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黔西南興仁市、黃山市歙縣、邵陽市新寧縣、岳陽市湘陰縣、牡丹江市陽明區(qū)、遵義市赤水市
襄陽市宜城市、黔南荔波縣、昭通市水富市、海南共和縣、內(nèi)蒙古烏海市海南區(qū)、寧夏石嘴山市惠農(nóng)區(qū)、淮安市漣水縣
牡丹江市愛民區(qū)、合肥市蜀山區(qū)、青島市市南區(qū)、廣西欽州市浦北縣、青島市市北區(qū)、朝陽市建平縣、重慶市秀山縣
漳州市南靖縣、海北剛察縣、成都市郫都區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)、三明市永安市、安慶市迎江區(qū)、甘孜九龍縣、駐馬店市泌陽縣
商丘市民權(quán)縣、廣安市岳池縣、池州市石臺縣、廣西南寧市賓陽縣、漢中市佛坪縣、黔東南錦屏縣、棗莊市滕州市、云浮市新興縣、濟(jì)南市長清區(qū)
直轄縣潛江市、蘇州市吳中區(qū)、咸陽市三原縣、徐州市銅山區(qū)、宜賓市興文縣
株洲市石峰區(qū)、宣城市廣德市、德宏傣族景頗族自治州盈江縣、廣元市劍閣縣、延安市安塞區(qū)、儋州市王五鎮(zhèn)、南陽市方城縣、中山市小欖鎮(zhèn)、黃石市鐵山區(qū)、九江市都昌縣
哈爾濱市依蘭縣、運(yùn)城市鹽湖區(qū)、廣西防城港市上思縣、揭陽市惠來縣、臺州市三門縣、臨夏康樂縣、河源市龍川縣
宜昌市西陵區(qū)、鞍山市海城市、廣西梧州市藤縣、泰安市東平縣、銅川市宜君縣、晉中市榆社縣、廣西玉林市福綿區(qū)
韶關(guān)市南雄市、淮安市漣水縣、濰坊市坊子區(qū)、杭州市建德市、哈爾濱市木蘭縣、內(nèi)蒙古烏海市海南區(qū)、青島市李滄區(qū)
濟(jì)寧市任城區(qū)、涼山鹽源縣、曲靖市麒麟?yún)^(qū)、中山市民眾鎮(zhèn)、廣西河池市羅城仫佬族自治縣、江門市新會區(qū)、嘉峪關(guān)市新城鎮(zhèn)
新鄉(xiāng)市長垣市、武漢市蔡甸區(qū)、內(nèi)蒙古烏海市烏達(dá)區(qū)、鶴壁市淇濱區(qū)、南陽市社旗縣、咸陽市楊陵區(qū)、株洲市攸縣、渭南市富平縣、廣西桂林市全州縣、臨高縣新盈鎮(zhèn)
衡陽市石鼓區(qū)、淄博市臨淄區(qū)、黃山市黃山區(qū)、福州市羅源縣、徐州市邳州市、延安市洛川縣
東莞市鳳崗鎮(zhèn)、廣州市越秀區(qū)、廣西河池市金城江區(qū)、銅仁市萬山區(qū)、連云港市東??h、麗水市景寧畬族自治縣
重慶市秀山縣、遵義市習(xí)水縣、陽泉市平定縣、孝感市安陸市、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、安康市石泉縣、臨滄市臨翔區(qū)
韶關(guān)市翁源縣、成都市彭州市、泉州市鯉城區(qū)、洛陽市新安縣、宜賓市興文縣、延安市宜川縣、廣西百色市平果市、襄陽市老河口市、臨汾市古縣
黑河市嫩江市、廣西桂林市資源縣、南京市鼓樓區(qū)、果洛瑪沁縣、儋州市蘭洋鎮(zhèn)、臺州市溫嶺市、濮陽市清豐縣
孝感市漢川市、麗水市云和縣、隴南市文縣、寧波市江北區(qū)、邵陽市隆回縣、海東市互助土族自治縣、深圳市寶安區(qū)、榆林市橫山區(qū)、廣西百色市德??h、梅州市梅江區(qū)
東營市利津縣、呂梁市汾陽市、蕪湖市無為市、濱州市沾化區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特前旗
黃岡市黃梅縣、東方市天安鄉(xiāng)、晉中市祁縣、濟(jì)源市市轄區(qū)、南陽市社旗縣、巴中市巴州區(qū)、長春市榆樹市、雙鴨山市集賢縣、廣西來賓市合山市、文昌市重興鎮(zhèn)
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保山市昌寧縣、杭州市富陽區(qū)、商丘市寧陵縣、遼陽市遼陽縣、東莞市常平鎮(zhèn)、泰安市肥城市、許昌市建安區(qū)
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溜溜果園沖“梅+”第一股,業(yè)績增長下多個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常波動|界面新聞 · 證券
記者|趙陽戈
