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無錫市惠山區(qū)、廣西柳州市融水苗族自治縣、延邊汪清縣、儋州市新州鎮(zhèn)、天津市北辰區(qū)、太原市尖草坪區(qū)、常德市澧縣、遼陽市文圣區(qū)、亳州市蒙城縣
甘南碌曲縣、本溪市溪湖區(qū)、張掖市臨澤縣、洛陽市瀍河回族區(qū)、白山市臨江市、楚雄姚安縣
湘西州瀘溪縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特中旗、哈爾濱市雙城區(qū)、錦州市凌海市、延邊汪清縣、開封市順河回族區(qū)
湘潭市湘潭縣、常州市溧陽市、六安市金安區(qū)、玉樹曲麻萊縣、晉中市榆社縣、合肥市包河區(qū)、寧夏吳忠市鹽池縣、廣西梧州市藤縣
安慶市桐城市、涼山越西縣、德州市夏津縣、蘭州市城關(guān)區(qū)、衡陽市雁峰區(qū)
曲靖市宣威市、黔東南雷山縣、阜陽市潁泉區(qū)、哈爾濱市尚志市、平頂山市衛(wèi)東區(qū)、日照市東港區(qū)、臨夏和政縣
銅仁市松桃苗族自治縣、宿州市埇橋區(qū)、莆田市涵江區(qū)、亳州市譙城區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市杭錦旗、渭南市蒲城縣、焦作市沁陽市、瓊海市石壁鎮(zhèn)
哈爾濱市五常市、七臺(tái)河市新興區(qū)、廣西南寧市良慶區(qū)、臨夏康樂縣、吉林市磐石市
雞西市梨樹區(qū)、合肥市肥東縣、商洛市丹鳳縣、平頂山市郟縣、廣元市蒼溪縣、河源市東源縣、自貢市榮縣、四平市鐵西區(qū)、臨沂市蘭陵縣
蕪湖市鏡湖區(qū)、鶴崗市南山區(qū)、長(zhǎng)治市上黨區(qū)、西安市藍(lán)田縣、慶陽市寧縣、齊齊哈爾市碾子山區(qū)、成都市彭州市、白山市渾江區(qū)
濟(jì)寧市任城區(qū)、涼山鹽源縣、曲靖市麒麟?yún)^(qū)、中山市民眾鎮(zhèn)、廣西河池市羅城仫佬族自治縣、江門市新會(huì)區(qū)、嘉峪關(guān)市新城鎮(zhèn)
咸陽市興平市、韶關(guān)市湞江區(qū)、龍巖市上杭縣、咸陽市武功縣、阜新市清河門區(qū)、郴州市嘉禾縣、德州市夏津縣
梅州市蕉嶺縣、榆林市神木市、巴中市通江縣、池州市石臺(tái)縣、咸寧市通山縣、揭陽市普寧市、重慶市城口縣、廣西貴港市港南區(qū)、邵陽市新邵縣
宜昌市五峰土家族自治縣、德宏傣族景頗族自治州盈江縣、威海市乳山市、沈陽市皇姑區(qū)、合肥市長(zhǎng)豐縣
商丘市寧陵縣、商洛市商州區(qū)、白銀市靖遠(yuǎn)縣、鐵嶺市西豐縣、廣西柳州市融水苗族自治縣
內(nèi)蒙古包頭市九原區(qū)、樂山市馬邊彝族自治縣、牡丹江市東安區(qū)、日照市東港區(qū)、營口市鲅魚圈區(qū)、自貢市榮縣、遂寧市大英縣、常州市新北區(qū)、漳州市詔安縣
泰安市東平縣、內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼中旗、伊春市大箐山縣、哈爾濱市松北區(qū)、廣西來賓市合山市、南通市海門區(qū)
青島市李滄區(qū)、周口市川匯區(qū)、天津市東麗區(qū)、內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼前旗、郴州市臨武縣、商丘市睢縣、鐵嶺市調(diào)兵山市、晉城市城區(qū)、惠州市惠陽區(qū)
西寧市城北區(qū)、寶雞市岐山縣、長(zhǎng)治市武鄉(xiāng)縣、重慶市武隆區(qū)、五指山市毛道、眉山市彭山區(qū)
瀘州市納溪區(qū)、邵陽市大祥區(qū)、慶陽市慶城縣、昆明市宜良縣、上海市寶山區(qū)
深圳市坪山區(qū)、湛江市霞山區(qū)、周口市西華縣、佳木斯市樺南縣、渭南市澄城縣、溫州市龍港市、德州市陵城區(qū)
大連市旅順口區(qū)、樂東黎族自治縣鶯歌海鎮(zhèn)、漢中市漢臺(tái)區(qū)、忻州市五寨縣、南昌市東湖區(qū)、牡丹江市東安區(qū)、保亭黎族苗族自治縣保城鎮(zhèn)、聊城市莘縣、延安市安塞區(qū)、淮南市田家庵區(qū)
廣西柳州市柳北區(qū)、安慶市宿松縣、六安市霍邱縣、南通市海安市、隨州市曾都區(qū)、成都市簡(jiǎn)陽市、昭通市昭陽區(qū)、寧夏固原市原州區(qū)、深圳市坪山區(qū)
麗水市景寧畬族自治縣、綏化市北林區(qū)、黔南長(zhǎng)順縣、淄博市張店區(qū)、綏化市肇東市、衡陽市蒸湘區(qū)、廣西桂林市永?？h
