界面新聞記者 | 劉婷

近期多位美聯(lián)儲高官呼吁謹慎降息，擔心美國總統(tǒng)唐納德·特朗普的關稅政策可能引發(fā)長期性通脹，特別是推升公眾對于通脹的預期。

美聯(lián)儲將在6月17日至18日舉行政策會議，市場預計聯(lián)邦基金利率將維持在4.25%-4.50%區(qū)間不變。許多經(jīng)濟學家和美聯(lián)儲官員認為，特朗普關稅政策將導致通脹和失業(yè)率上升、經(jīng)濟增長放緩。不過，最大的爭論在于，關稅究竟會引發(fā)一次性物價上漲，還是為更持久的通脹奠定基礎。

美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）周日在一場講話中表示，他傾向于認為關稅帶來的通脹可能是一次性沖擊，美聯(lián)儲仍有可能在年底前降息。

然而，其他美聯(lián)儲官員認為，目前并不能如此斷言，降息需謹慎。

今年的“票委”之一、芝加哥聯(lián)邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）周二在愛荷華州的一場活動上表示，尚不能斷言關稅對通脹的影響只是暫時的。目前的通脹數(shù)據(jù)可能尚未體現(xiàn)關稅帶來的影響，這使美聯(lián)儲評估未來通脹趨勢的任務復雜化。

他認為，應該采取觀望的態(tài)度，看看關稅對通脹的影響是重大的還是有限的。“如果對物價產生重大影響，那么肯定會在接下來幾個月內體現(xiàn)出來?！惫艩査贡日f。

美國經(jīng)濟分析局上周發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月，美國個人消費支出（PCE）價格指數(shù)環(huán)比上漲0.2%，較3月的0.7%明顯放緩。此外，剔除食品和能源價格的核心PCE價格指數(shù)同比上升2.5%，為2021年4月以來最低水平。

惠譽評級美國經(jīng)濟研究主管奧盧·索諾拉（Olu Sonola）對界面新聞表示，美聯(lián)儲可能會將這份好于預期的通脹數(shù)據(jù)解讀為暴風雨前的平靜，預計美聯(lián)儲將繼續(xù)等待觀望。

亞特蘭大聯(lián)儲主席拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）周二也表示，關稅帶來的可能未必只是一次性的價格上漲，主要原因在于特朗普關稅推行方式的不確定性。他指出，教科書上的情形是，一旦關稅落地，大家都知道發(fā)生了什么，但從過去幾個月來看，情況并非如此。特朗普這種漸進式出臺政策的節(jié)奏，將會顯著影響企業(yè)和消費者的行為。

“當你每個禮拜、每個月都在談論類似的事情時，就有可能產生心理反應。如果企業(yè)和家庭預期持續(xù)的關稅調整，這可能會導致更持久的通脹壓力，而這也將使得人們更加難以判斷，關稅帶來的價格上漲是否是一次性事件。”博斯蒂克說。

今年2月以來，特朗普多次通過行政命令發(fā)布關稅政策。以中國為例，他先是借所謂的芬太尼問題兩次對華加征關稅，累計幅度達20%；然后，他在4月初發(fā)布了針對所有貿易伙伴的“對等關稅”計劃，基準關稅稅率10%，在此基礎上，對包括中國、日本、韓國、東南亞地區(qū)在內的多個重點市場實施更高的稅率。經(jīng)過中美之間的多次交手，美國對華平均關稅稅率一度飆升到165%。上個月，中美在日內瓦達成階段性經(jīng)貿協(xié)議后，美國對華關稅暫降至50%左右的水平。

在美國國內，特朗普正遭遇司法挑戰(zhàn)，其關稅政策前途未卜。5月28日，美國國際貿易法院裁定特朗普對多國加征關稅的行政令屬于越權行為，禁止執(zhí)行相關政策。一天后的29日，美國聯(lián)邦上訴法院批準特朗普政府的上訴請求，暫時中止了國際貿易法院的裁定，同時要求原告和特朗普政府在6月5日和9日之前分別作出辯護和回應。面對司法變數(shù)，美國與多國的貿易談判不確定性上升。與此同時，特朗普5月30日宣布，將鋼鐵和鋁的進口關稅稅率由25%提升至50%。

面對充滿不確定性的關稅政策，美聯(lián)儲理事麗莎·庫克（ Lisa Cook ）表示，必要時需要加息，來防止長期通脹上升的預期。周二，她在紐約參加活動時說，有證據(jù)表明，白宮的貿易政策已經(jīng)開始影響經(jīng)濟，一些企業(yè)可能會提高價格，近期較低的通脹數(shù)據(jù)可能會被逆轉。

“這些政策似乎增加了通脹上升和勞動力市場降溫的可能性。”庫克說，必須對所有可能的政策持開放態(tài)度，包括降息、維持利率不變、加息。

中國銀行研究院主管王有鑫對界面新聞表示，關稅通脹的持續(xù)性需視形勢演變而定，短期內關稅對美國通脹的推升作用明顯，但長期持續(xù)性取決于政策走勢及關稅政策對經(jīng)濟的影響。

他表示，關稅對美國通脹的短期傳導效應已開始顯現(xiàn)，主要通過三個渠道發(fā)揮作用，即：直接成本轉嫁機制、供應鏈擾動機制、以及預期效應，也就是部分美國消費者因擔憂產品未來漲價而提前消費，進一步放大需求沖擊。

長期來看，王有鑫說，關稅通脹的持續(xù)性取決于政策走勢及貿易談判結果，以及關稅政策對美國經(jīng)濟的沖擊程度。如果美國經(jīng)濟在關稅沖擊下持續(xù)走弱，導致企業(yè)盈利減少、勞動者收入下降，居民消費信心和消費需求將萎縮，通脹也可能得到緩解。

“因此，基于對短期關稅通脹的擔憂，美聯(lián)儲政策調整路徑將相對謹慎，將更多持觀望態(tài)度，視經(jīng)濟數(shù)據(jù)變化和關稅政策影響大小而不斷修正政策預期。而從中長期看，隨著關稅對經(jīng)濟的沖擊逐漸放大，美聯(lián)儲降息的必要性將提高，政策立場將逐漸偏‘鴿’。”王有鑫說。