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內蒙古巴彥淖爾市杭錦后旗、上饒市鉛山縣、衡陽市蒸湘區(qū)、銅仁市松桃苗族自治縣、瀘州市古藺縣、臨汾市洪洞縣、哈爾濱市南崗區(qū)、東方市八所鎮(zhèn)
樂山市沙灣區(qū)、雙鴨山市寶山區(qū)、齊齊哈爾市甘南縣、遂寧市安居區(qū)、阿壩藏族羌族自治州黑水縣、大同市云岡區(qū)、貴陽市開陽縣、合肥市廬江縣、廣西柳州市柳北區(qū)
黃岡市英山縣、馬鞍山市和縣、白城市通榆縣、普洱市寧洱哈尼族彝族自治縣、杭州市江干區(qū)、洛陽市老城區(qū)、煙臺市蓬萊區(qū)、文昌市昌灑鎮(zhèn)、上饒市弋陽縣
寧德市霞浦縣、青島市嶗山區(qū)、定安縣龍門鎮(zhèn)、阿壩藏族羌族自治州茂縣、濟寧市曲阜市、南充市順慶區(qū)、西雙版納勐?？h
潮州市潮安區(qū)、重慶市巫溪縣、牡丹江市林口縣、寧夏石嘴山市惠農區(qū)、上海市靜安區(qū)、延邊安圖縣
直轄縣天門市、廣西桂林市臨桂區(qū)、普洱市景谷傣族彝族自治縣、文昌市潭牛鎮(zhèn)、池州市石臺縣、重慶市合川區(qū)
東莞市東城街道、成都市彭州市、鹽城市大豐區(qū)、昆明市晉寧區(qū)、瀘州市瀘縣、本溪市平山區(qū)
大興安嶺地區(qū)呼中區(qū)、荊門市東寶區(qū)、涼山鹽源縣、海東市化隆回族自治縣、駐馬店市確山縣、萬寧市后安鎮(zhèn)、揚州市邗江區(qū)
濮陽市華龍區(qū)、宜賓市珙縣、泉州市泉港區(qū)、茂名市信宜市、黃石市黃石港區(qū)
長治市長子縣、中山市港口鎮(zhèn)、普洱市景谷傣族彝族自治縣、威海市環(huán)翠區(qū)、涼山美姑縣、齊齊哈爾市鐵鋒區(qū)、內蒙古通遼市奈曼旗、龍巖市新羅區(qū)
湘潭市湘鄉(xiāng)市、駐馬店市驛城區(qū)、眉山市東坡區(qū)、沈陽市康平縣、大理巍山彝族回族自治縣、大連市普蘭店區(qū)
內江市資中縣、佛山市南海區(qū)、泰安市泰山區(qū)、白沙黎族自治縣牙叉鎮(zhèn)、昭通市水富市、成都市青羊區(qū)、衢州市衢江區(qū)、廣西梧州市萬秀區(qū)
大理祥云縣、白山市江源區(qū)、安康市寧陜縣、白沙黎族自治縣牙叉鎮(zhèn)、廣西梧州市岑溪市、臺州市三門縣、五指山市南圣、廣西貴港市平南縣
泰州市姜堰區(qū)、周口市西華縣、甘孜丹巴縣、長治市沁源縣、懷化市溆浦縣
蘇州市常熟市、麗江市古城區(qū)、泰安市東平縣、永州市雙牌縣、寧夏石嘴山市大武口區(qū)
錦州市太和區(qū)、文昌市潭牛鎮(zhèn)、嘉興市秀洲區(qū)、澄邁縣金江鎮(zhèn)、寧夏吳忠市利通區(qū)、揚州市高郵市、武漢市青山區(qū)、畢節(jié)市金沙縣、甘孜甘孜縣、長治市潞城區(qū)
宜春市高安市、臨滄市永德縣、白山市臨江市、東莞市清溪鎮(zhèn)、宜春市上高縣、大興安嶺地區(qū)漠河市
寧德市福安市、定安縣定城鎮(zhèn)、畢節(jié)市納雍縣、丹東市寬甸滿族自治縣、咸陽市旬邑縣
麗水市縉云縣、榆林市橫山區(qū)、文昌市文城鎮(zhèn)、阜陽市潁州區(qū)、南平市順昌縣、泰安市岱岳區(qū)、?？谑行阌^(qū)、廣安市廣安區(qū)、玉溪市紅塔區(qū)、平頂山市葉縣
長春市綠園區(qū)、三明市明溪縣、沈陽市皇姑區(qū)、哈爾濱市雙城區(qū)、中山市民眾鎮(zhèn)、阜陽市臨泉縣、揭陽市揭東區(qū)、廈門市集美區(qū)
寧波市鄞州區(qū)、廣西河池市天峨縣、內蒙古包頭市石拐區(qū)、瀘州市敘永縣、太原市小店區(qū)、臨滄市耿馬傣族佤族自治縣、成都市蒲江縣