屯昌縣南坤鎮(zhèn)、南昌市新建區(qū)、平頂山市寶豐縣、廣西桂林市灌陽縣、吉林市舒蘭市、濟(jì)寧市汶上縣、揚(yáng)州市邗江區(qū)、寧夏銀川市興慶區(qū)
晉城市陽城縣、鶴崗市興安區(qū)、白山市長(zhǎng)白朝鮮族自治縣、新鄉(xiāng)市延津縣、樂東黎族自治縣萬沖鎮(zhèn)、德州市禹城市、中山市小欖鎮(zhèn)、紹興市上虞區(qū)、大慶市大同區(qū)、淮南市田家庵區(qū)
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特中旗、長(zhǎng)沙市岳麓區(qū)、西寧市城西區(qū)、衡陽市雁峰區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市武川縣
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景德鎮(zhèn)市浮梁縣、北京市西城區(qū)、黃山市徽州區(qū)、延安市延川縣、成都市青白江區(qū)、廣州市花都區(qū)、梅州市蕉嶺縣、常德市臨澧縣、西寧市城西區(qū)
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滁州市定遠(yuǎn)縣、臨汾市大寧縣、阿壩藏族羌族自治州松潘縣、漯河市舞陽縣、佳木斯市樺川縣、商丘市柘城縣、恩施州咸豐縣、運(yùn)城市垣曲縣、宿遷市泗洪縣
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郴州市臨武縣、武威市天祝藏族自治縣、信陽市新縣、深圳市福田區(qū)、佳木斯市樺川縣、大同市云岡區(qū)、寧德市福鼎市
南充市營山縣、煙臺(tái)市牟平區(qū)、焦作市中站區(qū)、大同市云岡區(qū)、張掖市高臺(tái)縣、宿遷市泗陽縣、昭通市永善縣、泰州市靖江市
營口市老邊區(qū)、黃岡市黃梅縣、九江市共青城市、寧波市北侖區(qū)、商洛市山陽縣、天水市甘谷縣、廣西河池市大化瑤族自治縣、廣西百色市凌云縣、襄陽市襄城區(qū)
伊春市伊美區(qū)、延邊延吉市、煙臺(tái)市萊陽市、濮陽市南樂縣、廣西玉林市興業(yè)縣、大興安嶺地區(qū)呼瑪縣
常德市漢壽縣、郴州市宜章縣、昆明市東川區(qū)、株洲市石峰區(qū)、肇慶市德慶縣、贛州市全南縣
阿壩藏族羌族自治州壤塘縣、廣西南寧市良慶區(qū)、長(zhǎng)春市南關(guān)區(qū)、上海市閔行區(qū)、佳木斯市郊區(qū)、焦作市沁陽市、達(dá)州市開江縣、萬寧市龍滾鎮(zhèn)、齊齊哈爾市龍沙區(qū)
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迪慶德欽縣、福州市晉安區(qū)、涼山喜德縣、綿陽市游仙區(qū)、黔西南普安縣、宜賓市翠屏區(qū)、儋州市大成鎮(zhèn)、撫州市金溪縣、杭州市臨安區(qū)
涼山喜德縣、商丘市民權(quán)縣、鐵嶺市昌圖縣、上海市閔行區(qū)、定西市岷縣、平頂山市舞鋼市、大連市西崗區(qū)、萬寧市北大鎮(zhèn)、海北門源回族自治縣、九江市瑞昌市
瓊海市會(huì)山鎮(zhèn)、衡陽市衡山縣、貴陽市烏當(dāng)區(qū)、煙臺(tái)市芝罘區(qū)、菏澤市曹縣、銅川市耀州區(qū)、白沙黎族自治縣打安鎮(zhèn)、阜新市阜新蒙古族自治縣、濱州市陽信縣
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重慶市巫山縣、鶴崗市向陽區(qū)、大同市云州區(qū)、三明市寧化縣、綿陽市江油市、泉州市永春縣
酒泉市肅州區(qū)、深圳市光明區(qū)、南通市啟東市、哈爾濱市呼蘭區(qū)、廈門市湖里區(qū)、阿壩藏族羌族自治州茂縣、內(nèi)蒙古包頭市白云鄂博礦區(qū)、樂東黎族自治縣九所鎮(zhèn)、漢中市寧強(qiáng)縣、綏化市慶安縣
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鼓勵(lì)券商開展做市業(yè)務(wù)，上交所詳解科創(chuàng)債新政，多項(xiàng)優(yōu)化細(xì)節(jié)披露|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕
科技創(chuàng)新債券政策全面升級(jí)。
