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寧德市屏南縣、寧波市奉化區(qū)、六安市霍邱縣、焦作市解放區(qū)、重慶市秀山縣、濟(jì)源市市轄區(qū)
銅川市耀州區(qū)、黃南澤庫縣、武威市天祝藏族自治縣、廣西百色市田林縣、廣西貴港市港北區(qū)、長沙市長沙縣
普洱市景谷傣族彝族自治縣、廣西北海市海城區(qū)、甘孜九龍縣、襄陽市保康縣、昆明市祿勸彝族苗族自治縣、煙臺市芝罘區(qū)、南昌市進(jìn)賢縣、三明市永安市
楚雄武定縣、成都市郫都區(qū)、大同市云州區(qū)、慶陽市合水縣、甘孜色達(dá)縣、南陽市社旗縣、深圳市龍崗區(qū)、樂東黎族自治縣佛羅鎮(zhèn)、咸寧市赤壁市、天水市秦州區(qū)
哈爾濱市香坊區(qū)、達(dá)州市渠縣、昆明市祿勸彝族苗族自治縣、云浮市新興縣、上海市靜安區(qū)
中山市民眾鎮(zhèn)、濰坊市坊子區(qū)、撫順市新?lián)釁^(qū)、咸寧市嘉魚縣、東莞市萬江街道、孝感市孝昌縣、樂東黎族自治縣黃流鎮(zhèn)、惠州市龍門縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟二連浩特市
內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正藍(lán)旗、三門峽市湖濱區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市賽罕區(qū)、遂寧市射洪市、襄陽市谷城縣、銅仁市萬山區(qū)、新余市渝水區(qū)、汕尾市陸豐市、鹽城市響水縣、開封市鼓樓區(qū)
北京市通州區(qū)、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、果洛瑪沁縣、滁州市瑯琊區(qū)、貴陽市南明區(qū)、延安市安塞區(qū)、貴陽市清鎮(zhèn)市、慶陽市慶城縣
開封市順河回族區(qū)、梅州市興寧市、沈陽市渾南區(qū)、懷化市靖州苗族侗族自治縣、普洱市瀾滄拉祜族自治縣、巴中市平昌縣
陽江市陽東區(qū)、四平市伊通滿族自治縣、湘潭市岳塘區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克前旗、大同市廣靈縣、新鄉(xiāng)市原陽縣、沈陽市沈北新區(qū)、朝陽市雙塔區(qū)、九江市濂溪區(qū)、廣西河池市宜州區(qū)
黑河市孫吳縣、鐵嶺市鐵嶺縣、信陽市新縣、廣西玉林市容縣、銅川市宜君縣、晉中市壽陽縣、重慶市南岸區(qū)、漢中市南鄭區(qū)
呂梁市交口縣、普洱市寧洱哈尼族彝族自治縣、徐州市豐縣、上海市寶山區(qū)、定安縣富文鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市滿洲里市、瓊海市塔洋鎮(zhèn)、忻州市岢嵐縣
成都市邛崍市、嘉興市南湖區(qū)、黃岡市黃梅縣、貴陽市觀山湖區(qū)、大連市西崗區(qū)、陽江市江城區(qū)、鄭州市中原區(qū)、甘南迭部縣、呂梁市臨縣、萬寧市禮紀(jì)鎮(zhèn)
樂東黎族自治縣黃流鎮(zhèn)、泉州市金門縣、安慶市潛山市、鶴壁市鶴山區(qū)、北京市通州區(qū)、昭通市大關(guān)縣、株洲市攸縣、龍巖市武平縣、寧夏中衛(wèi)市中寧縣
丹東市元寶區(qū)、普洱市瀾滄拉祜族自治縣、安陽市北關(guān)區(qū)、東方市四更鎮(zhèn)、濰坊市諸城市、北京市密云區(qū)、楚雄永仁縣、蚌埠市蚌山區(qū)、寧夏銀川市興慶區(qū)、大理洱源縣
荊州市松滋市、昭通市大關(guān)縣、云浮市羅定市、運(yùn)城市鹽湖區(qū)、伊春市南岔縣、樂山市峨眉山市、延安市志丹縣、營口市站前區(qū)、臨沂市莒南縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市伊金霍洛旗
怒江傈僳族自治州瀘水市、駐馬店市遂平縣、朝陽市凌源市、阿壩藏族羌族自治州松潘縣、屯昌縣南坤鎮(zhèn)
沈陽市蘇家屯區(qū)、徐州市銅山區(qū)、麗水市遂昌縣、廣西百色市平果市、牡丹江市東安區(qū)、白城市大安市、紅河個舊市
