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無錫市濱湖區(qū)、惠州市博羅縣、上海市閔行區(qū)、南昌市安義縣、內(nèi)蒙古包頭市石拐區(qū)、武漢市黃陂區(qū)、襄陽市老河口市
怒江傈僳族自治州福貢縣、蘇州市太倉市、錦州市古塔區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市固陽縣、寧夏吳忠市鹽池縣、六安市葉集區(qū)
儋州市南豐鎮(zhèn)、黃南尖扎縣、黔南甕安縣、廣西北海市銀海區(qū)、廣西柳州市柳城縣、平頂山市郟縣
黔東南凱里市、齊齊哈爾市龍沙區(qū)、淮安市清江浦區(qū)、宜昌市夷陵區(qū)、西寧市城西區(qū)、雅安市石棉縣、鶴壁市鶴山區(qū)、衢州市常山縣、宜賓市筠連縣
南昌市安義縣、鐵嶺市銀州區(qū)、黔東南三穗縣、廣西崇左市憑祥市、遂寧市大英縣、麗水市蓮都區(qū)
廣西貴港市平南縣、貴陽市開陽縣、文昌市文城鎮(zhèn)、亳州市渦陽縣、隨州市曾都區(qū)、湘西州龍山縣、玉溪市江川區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市興和縣
北京市門頭溝區(qū)、十堰市竹山縣、天津市和平區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市額爾古納市、寶雞市扶風(fēng)縣、長春市朝陽區(qū)、南平市延平區(qū)、瓊海市潭門鎮(zhèn)
廣西梧州市岑溪市、昆明市盤龍區(qū)、瀘州市古藺縣、日照市東港區(qū)、咸寧市赤壁市、文昌市馮坡鎮(zhèn)、屯昌縣南呂鎮(zhèn)、隴南市康縣
大連市西崗區(qū)、廣安市前鋒區(qū)、慶陽市慶城縣、平頂山市衛(wèi)東區(qū)、瓊海市潭門鎮(zhèn)、淮南市潘集區(qū)、新鄉(xiāng)市鳳泉區(qū)
安康市旬陽市、連云港市東?？h、涼山冕寧縣、駐馬店市驛城區(qū)、汕頭市龍湖區(qū)、甘孜雅江縣
臨夏臨夏市、伊春市湯旺縣、濟(jì)南市平陰縣、內(nèi)蒙古赤峰市巴林右旗、咸寧市咸安區(qū)、沈陽市沈北新區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市卓資縣
襄陽市宜城市、咸陽市楊陵區(qū)、杭州市蕭山區(qū)、九江市武寧縣、成都市溫江區(qū)、廣西貴港市桂平市、泉州市泉港區(qū)、綏化市蘭西縣、沈陽市于洪區(qū)
寶雞市陳倉區(qū)、白沙黎族自治縣細(xì)水鄉(xiāng)、濟(jì)南市歷下區(qū)、隴南市宕昌縣、畢節(jié)市織金縣、萬寧市三更羅鎮(zhèn)、吉安市安?？h、揭陽市普寧市、天水市張家川回族自治縣
東莞市中堂鎮(zhèn)、洛陽市宜陽縣、大理大理市、黃山市屯溪區(qū)、四平市伊通滿族自治縣、涼山喜德縣、濱州市沾化區(qū)、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、合肥市肥東縣
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中郵保險舉牌東航物流，什么催生了今年險資舉牌熱？|界面新聞
界面新聞記者 | 呂文琦
5月7日，中郵人壽保險股份有限公司（下稱“中郵保險”）公告稱，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓東方航空物流股份有限公司（下稱“東航物流”，601156.SH）7942.01萬股無限售流通股，占后者總股本的5%，交易總價款8.69億元。此次舉牌后，中郵保險成為東航物流重要戰(zhàn)略股東，并承諾18個月內(nèi)不減持股份。
東航物流是中國東方航空集團(tuán)旗下的綜合物流服務(wù)企業(yè)，2024年，東航物流實現(xiàn)營收240.56億元，同比增長16.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤26.88億元，同比增長8.01%。今年一季度，該公司歸母凈利潤為5.45億元，同比下降7.40%。
中郵保險向界面新聞表示，此次投資旨在落實中國郵政集團(tuán)與東航集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，通過資本紐帶連接金融與物流要素，助力上海國際航運中心建設(shè)及“交通強(qiáng)國”戰(zhàn)略”。
中郵保險的舉牌是2024年開始的舉牌熱中的一例，在新的會計準(zhǔn)則、外部環(huán)境變換和政策支持下，險資涌向權(quán)益投資將成2025年主旋律。
新準(zhǔn)則下的舉牌熱
中郵人壽上一次舉牌是2024年10月22日通過二級市場增持安徽皖通高速H股28.4萬股，這也是中郵人壽2015年以來首次舉牌。
中郵保險資產(chǎn)管理有限公司臨時負(fù)責(zé)人、中郵保險副總經(jīng)理張戩曾表示，2023年后中郵保險在A股市場的權(quán)益投資，無論從規(guī)模還是戰(zhàn)略上都有顯著提升。為響應(yīng)監(jiān)管號召及政策變化，中郵保險增加了權(quán)益投資，發(fā)揮保險資金的穩(wěn)定器作用。其中，一半以上權(quán)益配置放在高股息類資產(chǎn)里。