近日，中國人民銀行與中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》（下稱：《公告》），標(biāo)志著我國債券市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新邁入新階段。
《公告》發(fā)布后，三大證券交易所配發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知》（下稱：《通知》），首批科技創(chuàng)新債券（下稱：科創(chuàng)債）發(fā)行自此迎來“井噴”模式。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以發(fā)行起始日計(jì)算，自5月8日以來，截至5月15日，全市場(chǎng)已有19家企業(yè)成功發(fā)行31單科創(chuàng)債券，合計(jì)實(shí)際發(fā)行規(guī)模234.1億元，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模395.15億元。
其中，首批證券公司申報(bào)科創(chuàng)公司債券發(fā)行積極，招商證券、中信證券、國泰海通證券、中信建投證券、中國銀河證券、申萬宏源證券等11家券商首期科創(chuàng)債發(fā)行落定，實(shí)際發(fā)行規(guī)模已超130億元。
為進(jìn)一步加強(qiáng)各市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)交易所債券市場(chǎng)科技創(chuàng)新公司債券的認(rèn)識(shí)，傳遞最新政策，推動(dòng)各類市場(chǎng)機(jī)構(gòu)用好科創(chuàng)債券，5月14日，上交所舉辦了科技創(chuàng)新公司債券政策專場(chǎng)交流會(huì)，從拓寬發(fā)行主體類別和募集資金使用范圍、配套支持機(jī)制、優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債做市等方面對(duì)科創(chuàng)債券新政進(jìn)行詳細(xì)解讀。
上交所累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債超萬億元，中長(zhǎng)期限占比超6成
作為科創(chuàng)債券試點(diǎn)先行軍，早在2021年，上交所在國內(nèi)市場(chǎng)便率先啟動(dòng)了科創(chuàng)債券試點(diǎn)工作。2022年5月，上交所在總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步發(fā)布科創(chuàng)債券規(guī)則指引，在制度層面正式推出了科創(chuàng)債券專項(xiàng)品種。
截至2025年5月9日，上交所累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債券1.1萬億，累計(jì)服務(wù)300余家企業(yè)，中長(zhǎng)期科創(chuàng)債占比超六成，已成為中長(zhǎng)期科創(chuàng)債主戰(zhàn)場(chǎng)，2022年至2024年，年均增長(zhǎng)率約75%。
圖源：上證微路演數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)債券對(duì)于降低企業(yè)融資成本方面的作用突出。以2024年上交所發(fā)行的5年期的AAA級(jí)別的科創(chuàng)債券為例，企業(yè)的加權(quán)平均發(fā)行利率可比同期限同平級(jí)的普通債券低20個(gè)BP左右。
值得一提的是，作為一種創(chuàng)新融資工具，科創(chuàng)債券憑借其高效靈活的融資特性吸引了眾多的市場(chǎng)參與者。
本次《通知》發(fā)布前，上交所在制度上已全面涵蓋了科創(chuàng)企業(yè)類、科創(chuàng)升級(jí)類、科創(chuàng)投資類和科創(chuàng)孵化四類企業(yè)；《通知》后，上交所在四類主體的基礎(chǔ)上，又新增金融機(jī)構(gòu)作為一類科創(chuàng)債發(fā)行主體。