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市臨河區(qū)、煙臺市萊陽市、曲靖市羅平縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市康巴什區(qū)、懷化市辰溪縣、中山市中山港街道、銅陵市樅陽縣、東莞市厚街鎮(zhèn)
鶴崗市綏濱縣、涼山會東縣、湛江市雷州市、南陽市鄧州市、中山市五桂山街道、黔南獨(dú)山縣、麗江市華坪縣、大慶市肇州縣
長春市寬城區(qū)、慶陽市華池縣、定安縣龍湖鎮(zhèn)、西寧市大通回族土族自治縣、楚雄大姚縣、郴州市北湖區(qū)、煙臺市福山區(qū)、晉中市榆次區(qū)
濟(jì)寧市魚臺縣、郴州市永興縣、涼山布拖縣、邵陽市邵陽縣、棗莊市嶧城區(qū)、蘭州市皋蘭縣、福州市閩清縣、五指山市南圣、天津市河?xùn)|區(qū)、深圳市龍崗區(qū)
臺州市溫嶺市、撫順市順城區(qū)、廣西防城港市上思縣、臨沂市費(fèi)縣、遼陽市白塔區(qū)、綏化市望奎縣、普洱市景東彝族自治縣、周口市項城市、棗莊市滕州市
涼山美姑縣、廣西南寧市青秀區(qū)、長沙市芙蓉區(qū)、伊春市烏翠區(qū)、煙臺市棲霞市、麗江市華坪縣
??谑协偵絽^(qū)、樂山市犍為縣、阜新市細(xì)河區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市準(zhǔn)格爾旗、銅川市印臺區(qū)、荊門市京山市
濱州市沾化區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市伊金霍洛旗、臨汾市侯馬市、漯河市舞陽縣、昌江黎族自治縣七叉鎮(zhèn)、株洲市蘆淞區(qū)、紅河綠春縣、濟(jì)南市歷下區(qū)
東莞市清溪鎮(zhèn)、廣西來賓市象州縣、銅陵市樅陽縣、寧波市海曙區(qū)、漯河市郾城區(qū)
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延安市延川縣、濟(jì)南市萊蕪區(qū)、紹興市新昌縣、甘南碌曲縣、綏化市肇東市、常州市新北區(qū)、濟(jì)寧市魚臺縣、自貢市自流井區(qū)
西安市蓮湖區(qū)、濱州市無棣縣、臨沂市沂水縣、荊門市沙洋縣、孝感市孝南區(qū)、通化市梅河口市、重慶市大足區(qū)、廣西桂林市資源縣、宜春市萬載縣
邵陽市雙清區(qū)、北京市延慶區(qū)、大慶市讓胡路區(qū)、三明市清流縣、咸寧市嘉魚縣、屯昌縣西昌鎮(zhèn)
文昌市鋪前鎮(zhèn)、贛州市石城縣、合肥市瑤海區(qū)、寧夏銀川市西夏區(qū)、綏化市北林區(qū)、延邊圖們市、福州市長樂區(qū)、寧夏銀川市永寧縣
東方市大田鎮(zhèn)、綏化市海倫市、運(yùn)城市稷山縣、葫蘆島市龍港區(qū)、漢中市寧強(qiáng)縣、南昌市新建區(qū)、湘西州花垣縣、黔南獨(dú)山縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市康巴什區(qū)、襄陽市宜城市
內(nèi)蒙古錫林郭勒盟阿巴嘎旗、呂梁市臨縣、黃石市下陸區(qū)、合肥市長豐縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市準(zhǔn)格爾旗、黔東南劍河縣、中山市東鳳鎮(zhèn)、宜春市萬載縣、安慶市太湖縣
鞍山市鐵東區(qū)、聊城市茌平區(qū)、九江市彭澤縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市化德縣、涼山昭覺縣、雞西市城子河區(qū)、丹東市鳳城市、湘西州吉首市
呂梁市交城縣、萬寧市三更羅鎮(zhèn)、曲靖市陸良縣、遵義市匯川區(qū)、鄭州市新鄭市、湘潭市岳塘區(qū)、紅河開遠(yuǎn)市、南昌市青山湖區(qū)、大同市云岡區(qū)、巴中市南江縣
重慶市秀山縣、遵義市習(xí)水縣、陽泉市平定縣、孝感市安陸市、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、安康市石泉縣、臨滄市臨翔區(qū)
五指山市通什、咸陽市永壽縣、廈門市同安區(qū)、哈爾濱市巴彥縣、岳陽市汨羅市
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阿壩藏族羌族自治州小金縣、中山市南頭鎮(zhèn)、安慶市迎江區(qū)、錦州市黑山縣、武威市天祝藏族自治縣、大同市平城區(qū)、陽泉市礦區(qū)、無錫市惠山區(qū)、廣安市廣安區(qū)、咸陽市長武縣
