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界面新聞?dòng)浾?| 陳靖

全球資本市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著“東升西落”趨勢(shì),使得券商國(guó)際化敘事發(fā)生轉(zhuǎn)變。

中金公司5月15日宣布,公司位于阿聯(lián)酋迪拜國(guó)際金融中心(DIFC)的分公司正式開(kāi)業(yè),該分公司持有迪拜金融服務(wù)管理局(DFSA)頒發(fā)的第四類(lèi)牌照。

2024年,150家券商的營(yíng)收與凈利潤(rùn)均創(chuàng)近三年新高,這得益于證券行業(yè)在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境下的積極轉(zhuǎn)型與持續(xù)創(chuàng)新。

國(guó)際業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展,尤其成為頭部券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)力?!傲⒆阆愀邸⒉季謥喬?、輻射全球”已經(jīng)成為中資券商的國(guó)際化戰(zhàn)略。

中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍告訴界面新聞,“當(dāng)前中資券商的國(guó)際化發(fā)展正迎來(lái)歷史性機(jī)遇。近年來(lái),我國(guó)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放持續(xù)深化,跨境資本流動(dòng)渠道日益完善,國(guó)際資本對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的投資不斷增長(zhǎng)。同時(shí),中資企業(yè)‘出?!瘞?lái)的跨境并購(gòu)、全球發(fā)債、境外IPO等多元化需求,為券商國(guó)際化業(yè)務(wù)提供了廣闊空間?!?/span>

國(guó)際業(yè)務(wù)成券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)核心引擎

2023年中央金融工作會(huì)議提出“培育一流投資銀行”的戰(zhàn)略部署下,中資券商國(guó)際化進(jìn)程顯著提速。

2024年,頭部券商國(guó)際業(yè)務(wù)收入同比增速全面突破40%,華泰國(guó)際、中信證券國(guó)際、國(guó)泰君安金融控股等子公司營(yíng)收分別達(dá)200.63億港元、22.63億美元、78.34億港元,同比增幅達(dá)40.61%、41.2%、46.13%,成為驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的核心引擎。

中資券商加速“出?!保褐薪鸬习莘止鹃_(kāi)業(yè),華泰、中信、國(guó)君國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收增超40%|界面新聞

從盈利能力看,華泰國(guó)際凈利潤(rùn)達(dá)71.65億港元,同比激增259%;中信證券國(guó)際、國(guó)泰君安金融控股凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)115.55%、113.98%,凸顯國(guó)際化業(yè)務(wù)的高附加值特征。中金國(guó)際雖營(yíng)收同比微降8.04%至107.5億港元,但憑借跨境并購(gòu)等核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì),仍穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)。

這一成績(jī)得益于資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放政策與券商全球化戰(zhàn)略的深度協(xié)同。一方面,中國(guó)資本市場(chǎng)通過(guò)滬深港通、債券通等機(jī)制持續(xù)擴(kuò)大開(kāi)放,截至2024年末外資通過(guò)QFII和滬深股通持有A股市值達(dá)2.9萬(wàn)億元,占總市值3.4%。另一方面,頭部券商以香港為樞紐,構(gòu)建覆蓋全球的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

具體來(lái)看,2024年中資券商全年服務(wù)64家企業(yè)登陸港交所,融資863.8億港元,占全市場(chǎng)98.4%,港股通交易金額達(dá)11.2萬(wàn)億港元,同比增長(zhǎng)64.9%。華泰國(guó)際、中信證券國(guó)際等機(jī)構(gòu)在港股IPO保薦市場(chǎng)占據(jù)超50%份額,美的集團(tuán)、順豐控股等百億級(jí)項(xiàng)目均由中資投行主導(dǎo)。

中金公司(601995.SH)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴界面新聞:“從企業(yè)‘出?!慕鹑谛枨髞?lái)看,首先是跨境融資,包括中資企業(yè)境外股本融資、境外債發(fā)行、引入境外投資人等。券商應(yīng)積極把握中資企業(yè)全球存托憑證發(fā)行、在境外證券交易所上市等資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)遇。其次是跨境財(cái)務(wù)顧問(wèn),包括跨境并購(gòu)、戰(zhàn)略合作等。券商要協(xié)助中資企業(yè)在海外布局過(guò)程中對(duì)接當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)資源,為企業(yè)‘出?!瘜?duì)接潛在戰(zhàn)略合作伙伴。再者是人民幣國(guó)際化相關(guān)需求,券商應(yīng)進(jìn)一步豐富離岸人民幣債券發(fā)行人與投資人服務(wù),拓寬人民幣資產(chǎn)配置途徑,助力人民幣國(guó)際化。”

區(qū)域布局縱深拓展方面,中國(guó)銀河(601881.SH)通過(guò)收購(gòu)銀河-聯(lián)昌實(shí)現(xiàn)東南亞15國(guó)業(yè)務(wù)覆蓋,成為亞洲網(wǎng)絡(luò)最廣的中資券商;中金公司在沙特、阿聯(lián)酋等“一帶一路”沿線國(guó)家設(shè)立分支機(jī)構(gòu),推動(dòng)中資企業(yè)赴米蘭雙重上市等標(biāo)桿項(xiàng)目。華泰證券(新加坡)、中信證券新加坡財(cái)富管理平臺(tái)等新節(jié)點(diǎn)的設(shè)立,進(jìn)一步強(qiáng)化了對(duì)新興市場(chǎng)的服務(wù)能力。

多渠道拓展全球客戶(hù)成共識(shí)

近年來(lái),發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)不僅是證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇,也是邁向國(guó)際一流投資銀行的必由之路。在國(guó)際業(yè)務(wù)的賽道上,不同券商根據(jù)自身定位和優(yōu)勢(shì),形成了差異化的競(jìng)爭(zhēng)格局。