繼“遇見小面”后,溜溜果園集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱溜溜果園)向香港聯(lián)交所遞表,由中信證券、國元國際聯(lián)席保薦。該公司曾在數(shù)年前有意闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。
不過界面新聞注意到,遞表前的2024年,溜溜果園的數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動,比如對前五客戶銷售占比快速提升,研發(fā)費(fèi)用驟降,應(yīng)收增長,以及經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流量凈額下滑等。
2024年客戶F和客戶G突然大幅購買
據(jù)悉,溜溜果園成立于1999年,創(chuàng)辦人楊帆。公司推行“梅+”產(chǎn)品開發(fā)策略,提供三大產(chǎn)品類別,即梅干零食、梅產(chǎn)品、梅凍,針對不同類別,又推出不同系列,包括傳統(tǒng)制作的產(chǎn)品及創(chuàng)新口味的產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,2024年,溜溜果園在中國果類零食行業(yè)的零售額排名第一,市場份額4.9%;在中國梅產(chǎn)品行業(yè)(按零售額計(jì))排名第一,市場份額為7.0%;在中國天然果凍行業(yè)(按零售額計(jì))排名第一,市場份額為45.7%。
來源:說明書
來源:說明書
來源:說明書
來源:說明書溜溜果園的工廠建在安徽、福建、廣西等主要梅子產(chǎn)區(qū)旁,2022年至2024年工廠整體利用率分別為86.6%、89.6%、89.7%。溜溜果園還委聘OEM供應(yīng)商生產(chǎn)梅凍作為產(chǎn)能補(bǔ)充。銷售方面,溜溜果園系直銷和經(jīng)銷結(jié)合,截至2024年末,共聘請了1396家經(jīng)銷商,覆蓋34個(gè)省市,亦與線上平臺合作,海外市場則包括日本、韓國及東南亞。2024年梅干零食銷售了29894噸、西梅產(chǎn)品5634噸、梅凍21784噸。

財(cái)報(bào)顯示,溜溜果園2022年至2024年?duì)I業(yè)收入分別為11.74億元、13.22億元、16.16億元,凈利潤分別為0.68億元、0.99億元、1.48億元,均出現(xiàn)增長態(tài)勢。
據(jù)2019年溜溜果園披露的數(shù)據(jù),2016年至2018年在營業(yè)收入增長的同時(shí),凈利潤卻出現(xiàn)下滑,分別為8144.87萬元、6004.19萬元、5602.8萬元。
來源:證監(jiān)會界面新聞注意到,在2016年至2018年時(shí),溜溜果園前五客戶銷售收入占比分別為7.58%、7.94%、8.57%。但運(yùn)行至今,溜溜果園2022年至2024年前五大客戶收入占比分別為12.7%、14.2%、33.1%,2024年出現(xiàn)了明顯的增長。
進(jìn)一步查閱看到,2024年,客戶F和客戶G貢獻(xiàn)巨大,銷售額分別從2023年的3.3%、3%,提升到了2024年的14.1%、12%,兩客戶均為2022年建立業(yè)務(wù)關(guān)系。溜溜果園并未透露具體客戶信息。
來源:說明書
來源:說明書2024年研發(fā)費(fèi)用驟降
值得一提的是,溜溜果園的研發(fā)開支也出現(xiàn)了下降的情形,其2022年至2024年的研發(fā)費(fèi)用分別為0.24億元、0.34億元、0.19億元。
實(shí)際上,溜溜果園的成長創(chuàng)新得益于研發(fā)。比如鳳梨味的梅子、酸辣味梅子等符合風(fēng)味創(chuàng)新梅干零食,便體現(xiàn)了溜溜果園的創(chuàng)新。梅凍也算溜溜果園創(chuàng)新路上里程碑事件,那是公司將食品加工技術(shù)與招牌青梅原漿結(jié)合,研發(fā)出的不含任何防腐劑卻能保質(zhì)9個(gè)月的天然梅凍。公司還主導(dǎo)成立青梅國家創(chuàng)新聯(lián)盟等。