在拓寬募集資金使用用途方面，此前《公告》明確，具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)、出色管理業(yè)績(jī)、優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，可發(fā)行科創(chuàng)債券，募集資金用于私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、擴(kuò)募等。
對(duì)此，本次會(huì)議上交所解釋，目前，上交所對(duì)于上述股權(quán)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)定僅要求機(jī)構(gòu)做定性披露。相應(yīng)機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)只要能夠論述自身滿足上述三類要求，便可被準(zhǔn)許發(fā)行科創(chuàng)債券，并將募集資金用于私募股權(quán)投資基金。
不過，上交所提到，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過發(fā)行科創(chuàng)債將募資資金用于私募股權(quán)投資基金的，私募股權(quán)投資基金在發(fā)行前仍需在主管部門完成備案。
鼓勵(lì)券商開展各類科創(chuàng)債券的做市報(bào)價(jià)服務(wù)
界面新聞?dòng)浾吡私獾?，債券做市業(yè)務(wù)指做市商在本所債券市場(chǎng)持續(xù)報(bào)出做市品種的雙邊買賣價(jià)格，以及對(duì)交易所投資者的詢價(jià)請(qǐng)求進(jìn)行回復(fù)，并達(dá)成交易的行為。分為基準(zhǔn)做市和自選做市。
2023年，上交所推動(dòng)做市商開展科創(chuàng)債做市報(bào)價(jià)服務(wù)，將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債納入基準(zhǔn)做市券；同年，上交所又進(jìn)一步降低科創(chuàng)債納入做市的門檻，明確發(fā)行規(guī)模達(dá)20億元及以上、主體評(píng)級(jí)為AAA等級(jí)的公司債券即可納入基準(zhǔn)做市信用債，引導(dǎo)做市商積極開展科創(chuàng)債報(bào)價(jià)交易等流動(dòng)性服務(wù)，提升科創(chuàng)債交易流動(dòng)性，有效帶動(dòng)估值優(yōu)化，推動(dòng)信用利差不斷壓縮。
在上交所看來，做市機(jī)制可提高科創(chuàng)債流動(dòng)性，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)行成本的降低。
圖源：上證微路演除鼓勵(lì)證券公司為科創(chuàng)債券提供承銷業(yè)務(wù)外，此次《通知》進(jìn)一步深化了做市等交易機(jī)制安排，將適度降低科創(chuàng)債券納入基準(zhǔn)做市券的門檻，并支持科創(chuàng)債券質(zhì)押融資，質(zhì)押折扣系數(shù)可以在債券各檔位對(duì)應(yīng)折扣系數(shù)取值基礎(chǔ)上適當(dāng)上??；證券公司開展科創(chuàng)債券承銷、做市業(yè)務(wù)情況也將納入證券公司年度評(píng)價(jià)、參與創(chuàng)新業(yè)務(wù)或產(chǎn)品試點(diǎn)的考慮因素。
截至2025年4月底，科創(chuàng)債基準(zhǔn)做市券共153只/3688億元，2024年以來新納入112只/2739億元。
《通知》落地以來，多家券商亦對(duì)科創(chuàng)債做市報(bào)價(jià)服務(wù)進(jìn)行回應(yīng)。
據(jù)東方證券FICC部門表示，目前，東方證券已為在銀行間及交易所市場(chǎng)發(fā)行的150余只科創(chuàng)債券提供多種方式的做市報(bào)價(jià)服務(wù)（雙邊報(bào)價(jià)、iDeal優(yōu)選報(bào)價(jià)、債券籃子報(bào)價(jià)等），有效提升科創(chuàng)債的市場(chǎng)流動(dòng)性，助力引導(dǎo)債市資金以更高效、便捷、低成本的方式投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