從行業(yè)看，2025年險資舉牌動作顯著升溫。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至5月8日，中郵保險、中國人壽、平安人壽等7家險企已累計舉牌13次，涉及農(nóng)業(yè)銀行H股、中國神華H股等標(biāo)的，覆蓋銀行、交通運輸、公用事業(yè)等高股息、低估值行業(yè)。
險資舉牌增多的核心驅(qū)動因素之一是新會計準(zhǔn)則（IFRS9）的實施。新準(zhǔn)則將金融資產(chǎn)劃分為三類，其中權(quán)益類資產(chǎn)的市值波動需直接計入利潤表（FVTPL），導(dǎo)致險企凈利潤大幅波動。
為規(guī)避這一影響，險資傾向于通過舉牌將持股比例提升至5%以上，從而適用“權(quán)益法核算”（長期股權(quán)投資或FVOCI類資產(chǎn)），此類資產(chǎn)僅需按持股比例確認(rèn)被投企業(yè)凈利潤份額或僅將股息收入計入利潤表，有效平滑市場波動對財務(wù)報表的沖擊。
配置需求改變投資風(fēng)格
另外，險資舉牌與保險業(yè)整體向浮動收益產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的大趨勢也相輔相成。
4月21日，中國保險行業(yè)協(xié)會公布了當(dāng)前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.13%。與2025年一季度發(fā)布的研究值2.34%相比，此次下調(diào)了21個基點，行業(yè)又一次站在預(yù)定利率調(diào)降的邊緣。
如市場利率進(jìn)一步下行，今年二季度保險行業(yè)協(xié)會公布的預(yù)定利率研究值再次低于2.25%，將觸發(fā)預(yù)定利率調(diào)整機(jī)制，最早三季度下調(diào)。
在此背景下，傳統(tǒng)保險產(chǎn)品的吸引力無疑再受打擊，可以與保險公司共享經(jīng)營成果的分紅型保險將占據(jù)主流。
中郵保險總經(jīng)理李學(xué)軍曾對界面新聞表示，從產(chǎn)品設(shè)計的底層邏輯來講，任何超過10年保障期的儲蓄類產(chǎn)品采用固定利率定價都存在缺陷，不管利率上行還是下行，都會面臨風(fēng)險?！拔磥韺⒊掷m(xù)堅定發(fā)展長期分紅險，做分紅險堅定的推動者?！崩顚W(xué)軍強(qiáng)調(diào)。
然而，分紅型保險產(chǎn)品實際的收益和保險公司的分紅實現(xiàn)率與整體投資情況息息相關(guān)，如何能博取更高更穩(wěn)健的收益成為各保險公司的課題。疊加過去高收益的剛性兌付保單積累下來的配置壓力，習(xí)慣于固收投資的保險公司需要向權(quán)益資產(chǎn)要增量成為了共識。
其實險資因配置需求尋求資本市場的機(jī)會并不是新鮮事，2015年的舉牌潮，就始于萬能險帶來的高收益壓力。
在2015年的舉牌狂熱后，監(jiān)管出手壓降萬能險業(yè)務(wù)，并在資產(chǎn)端進(jìn)行收緊，在償付能力門檻和資金來源上實行分級監(jiān)管。
此后險資舉牌風(fēng)格從爭奪控制權(quán)、尋求短期高增長逐步走向“長錢長投”，分享被投公司經(jīng)營紅利。
監(jiān)管打通堵點
監(jiān)管部門也為險資入市帶來暖意。2024年和2025年諸多重磅文件和重要會議均提及擴(kuò)大保險資金長期投資改革試點，推行長周期考核等支持措施，為險資成為耐心資本打通“堵點”。
尤其在險企最為關(guān)心的償付能力權(quán)益資產(chǎn)的風(fēng)險因子上，金融監(jiān)管總局局長李云澤在5月7日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上表示，將保險公司股票投資風(fēng)險因子進(jìn)一步調(diào)降10%。
上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院保險系主任郭振華向界面新聞表示，假設(shè)有一家10000億投資資產(chǎn)的保險公司，股票12%，股票市值1200億。本來對應(yīng)的資本要求，比如說是40%，那就需要480億的資本，現(xiàn)在風(fēng)險因子打九折，那就去可以節(jié)省48億的最低資本。大致估算，償付能力能提升10百分點到15個點之間。
中泰證券非銀金融首席分析師葛玉翔測算，假設(shè)本次針對險資持有的滬深300股票風(fēng)險因子下調(diào)10%，在50%滬深300成分股配置假設(shè)下，考慮風(fēng)險分散效應(yīng)前靜態(tài)釋放最低資本為364億元，如果全部增配滬深300，對應(yīng)股市資金達(dá)1349億元。
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