截至2024年末,溜溜果園獲得42項(xiàng)對業(yè)務(wù)運(yùn)營發(fā)明及實(shí)用新型專利。2025年,公司還推出了梅精軟糖,該產(chǎn)品融入了天然梅提取物,能帶來清爽口感與提神功效。
對于2024年突然將研發(fā)費(fèi)用下調(diào),溜溜果園表示主要系“過往期間啟動的若干研發(fā)項(xiàng)目結(jié)束”的緣故。
來源:說明書有業(yè)內(nèi)分析指出,休閑食品行業(yè)競爭無疑是激烈的,溜溜果園面臨的是來自全國性及地方休閑食品公司的競爭。一方面競爭會令企業(yè)降低零售價(jià)格以留住客戶吸引新消費(fèi)者,這個(gè)在溜溜果園出廠價(jià)可見一斑。比如梅干零食從2022年39.4元/kg售價(jià)下調(diào)至2024年35.2元/kg;梅凍產(chǎn)品從2022年的27.2元/kg下調(diào)至2024年的18.6元/kg。另一方面,地方競爭者可以最大限度降低物流成本,可使其進(jìn)一步降低價(jià)格。
來源:說明書同樣在行業(yè)前排的龍頭企業(yè)如三只松鼠(300783.SZ),2024年卻并未在研發(fā)投入上放松,其2024年研發(fā)費(fèi)用為2838.96萬元,高于2023的2491.9萬元。
來源:同花順另值得關(guān)注的是,2025年2月至4月期間,美國對包括加拿大、中國、歐盟及墨西哥在內(nèi)的多個(gè)主要貿(mào)易伙伴實(shí)施關(guān)稅措施,由此引發(fā)連鎖反應(yīng)。溜溜果園曾于美國采購部分西梅?!拔覀兾磥砜赡芤虼水a(chǎn)生額外采購成本。我們或無法完全消化增加的成本,亦難以將成本全部轉(zhuǎn)嫁予消費(fèi)者,從而導(dǎo)致西梅產(chǎn)品利潤率面臨下行壓力”,溜溜果園如是稱。
現(xiàn)金流吃緊?
另外,從公開信息看,溜溜果園目前現(xiàn)金流出現(xiàn)吃緊的情形。
2022年至2024年,溜溜果園經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流量凈額分別錄得2.02億元、1.27億元、0.84億元,2024年出現(xiàn)了明顯的下降;貿(mào)易應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢,分別為0.79億元、0.81億元、1.63億元,2024年出現(xiàn)了明顯的上升;存貨分別為3.63億元、4.26億元、5.24億元。
溜溜果園表示2024年存貨大增是基于市場需求預(yù)測主動增加儲備。
對于應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)金額2024年陡增,溜溜果園給出的解釋為“客戶通常會在春節(jié)前(2025年春季較往年提前)為預(yù)期銷售旺季而提前備貨”。
競爭對手是否如此呢?以三只松鼠為例,該公司2023年應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為5.94億元,但2024年該數(shù)據(jù)為5.6億元,出現(xiàn)了下降。看來溜溜果園的“2025年春季提前”的理由,似并不能說明問題。另外,2022年至2024年三只松鼠經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為7327.44萬元、3.34億元、6.02億元。
來源:同花順截至2024年年末,溜溜果園的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為7804.7萬元。但溜溜果園截至2025年2月28日的計(jì)息借款卻有3.1億元,計(jì)息借款主要為無抵押銀行貸款,實(shí)際年利率介于2.05%至4.58%。
也因此,溜溜果園此次打算募資的部分資金用作運(yùn)營資金及一般公司用途,其他募資還將用于招聘研發(fā)人員及推進(jìn)研發(fā)計(jì)劃;提升品牌知名度、擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)及開拓國際市場;未來三年用于擴(kuò)大產(chǎn)能。
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