福州市閩侯縣、畢節(jié)市納雍縣、安慶市潛山市、溫州市龍灣區(qū)、新鄉(xiāng)市輝縣市、淮南市大通區(qū)
揚州市江都區(qū)、上饒市橫峰縣、襄陽市襄城區(qū)、東莞市謝崗鎮(zhèn)、宜賓市高縣、內蒙古呼和浩特市玉泉區(qū)、瀘州市瀘縣、焦作市博愛縣
金華市武義縣、遼源市東遼縣、汕頭市潮陽區(qū)、臨汾市大寧縣、雙鴨山市尖山區(qū)、樂山市馬邊彝族自治縣
內蒙古赤峰市松山區(qū)、云浮市新興縣、岳陽市岳陽縣、棗莊市臺兒莊區(qū)、廣州市番禺區(qū)、張家界市桑植縣
臺州市臨海市、濱州市無棣縣、澄邁縣橋頭鎮(zhèn)、廣西百色市田東縣、煙臺市海陽市、淄博市臨淄區(qū)、遵義市湄潭縣、邵陽市大祥區(qū)、濱州市陽信縣、果洛瑪多縣
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大慶市林甸縣、天水市張家川回族自治縣、運城市稷山縣、棗莊市薛城區(qū)、文昌市文教鎮(zhèn)、廣西桂林市靈川縣、寧夏吳忠市青銅峽市、榆林市子洲縣、六安市裕安區(qū)、濱州市陽信縣
蘇州市吳江區(qū)、南通市通州區(qū)、福州市馬尾區(qū)、連云港市東海縣、濰坊市坊子區(qū)
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超20家券商的量化工具“下沉”到散戶，T0交易真能收益增強12%？|界面新聞
界面新聞記者 | 陳靖
量化交易工具正從機構專屬走向普通投資者。
近期，中泰證券（600918.SH）宣布旗下App齊富通正式上線T0算法服務。
目前，已有包括天風證券（601162.SH）、招商證券（600999.SH）、國融證券、山西證券（002500.SZ）等在內的20余家券商在App端推出類似服務，一場圍繞量化交易的“全民競賽”悄然展開。
從行業(yè)現狀看，有數據統計，量化交易已占據A股日均成交額的20%至30%，而T0算法的普及正在重塑券商經紀業(yè)務與財富管理的底層邏輯。??
T0算法究竟如何運作？能為投資者和券商帶來哪些價值？這一服務的普及與進階又將如何影響市場生態(tài)？
T0算法全稱“日內回轉交易算法”，核心邏輯是基于客戶現有持倉，通過高頻捕捉同一只股票的日內價格波動價差，執(zhí)行“低買高賣”操作，幫助投資者在維持倉位的同時降低成本。例如，投資者持有1000股A股票，算法可在日內低位買入1000股，高位賣出原有持倉，實現“T+0”效果。這種操作在A股T+1制度框架下，通過底倉或融券機制合法實現。??
目前，券商普遍將T0服務門檻設為100萬元，定位于高凈值客戶，且依賴卡方科技、皓興科技等第三方策略供應商。 ?
據卡方科技介紹，技術層面，T0算法依托AI大模型對中高頻信號混合優(yōu)化，預計年化超額收益可達12%，其算法通過拆單交易降低市場沖擊成本，同時為市場提供流動性支持。
對券商而言，布局算法交易有何益處？對此，中泰證券相關業(yè)務負責人告訴界面新聞，“近年來，券商行業(yè)面臨傭金下滑的困境，過度依賴產品銷售，需不斷進行財富管理轉型。布局算法服務不僅能提升券商的服務能力，還能改善客戶的交易體驗，幫助客戶更加科學和高效地進行交易決策， 最終達到雙贏的效果?！?/span>
對券商而言，T0算法的上線直接撬動經紀業(yè)務收入。一方面，使用該服務的投資者傭金比例普遍從萬分之二點五提升至萬分之三，以中泰證券為例，若100億元資金規(guī)模按萬三傭金計算，年傭金收入可達3000萬元。另一方面，算法交易顯著提升客戶活躍度。2025年4月數據顯示，證券類App活躍人數達1.67億人次，同比增長14.29%，高頻交易需求推動券商App用戶粘性增強。?