從頭部券商的國(guó)際化業(yè)務(wù)布局來(lái)看,中信證券(600030.SH)持續(xù)深化國(guó)際業(yè)務(wù)布局,去年向中信證券國(guó)際增資約65.32億元。當(dāng)前,中信證券國(guó)際在投行和財(cái)富管理領(lǐng)域并重,積極拓展境內(nèi)外客戶(hù)資源。

華泰證券(601688.SH)通過(guò)境內(nèi)外全業(yè)務(wù)鏈的無(wú)縫對(duì)接,打造一體化綜合金融服務(wù)體系。2024年,其國(guó)際業(yè)務(wù)收入占比已達(dá)34.58%,業(yè)績(jī)?cè)谥袊?guó)香港中資券商中位居前列。

中金公司則立足自身跨境業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì),為中國(guó)企業(yè)“走出去”及國(guó)際企業(yè)融資并購(gòu)提供專(zhuān)業(yè)服務(wù),全年跨境及海外項(xiàng)目交易規(guī)模超9000億元。同時(shí),積極在美國(guó)、歐洲、中東等地開(kāi)展A股市場(chǎng)推介。

中資券商加速“出海”:中金迪拜分公司開(kāi)業(yè),華泰、中信、國(guó)君國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收增超40%|界面新聞

盡管各家券商的國(guó)際化策略各異,但人才布局是共同的核心關(guān)注點(diǎn)。國(guó)際化業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展吸引了大量專(zhuān)業(yè)人才。

以中金公司為例,相關(guān)負(fù)責(zé)人透露,“公司在以下幾方面加強(qiáng)人才布局,一是持續(xù)打造‘專(zhuān)業(yè)化、國(guó)際化’的人才隊(duì)伍,形成有戰(zhàn)斗力的人才團(tuán)隊(duì)。二是通過(guò)當(dāng)?shù)卣衅概c總部外派相結(jié)合的人才組織方式,結(jié)合自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)和當(dāng)?shù)貙?shí)際業(yè)務(wù)需要,實(shí)現(xiàn)境外與境內(nèi)的相互賦能。三是組織各類(lèi)業(yè)務(wù)和合規(guī)培訓(xùn),加強(qiáng)人才培育,通過(guò)專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)加深團(tuán)隊(duì)對(duì)境內(nèi)外市場(chǎng)、行業(yè)以及相關(guān)產(chǎn)品的理解?!?/span>

中資券商邁向“多元競(jìng)爭(zhēng)”新階段

2025年,券商國(guó)際化發(fā)展將步入關(guān)鍵階段,業(yè)務(wù)多元化趨勢(shì)日益明顯。頭部機(jī)構(gòu)正從傳統(tǒng)的投行服務(wù)向衍生品、財(cái)富管理等領(lǐng)域拓展,這是邁向國(guó)際一流投資銀行的重要一步。正如華泰證券首席執(zhí)行官周易所言:“國(guó)際化意味著真正參與全球高水平競(jìng)爭(zhēng)。”

申萬(wàn)宏源證券(000166.SZ)副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理張劍指出,隨著我國(guó)金融領(lǐng)域制度型開(kāi)放不斷推進(jìn),境外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間廣闊。未來(lái),公司將堅(jiān)定不移推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略,一是在鞏固基礎(chǔ)能力的前提下提高跨境一體化管理水平;二是提升財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、投資銀行等核心業(yè)務(wù)能力;三是不斷提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平,提升國(guó)際化經(jīng)營(yíng)質(zhì)效。

總體來(lái)看,國(guó)際業(yè)務(wù)布局已成為券商未來(lái)發(fā)展的重要戰(zhàn)略方向。正如中信建投(601066.SH)董事長(zhǎng)劉成在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上所說(shuō),既要積極推進(jìn),又要確保行穩(wěn)致遠(yuǎn);既要短期見(jiàn)成效,又要長(zhǎng)期有質(zhì)量,讓國(guó)際化真正可持續(xù);既要業(yè)務(wù)的增長(zhǎng),又要實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控,真正實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的安全發(fā)展。

趙錫軍表示,“券商深入推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略,在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中提升專(zhuān)業(yè)能力,有助于加速邁向國(guó)際一流投行。近年來(lái),中資券商在海外市場(chǎng)的參與度不斷加深,通過(guò)與國(guó)際同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)與合作,中資券商在跨境并購(gòu)、全球資產(chǎn)配置等核心服務(wù)能力上持續(xù)提升,業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)和復(fù)合型人才梯隊(duì)不斷完善,縮短了與國(guó)際一流投行的差距?!?/span>

然而,國(guó)際業(yè)務(wù)拓展也伴隨著市場(chǎng)波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。北京盈科(太原)律師事務(wù)所律師秦紅兵指出,“中資券商需深入了解海外復(fù)雜的法律環(huán)境和監(jiān)管要求,避免合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。此外,不同國(guó)家和地區(qū)的金融市場(chǎng)在交易規(guī)則、投資者偏好、市場(chǎng)成熟度等方面存在差異,對(duì)中資券商構(gòu)成挑戰(zhàn)??缇巢①?gòu)與投資的復(fù)雜性和不確定性、海外形勢(shì)及政策變化也可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。”

“同時(shí),中資券商需構(gòu)建涵蓋監(jiān)管、反洗錢(qián)、數(shù)據(jù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及稅務(wù)等多領(lǐng)域的合規(guī)體系,及時(shí)、靈活調(diào)整業(yè)務(wù)戰(zhàn)略,確保穩(wěn)健發(fā)展。”他表示。

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