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新余市渝水區(qū)、鄭州市上街區(qū)、銅仁市德江縣、錦州市凌海市、臨夏廣河縣、四平市公主嶺市、黔東南麻江縣、東方市八所鎮(zhèn)、遵義市仁懷市、鶴崗市向陽區(qū)
湘西州保靖縣、中山市東區(qū)街道、黔西南興仁市、珠海市斗門區(qū)、德州市德城區(qū)、成都市金堂縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市達拉特旗、伊春市友好區(qū)、新鄉(xiāng)市延津縣、淮安市清江浦區(qū)
濱州市博興縣、白銀市景泰縣、海東市化隆回族自治縣、南昌市青山湖區(qū)、六安市霍邱縣、黃岡市黃梅縣、甘南臨潭縣、晉中市太谷區(qū)、鞍山市立山區(qū)、廣西百色市田陽區(qū)
瀘州市納溪區(qū)、邵陽市大祥區(qū)、慶陽市慶城縣、昆明市宜良縣、上海市寶山區(qū)
葫蘆島市南票區(qū)、滁州市來安縣、岳陽市汨羅市、鐵嶺市西豐縣、景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)、寧波市鄞州區(qū)、大連市普蘭店區(qū)、宿州市埇橋區(qū)
吉安市永新縣、連云港市連云區(qū)、楚雄楚雄市、六安市裕安區(qū)、畢節(jié)市納雍縣
上饒市玉山縣、德州市武城縣、長春市寬城區(qū)、岳陽市君山區(qū)、恩施州建始縣、蘇州市吳江區(qū)
聊城市臨清市、臺州市溫嶺市、湘西州龍山縣、延邊琿春市、臨汾市浮山縣、濰坊市青州市、平?jīng)鍪腥A亭縣
樂東黎族自治縣抱由鎮(zhèn)、荊門市東寶區(qū)、四平市雙遼市、曲靖市師宗縣、內(nèi)蒙古赤峰市林西縣、杭州市江干區(qū)
廣州市白云區(qū)、甘孜瀘定縣、昭通市大關(guān)縣、定西市隴西縣、銅川市印臺區(qū)、十堰市茅箭區(qū)、銅仁市沿河土家族自治縣、瀘州市瀘縣、白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)、中山市東區(qū)街道
龍巖市長汀縣、郴州市安仁縣、陽江市江城區(qū)、廣西防城港市上思縣、漢中市寧強縣、撫州市崇仁縣
運城市芮城縣、鄭州市上街區(qū)、河源市源城區(qū)、大理彌渡縣、海口市秀英區(qū)、濟南市天橋區(qū)、南昌市東湖區(qū)、南通市如東縣、韶關(guān)市武江區(qū)、張家界市武陵源區(qū)
臨汾市洪洞縣、北京市豐臺區(qū)、瀘州市納溪區(qū)、南通市通州區(qū)、綏化市綏棱縣
渭南市富平縣、馬鞍山市和縣、宿遷市沭陽縣、大興安嶺地區(qū)塔河縣、齊齊哈爾市龍江縣、儋州市蘭洋鎮(zhèn)、龍巖市漳平市、襄陽市宜城市、綏化市安達市
湘西州保靖縣、濱州市博興縣、長春市九臺區(qū)、咸陽市旬邑縣、重慶市南岸區(qū)、營口市蓋州市、玉樹雜多縣
淄博市高青縣、大理祥云縣、郴州市汝城縣、三門峽市盧氏縣、鐵嶺市昌圖縣
池州市青陽縣、恩施州鶴峰縣、臨高縣東英鎮(zhèn)、安康市旬陽市、長春市九臺區(qū)、廣西貴港市港南區(qū)
郴州市桂東縣、五指山市水滿、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市牙克石市、滁州市明光市、商洛市商南縣、北京市懷柔區(qū)、廣西南寧市橫州市
屯昌縣屯城鎮(zhèn)、佳木斯市撫遠市、瓊海市陽江鎮(zhèn)、江門市恩平市、菏澤市鄆城縣、玉溪市通?？h、樂東黎族自治縣利國鎮(zhèn)、鹽城市東臺市、甘孜稻城縣
福州市永泰縣、宜昌市興山縣、安康市嵐皋縣、嘉興市南湖區(qū)、遂寧市蓬溪縣、許昌市禹州市、忻州市五臺縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市根河市、蕪湖市鳩江區(qū)
濟南市平陰縣、佳木斯市樺川縣、上饒市鉛山縣、昆明市石林彝族自治縣、洛陽市宜陽縣、南通市啟東市