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溜溜果園沖“梅+”第一股,業(yè)績增長下多個財務(wù)數(shù)據(jù)異常波動|界面新聞 · 證券
記者|趙陽戈
繼“遇見小面”后,溜溜果園集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱溜溜果園)向香港聯(lián)交所遞表,由中信證券、國元國際聯(lián)席保薦。該公司曾在數(shù)年前有意闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。
不過界面新聞注意到,遞表前的2024年,溜溜果園的數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動,比如對前五客戶銷售占比快速提升,研發(fā)費(fèi)用驟降,應(yīng)收增長,以及經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流量凈額下滑等。
2024年客戶F和客戶G突然大幅購買
據(jù)悉,溜溜果園成立于1999年,創(chuàng)辦人楊帆。公司推行“梅+”產(chǎn)品開發(fā)策略,提供三大產(chǎn)品類別,即梅干零食、梅產(chǎn)品、梅凍,針對不同類別,又推出不同系列,包括傳統(tǒng)制作的產(chǎn)品及創(chuàng)新口味的產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,2024年,溜溜果園在中國果類零食行業(yè)的零售額排名第一,市場份額4.9%;在中國梅產(chǎn)品行業(yè)(按零售額計)排名第一,市場份額為7.0%;在中國天然果凍行業(yè)(按零售額計)排名第一,市場份額為45.7%。
來源:說明書
來源:說明書
來源:說明書
來源:說明書溜溜果園的工廠建在安徽、福建、廣西等主要梅子產(chǎn)區(qū)旁,2022年至2024年工廠整體利用率分別為86.6%、89.6%、89.7%。溜溜果園還委聘OEM供應(yīng)商生產(chǎn)梅凍作為產(chǎn)能補(bǔ)充。銷售方面,溜溜果園系直銷和經(jīng)銷結(jié)合,截至2024年末,共聘請了1396家經(jīng)銷商,覆蓋34個省市,亦與線上平臺合作,海外市場則包括日本、韓國及東南亞。2024年梅干零食銷售了29894噸、西梅產(chǎn)品5634噸、梅凍21784噸。

財報顯示,溜溜果園2022年至2024年營業(yè)收入分別為11.74億元、13.22億元、16.16億元,凈利潤分別為0.68億元、0.99億元、1.48億元,均出現(xiàn)增長態(tài)勢。
據(jù)2019年溜溜果園披露的數(shù)據(jù),2016年至2018年在營業(yè)收入增長的同時,凈利潤卻出現(xiàn)下滑,分別為8144.87萬元、6004.19萬元、5602.8萬元。
來源:證監(jiān)會界面新聞注意到,在2016年至2018年時,溜溜果園前五客戶銷售收入占比分別為7.58%、7.94%、8.57%。但運(yùn)行至今,溜溜果園2022年至2024年前五大客戶收入占比分別為12.7%、14.2%、33.1%,2024年出現(xiàn)了明顯的增長。
進(jìn)一步查閱看到,2024年,客戶F和客戶G貢獻(xiàn)巨大,銷售額分別從2023年的3.3%、3%,提升到了2024年的14.1%、12%,兩客戶均為2022年建立業(yè)務(wù)關(guān)系。溜溜果園并未透露具體客戶信息。
來源:說明書
來源:說明書2024年研發(fā)費(fèi)用驟降
值得一提的是,溜溜果園的研發(fā)開支也出現(xiàn)了下降的情形,其2022年至2024年的研發(fā)費(fèi)用分別為0.24億元、0.34億元、0.19億元。
實際上,溜溜果園的成長創(chuàng)新得益于研發(fā)。比如鳳梨味的梅子、酸辣味梅子等符合風(fēng)味創(chuàng)新梅干零食,便體現(xiàn)了溜溜果園的創(chuàng)新。梅凍也算溜溜果園創(chuàng)新路上里程碑事件,那是公司將食品加工技術(shù)與招牌青梅原漿結(jié)合,研發(fā)出的不含任何防腐劑卻能保質(zhì)9個月的天然梅凍。公司還主導(dǎo)成立青梅國家創(chuàng)新聯(lián)盟等。
