲備中美元資產(chǎn)占比已從2013年的79%的峰值降至目前的58%左右。
“這表明減持美債已成為一種長期戰(zhàn)略。雖然短期內(nèi)難以完全退出（美債），但未來在美債波動加劇、美元信用受損的背景下，中國漸進(jìn)式減持美債的趨勢明顯?！卑籽┱f。
她進(jìn)一步指出，減持美債釋放的資金主要流向了黃金以及非美國家和地區(qū)債券。比如，2025年1-4月，中國增持德國、法國國債等歐元區(qū)債券約120億美元，目前歐元資產(chǎn)的持有規(guī)模約6450億美元，占外匯儲備的20%。此外，2024年中國增持東盟國家主權(quán)債約175億美元，并通過新開發(fā)銀行對巴西、南非等國進(jìn)行基建項(xiàng)目的貸款，積極拓展對新興市場資產(chǎn)的投資，分散美元風(fēng)險的同時推動人民幣區(qū)域化，構(gòu)建“一帶一路”金融走廊。
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