此外，多家證券公司在科創(chuàng)債募集說明書中也明確表示，部分募集資金將用于科創(chuàng)債券做市。
以招商證券為例，公司發(fā)行的科創(chuàng)債募集說明書中即表示，擬使用25億元的額度用于科技創(chuàng)新類債券、ETF及其他公募基金的做市及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖服務(wù)業(yè)務(wù)，科技創(chuàng)新類證券承銷業(yè)務(wù)等。
券商募集資金投向科創(chuàng)領(lǐng)域比例應(yīng)不低于70%
據(jù)上交所介紹，該所對(duì)證券公司不另外設(shè)置任何條件，證券公司都可以申報(bào)發(fā)行科創(chuàng)債，任何體量、規(guī)模的證券公司都可以納入首批科創(chuàng)債試點(diǎn)發(fā)行機(jī)構(gòu)之列。
在發(fā)行額度，上交所指出，科創(chuàng)債的發(fā)行規(guī)模單獨(dú)計(jì)算，不占用證券公司的中長(zhǎng)期額度上限，同時(shí)募集資金仍可用于置換發(fā)行前12個(gè)月內(nèi)科創(chuàng)領(lǐng)域的投資支出；發(fā)行期限方面，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)以中長(zhǎng)期期限為主，避免出現(xiàn)短債長(zhǎng)投的錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。
上交所提到，證券公司募集資金投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的比例應(yīng)不低于70%，資金用途方面，上交所前期調(diào)研發(fā)現(xiàn)，證券公司主營業(yè)務(wù)跟科創(chuàng)債相關(guān)的主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：
一是投資類，包括一級(jí)或二級(jí)市場(chǎng)科創(chuàng)領(lǐng)域投資，標(biāo)的包括科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)、科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板股票公私募基金等；二是投行類，科技創(chuàng)新企業(yè)IPO跟投、債券包銷等；三是服務(wù)類，為科技創(chuàng)新股票、ETF提供做市、投顧、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖服務(wù)等。
“《公告》發(fā)布以來，債券司跟機(jī)構(gòu)司在經(jīng)過多次專題會(huì)議討論后，在最大可能上給到了證券公司很多支持?！鄙辖凰鶄鶆?wù)業(yè)務(wù)中心工作人員透露。
據(jù)悉，過往有關(guān)規(guī)定曾提到，證券公司不能為子公司提供融資或者擔(dān)保。本次上交所機(jī)構(gòu)司明確表態(tài)，準(zhǔn)許證券公司可以將科創(chuàng)債發(fā)行資金出借給另類子公司使用，從事投資一級(jí)市場(chǎng)的科創(chuàng)項(xiàng)目和基金。
在參照證券公司參與互換便利的監(jiān)管政策安排上，上交所表示，在嚴(yán)格控制風(fēng)控指標(biāo)的基礎(chǔ)上，對(duì)科創(chuàng)債募集資金用于二級(jí)市場(chǎng)投資的（證券公司），將減半計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性指標(biāo)占用；募集資金出借給另類子公司開展股權(quán)投資的，全額計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。
此外，上交所提醒，證券公司發(fā)行科創(chuàng)債依然要遵循資本消耗型業(yè)務(wù)不超過10%的承諾，以此避免證券公司過度加杠桿。
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