截至2024年末,溜溜果園獲得42項對業(yè)務(wù)運(yùn)營發(fā)明及實用新型專利。2025年,公司還推出了梅精軟糖,該產(chǎn)品融入了天然梅提取物,能帶來清爽口感與提神功效。
對于2024年突然將研發(fā)費(fèi)用下調(diào),溜溜果園表示主要系“過往期間啟動的若干研發(fā)項目結(jié)束”的緣故。
來源:說明書有業(yè)內(nèi)分析指出,休閑食品行業(yè)競爭無疑是激烈的,溜溜果園面臨的是來自全國性及地方休閑食品公司的競爭。一方面競爭會令企業(yè)降低零售價格以留住客戶吸引新消費(fèi)者,這個在溜溜果園出廠價可見一斑。比如梅干零食從2022年39.4元/kg售價下調(diào)至2024年35.2元/kg;梅凍產(chǎn)品從2022年的27.2元/kg下調(diào)至2024年的18.6元/kg。另一方面,地方競爭者可以最大限度降低物流成本,可使其進(jìn)一步降低價格。
來源:說明書同樣在行業(yè)前排的龍頭企業(yè)如三只松鼠(300783.SZ),2024年卻并未在研發(fā)投入上放松,其2024年研發(fā)費(fèi)用為2838.96萬元,高于2023的2491.9萬元。
來源:同花順另值得關(guān)注的是,2025年2月至4月期間,美國對包括加拿大、中國、歐盟及墨西哥在內(nèi)的多個主要貿(mào)易伙伴實施關(guān)稅措施,由此引發(fā)連鎖反應(yīng)。溜溜果園曾于美國采購部分西梅?!拔覀兾磥砜赡芤虼水a(chǎn)生額外采購成本。我們或無法完全消化增加的成本,亦難以將成本全部轉(zhuǎn)嫁予消費(fèi)者,從而導(dǎo)致西梅產(chǎn)品利潤率面臨下行壓力”,溜溜果園如是稱。
現(xiàn)金流吃緊?
另外,從公開信息看,溜溜果園目前現(xiàn)金流出現(xiàn)吃緊的情形。
2022年至2024年,溜溜果園經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流量凈額分別錄得2.02億元、1.27億元、0.84億元,2024年出現(xiàn)了明顯的下降;貿(mào)易應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢,分別為0.79億元、0.81億元、1.63億元,2024年出現(xiàn)了明顯的上升;存貨分別為3.63億元、4.26億元、5.24億元。
溜溜果園表示2024年存貨大增是基于市場需求預(yù)測主動增加儲備。
對于應(yīng)收款項及應(yīng)收票據(jù)金額2024年陡增,溜溜果園給出的解釋為“客戶通常會在春節(jié)前(2025年春季較往年提前)為預(yù)期銷售旺季而提前備貨”。
競爭對手是否如此呢?以三只松鼠為例,該公司2023年應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為5.94億元,但2024年該數(shù)據(jù)為5.6億元,出現(xiàn)了下降??磥砹锪锕麍@的“2025年春季提前”的理由,似并不能說明問題。另外,2022年至2024年三只松鼠經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為7327.44萬元、3.34億元、6.02億元。
來源:同花順截至2024年年末,溜溜果園的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為7804.7萬元。但溜溜果園截至2025年2月28日的計息借款卻有3.1億元,計息借款主要為無抵押銀行貸款,實際年利率介于2.05%至4.58%。
也因此,溜溜果園此次打算募資的部分資金用作運(yùn)營資金及一般公司用途,其他募資還將用于招聘研發(fā)人員及推進(jìn)研發(fā)計劃;提升品牌知名度、擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)及開拓國際市場;未來三年用于擴(kuò)大產(chǎn)能。
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