淮安市清江浦區(qū)、常德市鼎城區(qū)、定安縣黃竹鎮(zhèn)、通化市集安市、北京市海淀區(qū)、玉樹囊謙縣、許昌市禹州市、徐州市泉山區(qū)、菏澤市鄆城縣
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甘孜德格縣、長沙市開福區(qū)、衡陽市衡山縣、郴州市北湖區(qū)、中山市石岐街道
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張掖市甘州區(qū)、咸陽市興平市、重慶市武隆區(qū)、泰州市興化市、臨汾市隰縣、日照市五蓮縣、撫州市樂安縣、青島市市北區(qū)
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超20家券商的量化工具“下沉”到散戶，T0交易真能收益增強12%？|界面新聞
界面新聞記者 | 陳靖
量化交易工具正從機構(gòu)專屬走向普通投資者。
近期，中泰證券（600918.SH）宣布旗下App齊富通正式上線T0算法服務(wù)。
目前，已有包括天風證券（601162.SH）、招商證券（600999.SH）、國融證券、山西證券（002500.SZ）等在內(nèi)的20余家券商在App端推出類似服務(wù)，一場圍繞量化交易的“全民競賽”悄然展開。
從行業(yè)現(xiàn)狀看，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，量化交易已占據(jù)A股日均成交額的20%至30%，而T0算法的普及正在重塑券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)與財富管理的底層邏輯。??
T0算法究竟如何運作？能為投資者和券商帶來哪些價值？這一服務(wù)的普及與進階又將如何影響市場生態(tài)？
T0算法全稱“日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易算法”，核心邏輯是基于客戶現(xiàn)有持倉，通過高頻捕捉同一只股票的日內(nèi)價格波動價差，執(zhí)行“低買高賣”操作，幫助投資者在維持倉位的同時降低成本。例如，投資者持有1000股A股票，算法可在日內(nèi)低位買入1000股，高位賣出原有持倉，實現(xiàn)“T+0”效果。這種操作在A股T+1制度框架下，通過底倉或融券機制合法實現(xiàn)。??
目前，券商普遍將T0服務(wù)門檻設(shè)為100萬元，定位于高凈值客戶，且依賴卡方科技、皓興科技等第三方策略供應(yīng)商。 ?
據(jù)卡方科技介紹，技術(shù)層面，T0算法依托AI大模型對中高頻信號混合優(yōu)化，預(yù)計年化超額收益可達12%，其算法通過拆單交易降低市場沖擊成本，同時為市場提供流動性支持。
對券商而言，布局算法交易有何益處？對此，中泰證券相關(guān)業(yè)務(wù)負責人告訴界面新聞，“近年來，券商行業(yè)面臨傭金下滑的困境，過度依賴產(chǎn)品銷售，需不斷進行財富管理轉(zhuǎn)型。布局算法服務(wù)不僅能提升券商的服務(wù)能力，還能改善客戶的交易體驗，幫助客戶更加科學和高效地進行交易決策， 最終達到雙贏的效果?！?/span>
對券商而言，T0算法的上線直接撬動經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入。一方面，使用該服務(wù)的投資者傭金比例普遍從萬分之二點五提升至萬分之三，以中泰證券為例，若100億元資金規(guī)模按萬三傭金計算，年傭金收入可達3000萬元。另一方面，算法交易顯著提升客戶活躍度。2025年4月數(shù)據(jù)顯示，證券類App活躍人數(shù)達1.67億人次，同比增長14.29%，高頻交易需求推動券商App用戶粘性增強。?