“T0算法支持日內高頻交易，顯著增加了客戶的操作頻率。每一筆買賣交易都為券商營收做出貢獻?！笔茉L券商士一致認為。
盡管T0算法被寄予厚望，但不同券商在開通門檻上的差異顯著，體現了其在風險控制與市場拓展之間的權衡。
比如，天風證券皓興T0的開通門檻較高，具體要求如下：客戶資金賬戶和證券賬戶凈資產需不低于100萬元。客戶需達到C3穩(wěn)健型及以上風險承受能力，并簽署《適當性匹配意見及投資者確認書》，或被評定為專業(yè)投資者。
天風證券表示，“其上線的皓興T0算法適用多個場景，如高位套牢、長期持股、自己做手工T0的客戶，還適合有打新策略、指數增強策略、多算法策略需求的投資者。皓興T0還集成了AI大模型以捕捉交易機會?！?/span>
招商證券智遠T0的開通門檻則相對寬松?？蛻麸L險承受能力需為C4及以上（或專業(yè)投資者），投資期限為0-1年，擬投資品種為“權益類”。權限開通前20個交易日的日均資產需達到50萬元或以上。
目前，招商證券智遠T0支持滬深A股和場內ETF交易，可做T0策略標的近4200只。通常情況下，個股波動性越大、換手率越高，越適合使用智遠T0策略。招商證券還會定期復盤A股股票，將合適的標的納入可做T0股票池。
更深層的影響在于客戶結構優(yōu)化。以中銀證券（601696.SH）為例，其建議持倉穩(wěn)定、持有3只以上中小市值股票的客戶開通服務，這類客戶往往具備資產配置需求，為經紀業(yè)務向財富管理轉型提供入口。??
T0算法交易比較適合哪類投資者？中銀證券財富業(yè)務人士向界面新聞表示，“T0算法交易是基于投資者現有股票持倉提供的一類智能交易算法服務。通過‘高拋低吸、日內還原’的方式進行交易，系統通過自動識別短期信號，以做T的方式自動為投資者進行下單（無隔夜敞口）來追求超額收益，但是由于T0算法交易不會改變投資者長期持倉數量，因此不會影響投資者自己買賣的收益，所以T0算法交易比較適合想增厚收益、沒有T0專業(yè)能力的投資者?！?/p>
“具體來說有以下四類：一是價值投資、長期持有、打新、股票被套等投資者。這類投資者只能獲取趨勢行情下的單邊收益，資金利用率比較低。T0算法交易可在長期持有的同時，又能增強震蕩行情下的收益。二是，追熱點投資，這類投資者的投資標的活躍度與交易量均較高，非常適合T0交易。三是，體量比較小的機構投資者，四是，想要解放雙手、實現自動委托交易的投資者?！彼M一步表示。
受訪券商一致表示，多數券商將T0服務定位于中高凈值客戶，這既符合監(jiān)管對復雜金融工具的適當性要求，也確保了服務的質量與穩(wěn)定性。
但同時，算法交易當前依舊存在一些風險點。上述中泰證券從業(yè)人士對界面新聞進一步解釋稱，“算法交易存在成功概率，在極端行情下無法保證每次交易都實現盈利，策略有效性受市場周期、市場風格影響，無法保證策略適用于每一只標的，不能確保在任何市場環(huán)境下長期有效。針對這種情況，券商應向客戶充分揭示業(yè)務風險、了解客戶資質及適當性等信息，提供有助于客戶做出分析判斷的相關信息，并做好投后服務，輔助客戶科學、高效地參與算法交易?！?/p>
“在極端市場條件下，如個股出現快速漲跌停，系統可能因無法及時平倉而觸發(fā)熔斷機制，導致單日虧損擴大。此外，策略運行異常也可能導致交易中斷?！庇蓄^部券商經紀業(yè)務人士向界面新聞提醒道。
據該經紀業(yè)務人士透露，T0策略的實施需考慮股票適配性和股性特征。實際操作中，公司會基于算法與股票股性進行匹配篩選，確定適合進行算法交易的股票標的。對于持有這些適配股票且長期未交易的客戶，公司會考慮采用模型進行操作，以期獲取額外收益。長期來看，該模型可實現較為穩(wěn)定的收益率，特別適用于價值投資或長期被套牢的客戶。
關于收益率，該人士指出，“盡管部分機構宣稱收益率可達6%-15%，但實際收益并不穩(wěn)定，主要受不同股票特性影響。通常，交易活躍的股票收益率相對較高，而對于大多數散戶而言，收益空間較為有限?！?/p>
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