“T0算法支持日內(nèi)高頻交易，顯著增加了客戶的操作頻率。每一筆買賣交易都為券商營收做出貢獻?！笔茉L券商士一致認為。
盡管T0算法被寄予厚望，但不同券商在開通門檻上的差異顯著，體現(xiàn)了其在風險控制與市場拓展之間的權(quán)衡。
比如，天風證券皓興T0的開通門檻較高，具體要求如下：客戶資金賬戶和證券賬戶凈資產(chǎn)需不低于100萬元?？蛻粜柽_到C3穩(wěn)健型及以上風險承受能力，并簽署《適當性匹配意見及投資者確認書》，或被評定為專業(yè)投資者。
天風證券表示，“其上線的皓興T0算法適用多個場景，如高位套牢、長期持股、自己做手工T0的客戶，還適合有打新策略、指數(shù)增強策略、多算法策略需求的投資者。皓興T0還集成了AI大模型以捕捉交易機會。”
招商證券智遠T0的開通門檻則相對寬松?？蛻麸L險承受能力需為C4及以上（或?qū)I(yè)投資者），投資期限為0-1年，擬投資品種為“權(quán)益類”。權(quán)限開通前20個交易日的日均資產(chǎn)需達到50萬元或以上。
目前，招商證券智遠T0支持滬深A(yù)股和場內(nèi)ETF交易，可做T0策略標的近4200只。通常情況下，個股波動性越大、換手率越高，越適合使用智遠T0策略。招商證券還會定期復(fù)盤A股股票，將合適的標的納入可做T0股票池。
更深層的影響在于客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化。以中銀證券（601696.SH）為例，其建議持倉穩(wěn)定、持有3只以上中小市值股票的客戶開通服務(wù)，這類客戶往往具備資產(chǎn)配置需求，為經(jīng)紀業(yè)務(wù)向財富管理轉(zhuǎn)型提供入口。??
T0算法交易比較適合哪類投資者？中銀證券財富業(yè)務(wù)人士向界面新聞表示，“T0算法交易是基于投資者現(xiàn)有股票持倉提供的一類智能交易算法服務(wù)。通過‘高拋低吸、日內(nèi)還原’的方式進行交易，系統(tǒng)通過自動識別短期信號，以做T的方式自動為投資者進行下單（無隔夜敞口）來追求超額收益，但是由于T0算法交易不會改變投資者長期持倉數(shù)量，因此不會影響投資者自己買賣的收益，所以T0算法交易比較適合想增厚收益、沒有T0專業(yè)能力的投資者?！?/p>
“具體來說有以下四類：一是價值投資、長期持有、打新、股票被套等投資者。這類投資者只能獲取趨勢行情下的單邊收益，資金利用率比較低。T0算法交易可在長期持有的同時，又能增強震蕩行情下的收益。二是，追熱點投資，這類投資者的投資標的活躍度與交易量均較高，非常適合T0交易。三是，體量比較小的機構(gòu)投資者，四是，想要解放雙手、實現(xiàn)自動委托交易的投資者?！彼M一步表示。
受訪券商一致表示，多數(shù)券商將T0服務(wù)定位于中高凈值客戶，這既符合監(jiān)管對復(fù)雜金融工具的適當性要求，也確保了服務(wù)的質(zhì)量與穩(wěn)定性。
但同時，算法交易當前依舊存在一些風險點。上述中泰證券從業(yè)人士對界面新聞進一步解釋稱，“算法交易存在成功概率，在極端行情下無法保證每次交易都實現(xiàn)盈利，策略有效性受市場周期、市場風格影響，無法保證策略適用于每一只標的，不能確保在任何市場環(huán)境下長期有效。針對這種情況，券商應(yīng)向客戶充分揭示業(yè)務(wù)風險、了解客戶資質(zhì)及適當性等信息，提供有助于客戶做出分析判斷的相關(guān)信息，并做好投后服務(wù)，輔助客戶科學、高效地參與算法交易?！?/p>
“在極端市場條件下，如個股出現(xiàn)快速漲跌停，系統(tǒng)可能因無法及時平倉而觸發(fā)熔斷機制，導(dǎo)致單日虧損擴大。此外，策略運行異常也可能導(dǎo)致交易中斷?！庇蓄^部券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)人士向界面新聞提醒道。
據(jù)該經(jīng)紀業(yè)務(wù)人士透露，T0策略的實施需考慮股票適配性和股性特征。實際操作中，公司會基于算法與股票股性進行匹配篩選，確定適合進行算法交易的股票標的。對于持有這些適配股票且長期未交易的客戶，公司會考慮采用模型進行操作，以期獲取額外收益。長期來看，該模型可實現(xiàn)較為穩(wěn)定的收益率，特別適用于價值投資或長期被套牢的客戶。
關(guān)于收益率，該人士指出，“盡管部分機構(gòu)宣稱收益率可達6%-15%，但實際收益并不穩(wěn)定，主要受不同股票特性影響。通常，交易活躍的股票收益率相對較高，而對于大多數(shù)散戶而言，收益空間較為有限?！?/p>
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